7.13 مراجعة للأداء، هل انتهى الانخفاض بالكامل؟

سجلّتا السوقان تداولًا بلغ 2.8 تريليون، مع تقليصٍ حاد في حجم التداول اقترب من 6000 مليار، وعدد أسهم الإغلاق عند السعرين (الصعود/الهبوط) بلغ 27:172، وعدد الأسهم التي سجّلت صعودًا/هبوطًا بلغ 777:4377، وبلغ عدد الأسهم التي تجاوزت فيها نسبة الهبوط 7% نحو 1246 سهمًا. كيف يُنظر إلى الأمر؟ اليوم يبدو أنه قاعٌ جليّ تمامًا: مؤشر شنغهاي المركّب قام بردّ فجوة 7 أبريل الناتجة عن تصعيد صراع إيران والولايات المتحدة. في الاتجاهات التكنولوجية عند المستويات المرتفعة، جرى قطع العديد من الأسهم تقريبًا إلى النصف. يُحسب أن القوى البيعية اليوم خرجت على أقصى حدّ من الضغط/التنفيس. غالبًا ستشهد الأيام المقبلة القريبة ارتدادًا، لكن بسبب كثرة الأسهم المربوطة، أظن أن مسار ما بعد ذلك سيكون مثل جدّة تعبر الشارع: خطوة إلى الأمام ثم نظرة إلى الخلف، ثم يمضي الوقت في استيعاب وتهيئة هضم/تنظيم الأسهم تدريجيًا. [تاوغو با]

من ناحية القطاعات، شهدت صناعة الفضاء التجاري موجة صعود إلى حدود الإغلاق عند الحد الأعلى يوم الجمعة وقت الافتتاح ظهرًا، واليوم شهدت موجة هبوط إلى حدود الإغلاق عند الحد الأدنى؛ وهذا أيضًا ما جرى توجيه اللوم له الأكثر اليوم للمتاجرة الكمية. لعلّ من المفترض أن تولي الجهات العليا اهتمامًا لمشكلة “اقتلاع البرسيم” عبر المتاجرة الكمية. 4000 نقطة بوابة رسوم، إذا كان ما يزال يُسمح بالاستمرار في تمكين المتاجرة الكمية من خوض المعركة ببنادق المواجهة ضد صغار المستثمرين، سيحدث تشتت في القلوب، وسيتعذر لاحقًا قيادة الفريق بشكل أصعب. أسلوب الحصاد هذا يتعارض بوضوح مع رأس المال الصبور الذي تروّجه الدولة. كذلك هناك تخفيضات كبار المساهمين لحصصهم؛ وهذان الجانبان هما من الأسباب التي ظلت لعُقد من الزمن سببًا في السوق “أ” (A) العائدة.

أما اتجاه التكنولوجيا، فقد وفّرت سلسلة الإنتاج المحلية في بداية الجلسة دفعة صعودية كبيرة لإصلاح التراجعات. وفي نهاية يوم الجمعة، بعد انفجار السهم، شهد سهم هوا تيان للتكنولوجيا افتتاحًا أعلى ثم تعافى، ما دفع التغليف المتقدم إلى القوة. وفي اتجاهات العمليات التصنيعية المتقدمة، عززت كذلك شركة سينوبس الدولية (SMIC) وشركة هوا هونغ. وفي خط هواوي “آسنغ تنغ”، في بداية الجلسة أيضًا، ومع انعكاس صعودي وإغلاق عند الحد الأعلى لسهم Xingwang Ruijie، حقق كلٌّ من هوا فنغ وشبكة رويجيه/锐捷网络 (Ruijie Networks) و”زيغوانغ”/紫光股份 وجونغجينغ/共进 وتुओوي/拓维 قفزات صعودية كبيرة. ورغم أن اللوحة السوقية جرى سحبها لاحقًا بواسطة المؤشر، فإن أداء اليوم داخل الجلسة عُدّ مقاومًا جدًا للهبوط، كما شهدت نهاية الجلسة طلبًا انتقائيًا على إعادة التجميع من رأس المال.

في جانب سلاسل الإمداد الخارجية، لا تزال وحدات الوصلات الضوئية (الضوئيات) أقوى نسبيًا من لوحات الدارات المطبوعة (PCB) وشرائح MLCC والألياف الضوئية. وأحد الأسباب المهمة جدًا للتراجع الكبير لأسهم التكنولوجيا في هذه الموجة هو أن الأموال تخشى التوسع في الطاقة الإنتاجية بسبب مختلف خطط التوسيع، ما قد يؤدي إلى فائض في السعة، مع تكرار سيناريو ما حدث سابقًا في قطاع الطاقة الجديدة. كان التراجع الأعمق في هذه الموجة لقطاعات المواد القِبلية لـ PCB وMLCC والألياف الضوئية، لأن عتبات توسّعها أقل نسبيًا، وبالتالي كان التعديل الأكبر فيها. وبالمقارنة، فإن عتبات توسع CPO وNPO وEML أعلى، لذا كان التعديل أقل، كما أن هذه القطاعات هي التي ارتدت أولًا أيضًا.

في الوضع الراهن للّوحة، تتطاير الرمال ويتبعثر كل شيء؛ فأي نسمة/تفصيلة صغيرة تحوّل السوق إلى بيع/ضرب فوري. وبعد هذا الكم من التراجع، يمكن القول إن قدرًا كبيرًا من المخاطر جرى تفريغه. أما إلى الأسفل أكثر، فالمساهمون غير الحازمين تكون أيديهم قد باعت مبكرًا. أما إن كان هناك من ما يزال متمسكًا، فبصراحة لا يمكنه أن يُجبر على البيع من هذا الموضع. لكن أثناء الهبوط ستكون الأسهم أكثر ثباتًا، بينما بمجرد حدوث ارتداد بسيط، سيختار كثير من الذين عالقوا أن يقوموا بعمليات “T” لكسر/تصفية الربحية عن طريق البيع والضغط، ثم تعود الأموال إلى الشراء قرب نهاية الجلسة. لذلك، في الفترة القادمة ولوقت أطول، قد يستمر نمط مشابه، إلى أن يستقر حجم التداول تدريجيًا وتُعاد إعادة ترتيب الأسهم/تنظيف الحيازات من جديد. وعند صدور تقارير “الأخوات السبع” في أمريكا، ثم حصول السوق على إرشاد، سيبدأ الارتداد الحقيقي تدريجيًا.

**تُعدّ وجهات النظر المذكورة أعلاه مجرد تسجيل شخصي لأغراض مرجعية ولا تشكّل أي نصيحة استثمارية. **