#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

ارتفاعٌ ثانوي بقيمة 1.2 تريليون دولار لدى Anthropic يُشعل نقاشًا جديدًا: هل هذه قمة الذكاء الاصطناعي أم مجرد البداية؟

لا تكذب الشاشات، حتى عندما تكون خاصة. يدفع مشترو السوق الثانوية الآن أسعارًا على أسهم Anthropic تُقيّم الشركة عند 1.2 تريليون دولار، بزيادة 20% خلال أسبوع واحد، وبما يقارب الثلاثة أضعاف قيمة جولة التمويل Series G البالغة 380 مليار دولار في فبراير. ويدفع هذا الانتقال المُصنِّع الخاص بـ Claude إلى الصدارة على Forge Global، حيث تتداول أسهم OpenAI عند نحو 880 مليار دولار رغم ارتفاعٍ أكبر في التمويل الأولي بقيمة 852 مليار دولار في وقتٍ سابق من هذا العام.

لماذا يطارد السوق Anthropic
سرعة الإيرادات. انطلق مُعدل الإيرادات السنوي لدى Anthropic من 9 مليارات دولار في نهاية 2025 إلى 30 مليار دولار بحلول مارس 2026، بقفزة ربع سنوية بلغت 233%. أصبح Claude Code الخيار الافتراضي لروبوتات مساعدي البرمجة للشركات، وسَدَّت Mythos الفجوة في القدرات متعددة الوسائط. كما حوّلت التزام Amazon الجديد البالغ 25 مليار دولار مقابل حوسبة Trainium، إضافة إلى صفقات تمتد عبر عدة غيغواطات مع Google وBroadcom وNvidia، التوقعات إلى سعةٍ مُحجوزة.

وتكفّل الندرة بالباقي. شاهد الموظفون نوافذ سيولة شبه معدومة، ولا يُظهر المستثمرون الأوائل أي بيع. تُظهر Caplight أن الاهتمام الوارد ارتفع 650% على أساس سنوي. تم استيعاب عرض بقيمة 960 مليار دولار بدا مجنونًا في مايو خلال ساعات. اختبر أحد المالكين 1.15 تريليون دولار ووجد طلبًا. في سوقٍ رقيق، تبدو القناعة كنوعٍ من FOMO، وFOMO يبدو كالسعر.

مقارنة OpenAI تُصبح مزعجة
خلال ثلاث سنوات، حدد OpenAI السقف. الآن تتداول أسهمه الثانوية بخصم أمام Anthropic. يجادل بعض صناديق رأس المال المغامر بأن OpenAI ما يزال رهانه على المنصة، واصفين إياه بـ Netscape من عالم الذكاء الاصطناعي — أول من يصل إلى التبنّي الواسع، لكنه مكشوف لمنافسين أسرع. ويرى آخرون أن علاوة السوق الثانوية لدى Anthropic أشبه بطلب مكانة على نمط التجزئة، وليست ضمانًا مؤسسيًا. والفارق قائم على أي حال: 1.2 تريليون دولار مقابل 880 مليار دولار في المنصة نفسها.

ماذا تعني 1.2 تريليون دولار حقًا
ليست جولة تمويل. بل هي قيمةٌ ضمنية ناتجة عن صفقات خاصة بين مشترين وبائعين مؤهلين. أظهرت عقود ما قبل الاكتتاب العام المُمَثّلة عبر التوكنات وصول 1.5 تريليون دولار على أقل من 30 مليون دولار من حجم التداول. تأتي شيكات VC الفعلية عند 800 مليار دولار وتُمرَّر. يرسم المصرفيون خريطة لاكتتاب عام أولي في أواخر 2026 بما يزيد عن 900 مليار دولار، وقد دخل Goldman وJPMorgan وMorgan Stanley بالفعل في الصورة.

لذا فإن طبعة السوق الثانوية هي مقياسٌ للمزاج، لا حقيقةٌ في الميزانية. لكن المزاج يحرك رأس المال. يستخدم مقدمو الخدمات السحابية ذلك لتبرير رهانات مراكز البيانات. وتستخدم الشركات ذلك لتبرير صفقات Claude متعددة السنوات. وسيستخدم المستثمرون في الأسواق العامة ذلك كمرجعٍ حين ينزل S-1.

المخاطر الكامنة وراء العلاوة
إذا تباطأ النمو، تصبح 1.2 تريليون دولار سقفًا صلبًا. يجب أن يستمر تبنّي Claude Code في الصعود، وأن تفوز Mythos بأحمال استدلال أكثر، وأن تُحوَّل صفقات Amazon/Google إلى نقد. أي انزلاق في إيقاع الإيرادات سيحوّل عرض السوق الثانوية إلى هواء. وتلوح تنظيمات في الأفق. إن شركة خاصة للذكاء الاصطناعي بقيمة تريليون دولار تستدعي تدقيقًا حول السلامة وتركيز الحوسبة وإتاحة النموذج.

الخلاصة للأسواق
قبل ثلاثة أشهر، بدا مبلغ 380 مليار دولار عدوانيًا. اليوم، أصبحت 1.2 تريليون دولار هي الشريط المتداول. ما إذا استمر ذلك عندما تطرح Anthropic للاكتتاب العام سيحدد كيف سيُقيّم الذكاء الاصطناعي خلال العقد المقبل. حتى الآن، تحدث السوق الخاص. يرى أن طبقة النموذج تستحق أكثر من أي اسم تقني آخر لا يملك وضعًا راسخًا في مجال السحابة أو الشرائح.

تمت إعادة كتابة لوحة الصدارة للذكاء الاصطناعي. اسم Anthropic في المقدمة، والرقم بجانبه يبدأ بحرف T.