ارتفعت شهادات الإيداع الأمريكية لشركة SK海力士 (SK hynix) في أول يوم تداول بنسبة 12.8%، بينما انخفضت أسعار الأسهم الكورية الجنوبية في اليوم التالي مرةً واحدة بنسبة 8.2%.

إن الإدراج في الولايات المتحدة حل مشكلات منفذ التداول والسيولة، ويعكس ارتفاع اليوم الأول الطلب لدى المؤسسات على “قائد فنيّات HBM الذي يمكن تداوله مباشرةً”؛ أما تراجع السعر في كوريا الجنوبية فيشير إلى أن السوق بدأ التحول من قصة الإدراج إلى التحقق من الأرباح.

يعتقد محللون أن المستثمرين يجنّون الأرباح، مع القلق من أن شحنات HBM4 لم تزد كما كان متوقعًا سابقًا على نطاق واسع خلال الربع الثاني.

تبلغ حصة SK海力士 من إيرادات HBM في الربع الأول نحو 58%، متقدمة على سامسونج وميكرون، لكن التعرض الأكبر لـ HBM يعني أيضًا أنها أكثر حساسية لتقدم المنتجات من الجيل التالي.

إضافةً إلى ذلك، ارتفعت أسعار DRAM العادية مؤخرًا، وقد تتمكن سامسونج—بفضل تشكيلة منتجات أكثر توازنًا—من تحقيق مكاسب نسبية أكبر.

لم تُلغِ أسعار الأسهم ليوم واحد الميزة التقنية طويلة الأجل لدى SK海力士، لكن السوق دخل بالفعل المرحلة الثانية:
لم يعد السوق يدفع مقابل الندرة المرتبطة بالإدراج، بل ينتظر شحنات HBM4 وهوامش الربح وعوائد رأس المال.