سوق العملات المشفرة يتعرض لضربة قاسية في إزالة الرافعة! هبوط حاد في أحجام التداول الفوري في الربع الثاني بنسبة 42% إلى أدنى مستوى منذ 2023، والعنوان الأبرز في النصف الثاني يتمثل في مشروع القانون الأميركي لـ《قانون الوضوح》

تمر سوق العملات المشفرة حاليًا بعملية «تنظيف شاملة» عميقة! ووفقًا لما أوردته وسائل الإعلام الخارجية Crowdfund Insider، فإن أحدث تقرير صادر عن شركة مؤسسات العملات المشفرة FalconX يشير إلى أن أحجام تداول السوق الفورية في الربع الثاني من 2026 (Q2) تراجعت بنسبة 42% على أساس سنوي، كما شهدت إمدادات العملات المستقرة أيضًا انكماشًا نادرًا، ما يعكس أن السوق يمر بمرحلة قوية من خفض الرافعة المالية مع بناء قاعدة. ومع ذلك، شدد محللون على أنه مع تصفية فقاعة المضاربة والرافعة المالية بالكامل، فإن الأساسيات السوقية قد أصبحت أكثر صحة، لتنتظر إشعالًا جديدًا في الربع الثالث عبر التنظيم القانوني وتدفقات الأموال المؤسسية.

(ملخص سابق: تقاطع «موت» مفاجئ في الرسم البياني للأسبوع لبيتكوين! محللون: قد تندلع موجة صعود الثيران في «سبتمبر من هذا العام») (إضافة سياقية: رئيس أبحاث Galaxy: حاملو بيتكوين على المدى الطويل، أربعة مؤشرات رئيسية تسجل مستويات قياسية جديدة شاملة)

فهرس المقال

Toggle

• خروج المضاربة، وانخفاض حاد في الرافعة المالية، وحجم التداول الفوري يحقق أدنى مستوى منذ عام 2023
• صناديق بيتكوين المتداولة ETF تسجل صافي تدفقات خارجية بـ 4.9 مليار دولار، وإمدادات العملات المستقرة تنكمش بشكل نادر
• انفجار انتقائي في القطاعات، ونقطة التحول في Q3 تتركز على «قانون CLARITY Act»

بعد أن مر سوق العملات المشفرة بحماس سابق، فإنه يدخل الآن مرحلة طويلة ولكن صحية من خفض الرافعة المالية وإعادة بناء القاعدة.

في 13 يوليو 2026، بتوقيت تايبيه، نقلت وسائل الإعلام المالية Crowdfund Insider أن شركة الوساطة الرقمية FalconX للسلع/الأصول الرقمية أصدرت أحدث تقرير تحليل للسوق. يرسم التقرير بعمق ملامح حالة تبريد سوق العملات المشفرة في الربع الثاني من 2026 (Q2): انسحاب كبير لمضارب التداول عالي التردد، وإعادة تموضع للأموال على مستوى المؤسسات نتيجة تغيرات في البيئة الكلية، ما أدى إلى انكماش إجمالي أحجام التداول الفوري إلى أدنى مستوى ربع سنوي منذ قرابة ثلاث سنوات. ومع ذلك، فمن المحتمل أن تكون عملية «تفقير الفقاعات» هذه قد وضعت أساسًا صلبًا ومفيدًا لارتداد النصف الثاني من العام.

خروج المضاربة، وانخفاض حاد في الرافعة المالية، وحجم التداول الفوري يحقق أدنى مستوى منذ عام 2023

تُظهر بيانات FalconX أن حجم التداول الفوري في كامل Q2 بلغ 1.6 تريليون دولار، وهو ما لا يقل عن تراجعه بنسبة 25% مقارنة بالربع السابق، بل إنه شهد هبوطًا حادًا بنسبة 42% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وهذا يسجل أدنى رقم قياسي جديد للنشاط ربع سنوي منذ الربع الثالث من 2023. وفي الوقت نفسه، لم تسلم سوق المشتقات؛ إذ بلغ حجم تداول العقود الآجلة في Q2 نحو 9 تريليونات دولار، بانخفاض 12% على أساس ربع سنوي، وتراجع 31% على أساس سنوي.

لكن الأمر المطمئن هو أن البيانات تشير إلى أن السوق بلغ القاع في مايو، وعاد حجم التداول الفوري في يونيو للارتفاع بنسبة 13% على أساس شهري إلى 5,680 مليار دولار، بما يعكس لمحات مبكرة عن ارتداد بناء القاعدة. وفي مؤشرات الرافعة المالية، تراجع إجمالي المراكز المفتوحة للعقود الآجلة (OI) في نهاية الربع إلى 532 مليار دولار، وهو أقل بكثير من القمة البالغة 1,222 مليار دولار التي سُجلت في أكتوبر 2025. كما انخفض معدل دوران السوق (Turnover Ratio) إلى 1.6 مرة، ما يشير إلى أن المستثمرين اتجهوا بشكل كبير بعيدًا عن المضاربة قصيرة الأجل عالية التردد، نحو الاحتفاظ بالقيمة على المدى المتوسط والطويل.

صناديق بيتكوين ETF تسجل صافي تدفقات خارجية بـ 4.9 مليار دولار، وإمدادات العملات المستقرة تنكمش بشكل نادر

فيما يتعلق بتدفقات الأموال المؤسسية، واجهت صناديق بيتكوين المتداولة ETF الفورية في Q2 ضغوط استرداد ملحوظة؛ إذ بلغ صافي التدفقات الخارجة خلال كامل الربع 4.9 مليار دولار، ما أدى إلى أن تكون التدفقات التراكمية منذ بداية العام سلبية عند 5.4 مليار دولار. وأشار محللون إلى أن هذا الخروج تمركز أساسًا بعد منتصف مايو، ومن المرجح جدًا أن يكون مرتبطًا بقلق ناتج عن تعديلات في استراتيجية رأس المال لدى MicroStrategy، فضلًا عن إعادة تخصيص الأموال المؤسسية بفعل أحداث كبيرة مثل الاكتتاب العام المرتقب لشركة SpaceX في الولايات المتحدة.

على النقيض، حقق صندوق ETF الجديد Hyperliquid (HYPE) أداءً قويًا للغاية؛ إذ جذب 300 مليون دولار فور إطلاقه. ورغم أنه شكّل في البداية 8% من حجم التداول الفوري (ثم استقر لاحقًا عند 5%)، يؤكد التقرير أن منصات التداول الأصلية للعملات المشفرة لا تزال تتولى بقوة وظيفة اكتشاف السعر في السوق.

ومن الإشارات الأخرى التي يتعين توخي الحذر بشأنها إمدادات العملات المستقرة. بعد نمو متواصل لعدة أرباع، ظهرت إمدادات إجمالي العملات المستقرة عالميًا لأول مرة في Q2 على شكل انكماش، مع خفض بقيمة 7.4 مليار دولار (انخفاض 2.3%) إلى 3,138 مليار دولار. ويُعد الانخفاض الأكبر في USDC وUSDe وPYUSD وUSDS. أما عمليات الخروج فترتّز أساسًا على سلسلة الإيثريوم، بينما حافظ USDT على نمو طفيف.

انفجار انتقائي في القطاعات، ونقطة التحول في Q3 تتركز على «قانون CLARITY Act»

على الرغم من أن السوق الأوسع يغرق في فترة خمول من خفض الرافعة المالية، لا يزال هناك وميض من الابتكارات على نحو انتقائي. منصة تداول بطاقات رقمية ممثلة Collector Crypt (CARDS) شهدت قفزة قوية عكس اتجاه السوق في الربع الثاني؛ إذ ارتفع سعر الرمز المميز بنسبة 420%. كما أدت الزيادة في المستخدمين النشطين يوميًا إلى دفع ذروة الإيرادات اليومية لتقترب من 1 مليون دولار، ما أهلها للظهور ضمن أفضل 10 بروتوكولات تشفير عالميًا من حيث الإيرادات، وهو ما يبيّن أن مسار تمثيل الأصول الحقيقية (RWA) عبر ترميز الأصول لا يزال يمتلك قوة جذب قوية.

وبالنظر إلى الربع الثالث، تتبنى FalconX وجهة نظر محايدة تميل إلى أن تكون بنّاءة. يرى المحللون أن رافعة المضاربة في السوق قد تم تنظيفها بشكل كامل تقريبًا، وأن موجة الهبوط وصلت فعليًا إلى نهايتها، كما اتجهت المراكز المفتوحة نحو الاستقرار. ورغم أن الربع الثالث عادةً ما يواجه مخاطر ركود موسمي خلال فصل الصيف، فإن السوق ينتظر إطلاق محركيْن حاسمين: أولًا، ارتداد تدفقات رؤوس الأموال الخاصة بصناديق ETF الفورية في الولايات المتحدة عائدًا إلى الواجهة؛ وثانيًا، خطوة تشريعية من مجلس الشيوخ الأمريكي هذا الشهر بشأن**《قانون CLARITY Act》（قانون الوضوح）** (وتقدّر السوق حاليًا احتمالية إقراره بنحو 40%–47% تقريبًا). بمجرد وصول نص القانون أو نتائج التصويت بما يدعم هذا الاتجاه، وبالاقتران مع بيئة الربع الرابع (Q4) التي تُظهر عادةً أداءً أقوى، من المتوقع أن يشهد سوق العملات المشفرة في نهاية العام موجة أكثر قدرة على الاشتعال.