تراجعت أسعار الذهب والفضة، لتشهد المعادن الثمينة مجتمعة عمليات جني أرباح ضمن مكاسبها خلال العام الجاري

انخفض سعر الذهب العالمي إلى ما دون 4300 دولار لل.أونصة، لتتراجع أسعار المعادن النفيسة ككل عن مكاسبها خلال العام. في 8 يونيو، شهد سوق العقود الآجلة المحلي للمعادن النفيسة هبوطاً ملحوظاً. واعتباراً من إغلاق التداول بعد الظهر، سجلت العقود الرئيسية في الصين تراجعاً بلغ: سبائك الذهب في شنغهاي بنسبة 8.83%، والذهب في شنغهاي بنسبة 3.67%، في حين تجاوزت خسائر البلاتين والبلاديوم 5% على السواء. وعلى الصعيد الدولي، تراجع سعر الذهب الفوري في لندن مرة أخرى إلى ما دون مستوى 4300 دولار للأونصة، بعد أن استعاد بالكامل مكاسب العام حتى الآن. وتراجع الذهب الفوري في لندن بنسبة تقارب 1% خلال العام، بينما بلغت خسائر الفضة الفورية في لندن نحو 7% خلال العام.

قال محلل المعادن النفيسة لدى شركة “卓创资讯 富宝” هوانغ جيا تشي: “منذ مايو، ارتفع سعر الذهب ثم عاد للهبوط، مع انتقال مركز الثقل إلى الأسفل. وبحلول 8 يونيو، بلغ سعر الذهب المحلي الفوري 99.99% عند 944.5 يوان للغرام، وهو ما يمثل هبوطاً تراكمياً بنسبة 7.45% مقارنة ببداية مايو. في بداية مايو، دفعت إشارات التوصل إلى تفاهمات بين الولايات المتحدة وإيران الذهب إلى ارتفاع قصير تحت توقعات: ‘عودة الملاحة عبر مضيق هرمز، وتخفيف التضخم وانخفاضه’. لكن مع قيام الهند، وهي أحد أكبر بلدان المستهلاك، برفع رسوم استيراد الذهب، واستقالة المندوب الفيدرالي المتشدد-الحمائعي (اليميني) لدى الاحتياطي الفيدرالي الحاكم جـ مي لان (Mi Lan) إضافة إلى تعثر التفاهم بين الولايات المتحدة وإيران بشأن قضايا محورية مثل تخصيب اليورانيوم، دخل الذهب في أواخر مايو ومنتصفه في قناة هبوط. وحتى الآن، لم يتم التوصل إلى اتفاق رسمي بين الولايات المتحدة وإيران. وبإعادة اشتعال الحرب في إيران، وصدور بيانات الوظائف غير الزراعية الأميركية أعلى بكثير من المتوقع، قام السوق بتسعير توقعات رفع أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي بشكل شبه كامل. كما يضغط سيناريو انكماش السيولة على الأداء السعري للذهب”.

وأضاف محلل المعادن غير الحديدية في شركة “光大期货” تشانغ دا بنغ أن الجانب الكلي يتمثل في صدور بيانات أميركية كثيفة، حيث تشكل المرونة الاقتصادية وضغوط التضخم “تحققاً مزدوجاً”. اقتصادياً، ارتفع مؤشر مديري المشتريات الصناعي (ISM) إلى 54، مسجلاً أعلى مستوى منذ مايو 2022، وارتفع مؤشر الطلبات الجديدة بشكل ملحوظ بمقدار 2.7 نقطة إلى 56.8، مع استمرار وجوده في نطاق التوسع لمدة 5 أشهر متتالية. لكن مؤشر مدفوعات الأسعار بلغ 82.1 وما زال مستمراً في منطقة مرتفعة الخطورة فوق 80 للشهرين المتتاليين، ما يشير إلى أن ضغوط تكلفة الطاقة الناتجة عن الصراع في الشرق الأوسط تنتقل إلى قطاعات المصب.

ويرى أن الأهم هو أن الولايات المتحدة أضافت 172,000 وظيفة جديدة في مايو، وهو ما يفوق توقعات السوق البالغة 85,000. وتمت مراجعة بيانات أبريل إلى 179,000، بينما بقي معدل البطالة ثابتاً عند 4.3%. إن تضافر مرونة الاقتصاد وسوق العمل، إلى جانب استمرار انتعاش التضخم، أدى إلى تقليص توقعات السوق لخفض الاحتياطي الفيدرالي بسرعة، وفي المقابل ازدادت توقعات رفع الفائدة أكثر. وقد أبدى عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مواقف أكثر تشدداً (hawkish)، ويدعم وولر حذف عبارات ميل خفض الفائدة من نص بيان السياسة.

وعلى مستوى الجغرافيا السياسية، شهدت مفاوضات الولايات المتحدة وإيران شدّاً أقصى، ما أدى إلى ظهور حالة من عدم اليقين في التوقعات الخاصة بأوضاع الشرق الأوسط، وزاد من تقلبات السوق.

لكن وفقاً للبيانات التي أعلنتها الصين بنك الشعب في 7 يونيو، ارتفعت احتياطيات الذهب في نهاية مايو إلى 74.96 مليون أونصة، بزيادة 0.32 مليون أونصة خلال الشهر، مع استمرار شراء متواصل لمدة 19 شهراً. وتعد هذه أكبر زيادة شهرية منذ بدء سلسلة الزيادات المتتالية في أواخر 2024. وفي ظل هبوط سعر الذهب تحت الضغط، فإن زيادة مشتريات الذهب عكس الاتجاه تعكس دلالات قوية على التخصيص الاستراتيجي متوسط وطويل الأجل.

يعتقد تشانغ دا بنغ أن التركيز الأساسي على المدى القصير بالنسبة للمعادن النفيسة يتمحور حول اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يونيو. رغم أن السوق تقلصت فيها بالفعل احتمالات خفض الفائدة هذا العام إلى قرب الصفر، إلا أن احتمالات رفع الفائدة ترتفع بثبات ضمن التسعير. ومع ذلك، ما يزال هناك أمل في معرفة موقف الاحتياطي الفيدرالي من تحديد طبيعة التضخم ومن توقعات خفض الفائدة. وبالنسبة للذهب، فإن ارتفاع توقعات “معدل العائد الحقيقي” الأميركي يعني أن تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب تظل مرتفعة. ومنذ مايو، استمر صندوق الذهب المتداول عالمياً في تسجيل تدفقات صافية إلى الخارج، وخفضت مراكز المضاربين الصعوديين في “COMEX” بشكل حاد. ويتشكل بين “هيمنة التوقعات المتشددة” و“تعويض مخاطر الهروب إلى الأمان جغرافياً سياسياً” نطاق تذبذب، ما يجعل احتمال بقاء سعر الذهب في نطاق 4000 دولار إلى 4500 دولار للأونصة بهدف التذبذب والترسيخ أمراً مرجحاً.

قال: “في الاتجاه اللاحق، من المرجح الاستمرار في خفض توقعات هبوط سعر الذهب مقارنة بالنصف الأول من العام. ويركز المتابعون على ما إذا كانت السوق ستشهد تذبذباً غير اعتيادي من نمط ‘شراء التوقعات، بيع الحقائق’ حول اجتماع الاحتياطي الفيدرالي قبل انعقاده وبعده. كما يجب متابعة تقدم مفاوضات الولايات المتحدة وإيران. تتبع الفضة والبلاتين والبلاديوم هبوط الذهب إجمالاً، لكن التقلبات فيها أعلى بكثير من الذهب. فإذا تحقق تقدم فعلي في إيقاف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران مع تأكيد استقرار الذهب، فقد تشهد الفضة والبلاتين والبلاديوم تعويضاً صعودياً/موجة ارتفاع انتعاشية. وحتى ذلك الحين، يُنصح بالحذر”.

【المؤلف: Zhao Liyun】 (التحرير: Wen Jing)

الكلمات المفتاحية:

                                                            الذهب
                                                            الفضة