من المتوقع أن يستمر مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يونيو في الارتفاع المعتدل على أساس سنوي، وقد يتسع نطاق ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) على أساس سنوي.

في 5 يوليو، أجرى مراسلون من صحيفة 《证券日报》 مقابلات مع عدد من المختصين في القطاع لتقديم قراءة استشرافية لمسار مؤشر أسعار المستهلكين لدى السكان (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين الصناعيين عند خروج المصنع (PPI) خلال شهر يونيو. واعتبر معظم المختصين الذين تمّت مقابلتهم أن أسعار المنتجات الزراعية واصلت منذ يونيو اتجاه الهبوط على المستوى العام، وأن أسعار منتجات النفط المصنعة محليًا تم خفضها مرتين؛ لذا يُرجّح أن يتحول تغير CPI على أساس شهري من إيجابي إلى سلبي، بينما سيستمر التضخم على أساس سنوي في وتيرة ارتفاع معتدلة. وفي الوقت نفسه، واصل سعر النفط الدولي اتجاهه الهبوطي، وانخفضت أسعار السلع الصناعية محليًا إجمالًا، ومن المتوقع أن يتحول معدل نمو PPI على أساس شهري إلى سالب، وأن يتسع هامش الارتفاع على أساس سنوي.

وبخصوص CPI، قال وان بين، كبير الاقتصاديين لدى بنك مينشنغ، في تصريح لمراسل 《证券日报》، إنه يتوقع هبوط CPI على أساس شهري في يونيو بنسبة 0.3%، وارتفاعه على أساس سنوي بنسبة 1.0%. وقال بيان تشوانشوي، كبير محللي الاقتصاد الكلي لدى شركة تشايسي ويسترن للوراق المالية، لمراسل 《证券日报》 إنه يتوقع أن تكون وتيرة نمو CPI على أساس شهري في يونيو قد تتحول إلى سلبية، مع ارتفاع على أساس سنوي بنسبة 1.2%. وأظهرت ورقة بحثية صادرة عن شركة هوايتشوانغ للأوراق المالية توقعًا بأن ينخفض CPI على أساس شهري في يونيو بنحو 0.1%، وأن يبقى على مستوى مماثل لما كان عليه في مايو، أي قرابة 1.2% على أساس سنوي.

وأوضح وان بين تحليله بالتفصيل: في يونيو، بلغ متوسط مؤشر أسعار الجملة للمنتجات الزراعية 200 نقطة 112.6، بانخفاض على أساس شهري بنسبة 1.4%. وعن تفاصيل البنود، انخفضت أسعار الفواكه على أساس شهري بنسبة 3.3%، بسبب طرح عدة أنواع من الفواكه الموسمية الصيفية في وقت متقارب وزيادة المعروض؛ وانخفض سعر لحم الخنزير على أساس شهري بنسبة 2.0%، إذ أدت زيادة درجات الحرارة إلى ضعف إجمالي استهلاك لحم الخنزير، وظل نشاط التداول في السوق النهائية متراخيًا؛ ونتيجة لتبديل المواسم، ارتفعت أسعار الخضروات على أساس شهري بنسبة 1.9%؛ وارتفع سعر البيض على أساس شهري بنسبة 11.7%، وهو ما يعكس نتيجة لتطابق متعاكس ثنائي الاتجاه بين اختلال التوازن من جهة ضيق المعروض ومن جهة أخرى إطلاق الطلب بشكل مركز. وفي الوقت ذاته، تواصل تعويض علاوة المخاطر في أسعار النفط الدولية نزولًا، ما أدى إلى خفض متواصل لأسعار منتجات النفط المصنعة محليًا مرتين.

وبالنسبة لـ core CPI، قال وان بين إن مؤشر أنشطة الأعمال في قطاع الخدمات في يونيو بلغ 50.4%، بارتفاع 0.1 نقطة مئوية عن مايو، ما يشير إلى تحسن مستوى النشاط الاقتصادي، وهو ما يوفر دعمًا لأسعار الخدمات ذات الصلة. كما أن الطلب على الإيجارات قصيرة الأجل شهد إطلاقًا مركزًا بدافع موسم تخرج الطلاب في يونيو، فارتفعت الإيجارات المتوسطة الشهرية في 50 مدينة على أساس شهري بنسبة 0.08%. غير أن أسعار الملابس عادة ما تظهر انخفاضًا موسميًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى تصفيات تغيير الموسم وإلى العروض الترويجية التي تقودها منصات التجارة الإلكترونية.

وفيما يتعلق بـ PPI، توقع وان بين أن يرتفع PPI على أساس شهري في يونيو بنسبة 0.2%، وأن يرتفع على أساس سنوي بنسبة 4.5%. وقال بيان تشوانشوي إن وتيرة نمو PPI على أساس شهري في يونيو قد تتحول إلى سلبية، وإن وتيرة النمو على أساس سنوي قد ترتفع قليلًا مقارنة بما كانت عليه في مايو إلى 4.1%. كما أظهرت ورقة بحثية صادرة عن شركة هوايتشوانغ للأوراق المالية توقعًا بأن يكون نمو PPI على أساس شهري في يونيو نحو -0.2%، وبأن يرتفع معدل النمو على أساس سنوي من 3.9% إلى قرابة 4.1%.

وقال وان بين إن مؤشر أسعار السلع الخام المشتراة ومؤشر أسعار المنتجات عند خروج المصنع في يونيو بلغا على التوالي 54.2% و48.2%، أي انخفاضًا مقارنة بما كان عليه في مايو بمقدار 6.3 نقاط مئوية و3.7 نقاط مئوية على الترتيب. فقد انخفضت أسعار المنتجات عند خروج المصنع إلى ما دون خط التوازن بين الرواج والركود، وتقلصت وتيرة ارتفاع أسعار السلع الخام في المقابل، واستمر نمط تباين أداء المنبع والمصب. ووفقًا لبيانات الوزارة المختصة المحصاة أسبوعيًا، ارتفع متوسط سعر المواد الإنتاجية على أساس شهري بنسبة 0.66%، وهو أقل من 1.4% في مايو، وتراجع للشهر الثاني على التوالي. وبالاستناد إلى مؤشرات PMI والبيانات عالية التواتر، يُتوقع أن يرتفع PPI على أساس شهري في يونيو ارتفاعًا طفيفًا، لكن لأن الأساس في الفترة نفسها من العام الماضي منخفض نسبيًا، فقد يكون معدل الزيادة على أساس سنوي أعلى من وتيرة مايو.

وترى ورقة هوايتشوانغ للأوراق المالية أن نمو PPI على أساس سنوي قد يكون قريبًا من أعلى مستوى خلال العام. ففي الوقت الحالي، يؤدي الهبوط السريع لأسعار النفط إلى تعويض تأثير انخفاض الأساس المواتي من يونيو إلى يوليو. وحتى إذا ظلت أسعار تصنيع المعدات في قطاع المنبع تقدم دعمًا لنمو PPI على أساس شهري، فمن الصعب تعويض تراجع سلسلة النفط والبتروكيماويات. إذ إن سعر الخام الفعلي في برنت انخفض بالفعل إلى مستوى قريب من ما كان عليه قبل اندلاع الصراع الجيوسياسي الدولي. كما أن متوسط سحب سلسلة النفط والبتروكيماويات على نمو PPI على أساس شهري بين مارس ومايو بلغ نحو 0.8 نقطة مئوية، ومن المرجح أن يتحول معظم هذا السحب مجددًا إلى عامل كبح خلال الفترة من يونيو إلى أغسطس. وفي قطاع تصنيع المعدات، بلغ متوسط سحبه على نمو PPI على أساس شهري خلال الأشهر الخمسة الأولى من العام نحو 0.15 نقطة مئوية فقط، وهو ما لا يكفي لتعويض هبوط أسعار سلسلة النفط والبتروكيماويات.

【المؤلف: منغ كه】　(المحرر: ون جينغ)

الكلمات المفتاحية:

                                                            CPI
                                                            PPI