حوّلت Zcash‏ (ZEC) خلال هذا العام شعار «عودة عملات الخصوصية» إلى سلسلة تحركات على مستوى الكتب المدرسية؛ من قاعٍ دون 40 دولاراً قبل النصف في 2024، إلى أن لامست في يوليو 2026 نطاق 540 دولاراً تقريباً، بارتفاع خلال العام بنحو 1190%، ودفع بقيمتها السوقية إلى صدارة قطاع العملات الرقمية، كما تَسلّلت إلى قائمة Forbes 2026 «أفضل 10 عملات رقمية تستحق الشراء» إلى جانب BTC وETH.

هذه الموجة ليست مجرد مضاربة. فالأساس يتمثل في النصف الرابع في نوفمبر 2024، حين انخفضت مكافأة الكتلة إلى 1.5625 ZEC، وتقلّص المعروض الجديد اليومي من نحو 3600 عملة إلى 1800. ثم تضافرت عوامل هذا العام: إغلاق لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC رسمياً في يناير لِتحقيق دام سنتين ضد مؤسسة Zcash، وقيام Multicoin Capital منذ فبراير ببناء مركز شراء بشكل خفي، وتقدّم Grayscale في تحويل ZEC إلى صندوق ETF فوري. وهكذا تغيّر السرد من «خصوصية رمادية» إلى «تحوّط ماكرو ضد الرقابة». وعلى السلسلة أيضاً ما يدعم: حصة الأرصدة في مجمع الإخفاء (shielded pool) تبلغ نحو الثلث تقريباً من المعروض المتداول، ما يعني أن الحاجة الفعلية للخصوصية ما زالت حاضرة.

لكن بعد ارتفاع 1190%، أميل إلى الحذر. فثمة مخاطر مكشوفة: في مايو، انكشف خلل في Orchard مكّن من إخفاء أوراق نقدية مزيفة لمدة أربع سنوات؛ ورغم إصلاح الثغرة عبر تفريع تحديث (hard fork) عاجل، إلا أن شرخ الثقة ما زال قائماً. وفي المقابل، ستقوم لوائح MiCA في الاتحاد الأوروبي في 2027 بإنهاء وظائف الإخفاء المدمجة في تلك العملات، وقد قامت بعض منصات التداول بإزالة عملات الخصوصية مسبقاً. كما أن ZEC لا تزال بعيدة عن القمة المسجلة في 2016 بمقدار معتبر، إضافة إلى أن مراكز العقود الآجلة في هذه الدورة تبدو مزدحمة، ما يجعل أي تراجع قابلاً لأن يتحول إلى تدافع.

💡 استُنزفت بالفعل في الغالب قصة «النصف + السرد المؤسسي». قد يحدث اندفاع أخير قبل ترقية Ironwood في 28 يوليو، لكن ملاحقة ZEC عند المستويات المرتفعة لا تبدو ذات قيمة مقابل المخاطر مقارنةً بـ BTC وETH. الخصوصية قصة طويلة الأجل، ومن المقبول تماماً في المدى القصير ألا يضيع المرء أرباح 1190% كاملة.