#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

تقترب Gate من إطلاق الجولة الثانية من الطروحات الأولية قبل الاكتتاب (Pre-IPOs) الخاصة بـ OpenAI. صفحة الاشتراك أصبحت متاحة، والعدّ التنازلي يجري، وهناك الكثير لفكّه هنا. على السطح، تبدو مناسبة مباشرة مع بعض المزايا الجيدة. لكن من الداخل، تتعقّد قصة OpenAI كثيراً.

تفاصيل الاشتراك واضحة. يمكنك التسجيل بين 15 يوليو و17 يوليو. تم تحديد سعر شهادة أصل OPENAI الواحد عند 722 دولاراً، وهم يطرحون 27,700 منها. الحد الأدنى للاستثمار متاح نسبياً عند 100 USDT أو 100 GUSD، وهي طريقة جيدة لتقليل حاجز الدخول. وبالنسبة للمشتركين، توجد حوافز إضافية مثل مكافآت GT airdrop وعائد سكّ GUSD بنسبة 3.8%، إضافةً إلى airdrops مجانية إضافية لمستخدمي VIP5+ ووكلاء super agents. بعد إغلاق الاشتراك، من المقرر أن تبدأ التداولات في ما قبل السوق في 20 يوليو.

حتى الآن، هذا الجزء السهل. الجزء الأكثر تعقيداً هو ما يحدث داخل OpenAI نفسها. السوق الخاص يقيّم الشركة بنحو 852 مليار دولار إلى 895 مليار دولار. رقم ضخم، لكنه في الواقع يتأخر عن منافسها الرئيسي Anthropic، الذي تبلغ قيمته تقريباً 965 مليار دولار.

فجوة التقييم شيء واحد، لكن القصة الأكبر تتمثل في حالة عدم اليقين المحيطة بالاكتتاب العام ذاته. توجد معلومات متضاربة كثيرة. تشير بعض التقارير إلى أن OpenAI تستهدف طرحاً للاكتتاب العام في وقت لاحق من هذا العام، حيث يُقال إن الرئيس التنفيذي Sam Altman يدفع نحو تقييم بقيمة 1 تريليون دولار. ومع ذلك، تفيد مصادر أخرى بأن الشركة مالَت فعلاً إلى تأجيل الاكتتاب حتى العام المقبل. ويرجع هذا التردد جزئياً إلى تقلبات أوسع في السوق، وجزئياً لأن Altman يبدو غير راغب في قبول تقييم يقل عن هدف 1 تريليون دولار.

ليس هذا فقط ما يلقي بظلالاً. فقد رفعت Apple مؤخراً دعوى قضائية ضد OpenAI، متهمة إياها بسرقة أسرار تجارية مرتبطة بتطوير الأجهزة. قد تؤدي هذه المعركة القانونية إلى تعطيل خطط OpenAI لتطوير أجهزتها الخاصة، وبالتالي التأثير في توقيت الاكتتاب العام. يبدو أن السوق يأخذ الأمر بجدية. ففي أسواق التنبؤات، انخفضت احتمالية طرح OpenAI للاكتتاب بحلول نهاية 2026 من 22% إلى 18.5% بعد انتشار الخبر.

ثم تأتي الضغوط التنافسية. Anthropic ليست متقدمة في التقييم فقط. ووفقاً للتقارير، تفكر OpenAI في خفض أسعار رمزها الخاص بالذكاء الاصطناعي للحفاظ على القدرة التنافسية، وهو ما قد يلتهم هوامشها. اتخذت Google بالفعل خطوة مماثلة، ما يشير إلى أن ضغط التسعير حقيقي. وفي الوقت ذاته، تحرق OpenAI كميات هائلة من النقد على الحوسبة ومراكز البيانات، حتى مع نمو إيراداتها بسرعة؛ إذ يُقال إنها نمت إلى نحو 130 مليار دولار في العام الماضي.

فما الذي يعنيه ذلك بالنسبة لفعالية Gate Pre-IPO هذه؟ إنها فرصة للحصول على تعرّض لشركة AI يونيكورن من الطراز الأعلى قبل أن تطرح للاكتتاب، بشرط أن يحدث ذلك. تجعل المزايا والحد الأدنى المنخفض للاستثمار الفعالية في المتناول. لكن الأصل الأساسي مرتبط بشركة لا يزال توقيت اكتتابها الأولي غير مؤكّد، وبمنافسة شرسة مع Anthropic، وبمعركة قانونية مكلفة مع Apple. وسيكون التداول في ما قبل السوق في 20 يوليو الاختبار الأول الحقيقي لكيفية تسعير السوق لكل هذه الإشارات المتباينة، وربما تكون هذه أكثر نقطة تستحق المتابعة.