هجوم بيتكوين بقيمة 8 مليارات دولار قد يصبح مربحاً من خلال المشتقات، وفقاً لما قاله أستاذ في جامعة ديوك

يقول كامبل هارفي، أستاذ التمويل في جامعة ديوك، إن هجوماً على البيتكوين كان يبدو في السابق بأنه اقتصادياً «شاذّاً» لدرجة أنه يعجز عن تحقيق جدوى مالية، قد يصبح الآن مجدياً مالياً، لأن أسواق المشتقات العميقة يمكن أن تتيح للمهاجم تحقيق أرباح من الانهيار السعري الناتج.

ملخص النقاط الرئيسية

• يقول كامبل هارفي إن هجوماً بـ 8 مليارات دولار بنسبة 51% يمكن أن يقترن بقدرات تعدين بيتكوين مع مراكز بيع على المكشوف (shorts).
• نموذج جامعة ديوك يجعل تكلفة الهجوم قريبة من 0.5% من قيمة بيتكوين، ما يتحدى افتراضات السوق.
• في 2026، يواجه عمال مناجم بيتكوين وبورصاتها أسئلة حول كيفية التصدي لهجوم من هذا النوع.

قدّم هارفي هذا الطرح في حلقة من بودكاست «The Wolf of All Streets» للكاتب سكوت ميلكر، حيث شرح عملية نظرية يقوم فيها تحالف قوي التمويل بإنفاق نحو 8 مليارات دولار للحصول على السيطرة على أغلبية القدرة الحاسوبية لشبكة بيتكوين، مع بناء مركز بيع كبير على الأصل. ظهرت الحلقة على X. تركز الخطة على هجوم 51%، وهو خطر متأصل في تصميم بيتكوين منذ نشر ساتوشي ناكاموتو الورقة البيضاء للشبكة في 2008.

خطر معروف منذ بدايات بيتكوين

يمكن للكيان الذي يتحكم بأكثر من نصف القدرة الحسابية (hashpower) للشبكة إنتاج الكتل بسرعة أكبر من المعدنين الأمناء، وإنشاء أطول سلسلة صالحة، والتأثير في أي سجل لعمليات المعاملات تقبله عقد تاريخ المعاملات. يمكن لمثل هذا الهجوم أن يتيح تكرار الإنفاق (double-spending)، أو حجب المعاملات، أو إعادة تنظيم الكتل الحديثة. ولا يسمح الهجوم للمهاجم بإنشاء بيتكوين غير محدود أو الاستيلاء على العملات دون توقيعات صحيحة، لكنه قد يضر مصداقية الشبكة بإظهار أن سجل معاملاتها قابل للتلاعب عبر قوة حاسوبية مُركزة.

على مدى سنوات، كان الحُجّة الاقتصادية السائدة ضد هذا السيناريو مباشرة إلى حد كبير. إذ يحتاج المهاجم إلى شراء أو السيطرة على كميات هائلة من معدات التعدين المتخصصة، وتوفير سعة مراكز بيانات، واستهلاك كميات ضخمة من الكهرباء. ثم يمكن أن يحمل الهجوم الناجح فرصة كبيرة لتدمير الثقة في BTC، ودفع قيمة الأصل ذاته الذي يلزم استعادته لتغطية تلك التكاليف إلى الانخفاض.

قال هارفي إن منطق ذلك يجعل الهجوم صعب التبرير ما لم يكن عملاً تخريبياً ذا دوافع جيوسياسية. «لماذا ستنفق مليارات الدولارات في الاستثمار في معدات التعدين؟» سأل. «تنفق كل هذا المال، ثم تسيطر على الشبكة، لكن سعر بيتكوين سينهار إلى الصفر». تفكرته الأساسية أن أسواق المشتقات قد غيّرت المعادلة. «الفرق اليوم هو أسواق المشتقات»، قال هارفي على برنامج ميلكر، مشيراً إلى منصات خارجية سائلة يمكن للمتداولين فيها فتح مراكز بيع على المكشوف تكسب قيمة عندما ينخفض سعر بيتكوين.

كيف يعمل كل من الصفقة والهجوم معاً

وفقاً لنموذج هارفي، سيقوم المهاجم بهدوء بتجميع معدات التعدين والبنية التحتية الداعمة، مع فتح مركز بيع كبير على بيتكوين. ثم يُستخدم الهجوم على الشبكة لزعزعة الثقة، والضغط على السعر، وزيادة قيمة مركز البيع على المكشوف.

قال هارفي لمقدّم برنامج «The Wolf of All Streets» إن «التكلفة تقارب 50 نقطة أساس من قيمة بيتكوين»، في إشارة إلى نحو 0.5% بحسب الافتراضات التي ناقشها في عمله. وقد وضع تكلفة الهجوم قرب 8 مليارات دولار في البودكاست، رغم أن التقديرات تعتمد على أسعار المعدات، وتكاليف الطاقة، والهاشريت الإجمالي للشبكة، ومدى مدة محاولة الاستحواذ.

الهجوم والصفقة المالية متلازمان في هذا الإطار. فلن تحتاج مكافآت التعدين إلى سداد الاستثمار. بدلاً من ذلك، يمكن لأرباح مركز المشتقات أن تعوض تكلفة المعدات، والبناء، والكهرباء. شدد هارفي على أن المهاجم سيأخذ «في الوقت نفسه أثناء الهجوم مركزاً بيعياً على بيتكوين»، بحيث يصبح الانخفاض الحاد في السعر هو المصدر المقصود لسداد التمويل.

كما جادل هارفي بأن أثر السوق قد يبدأ قبل أي هجوم فعلي. إذ يمكن أن يؤدي إعلان تحالف يخطط لبناء عملية تعدين كبيرة بما يكفي لتهديد الشبكة إلى خلق حالة من الخوف، وإضعاف المعنويات، والضغط على الأسعار، حتى لو لم يصل ذلك التحالف أبداً إلى السيطرة على الأغلبية.

لا تزال العوائق العملية كبيرة

السيناريو نظري، ولم يدّع هارفي أن الهجوم وشيك. إذ يتطلب بناء سعة كافية الوصول إلى مليارات الدولارات، وتوفير كميات كبيرة من آلات تعدين متقدمة، وبنية تحتية واسعة للطاقة، وتنفيذ منسق. وقد تصبح هذه التحضيرات قابلة للرصد عبر طلبات أشباه الموصلات، أو بناء مراكز البيانات، أو اتفاقيات الكهرباء، أو نشاط مشتقات غير معتاد.

كما أن لبيتكوين خيارات دفاعية خارج الآلية الضيقة لقاعدة أطول سلسلة. يمكن للبورصات الحد من المراكز المشبوهة، ويمكن للمعدنين إعادة توجيه القدرة الحاسوبية، ويمكن للمطورين والمستخدمين التنسيق لتغييرات في البرامج أو رفض سلسلة المهاجم. وقد يكون أي رد من هذا النوع مُزعزعاً ومثيراً للجدل سياسياً وصعب التنظيم بسرعة، لكن ذلك يعقّد افتراض أن المهاجم يمكن أن يعمل دون مقاومة.

قارن هارفي بيتكوين بالذهب، معتبراً أن الذهب لا يملك آلية شبكة مماثلة يمكن الاستحواذ عليها لإعادة كتابة سجل ملكية أو إيقاف معالجة المعاملات. والخلاصة الأوسع لديه ليست أن BTC مؤكدة الفشل، بل أن المستثمرين ينبغي أن ينظروا إلى سيطرة الشبكة وحوافز المشتقات بوصفها مخاطر ذيلية متميزة عند مقارنة BTC بمخازن القيمة التقليدية.

ميلكر يرد على سيناريوهات محددة

عاد ميلكر للرد على بعض النقاط بعد أن عرض هارفي طرحه. ركز ردّه على التنفيذ وليس على رفض المنطق المالي الذي طرحه هارفي. إذ جادل بأن بناء تعدين بقيمة 8 مليارات دولار سيكون «معلوماً بدرجة عالية»، لأن الحصول على كمية كافية من مُعدّات الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيق (ASIC) ومواقف مراكز البيانات والكهرباء للوصول إلى نحو 51% من إجمالي هاشريت بيتكوين سيترك أثراً واضحاً.

يمكن للمصنّعين وموردي الطاقة وشركات التعدين والمشاركين في السوق رصد التوسّع قبل أن يصل إلى الحجم التشغيلي، ما يمنح المعدنين والناشئين (بورصات) والمطورين والمستخدمين وقتاً للاستعداد لردود فنية أو اقتصادية. كما شكك ميلكر في ما إذا كان الهجوم الناجح سيدفع بيتكوين إلى مستوى قريب جداً من الصفر لدرجة تُمكن مركز البيع على المكشوف من استرداد مليارات الدولارات من التكاليف.

وأشار إلى أن شبكات إثبات العمل (PoW) الأخرى نجت من هجمات 51%، وقال إن المشروع سيتضمن «التعدين، وتجهيز البنية، والوقت، والكهرباء، وعوامل كثيرة أخرى». ورد هارفي بأن تقديره يأخذ في الحسبان المعدات والبنية التحتية والطاقة والتآكل، إضافة إلى ارتفاع أسعار ASIC بسبب زيادة الطلب. ومع ذلك، خلص ميلكر إلى أن الدافع القائم على المشتقات يستحق الفحص، معتبراً إياه «مجرد دافع مالي» يمكن أن يحول التخريب على مستوى الشبكة إلى حساب اقتصادي.

بالنسبة للأسواق، يطرح هذا الطرح أسئلة تتجاوز التعدين. إذ يتساءل عما إذا كانت الرافعة المالية خارج الشاطئ والبنية التحتية المُركزة والهندسة المالية يمكن أن تخلق حوافز لم يكن نموذج الأمان الأصلي لبيتكوين يتوقعها بالكامل. وإذا كان لطرح هارفي ما يبرره، فإن القضية المركزية لم تعد فقط ما إذا كان هجوم 51% ممكناً تقنياً، بل ما إذا كانت الأسواق الحديثة قد تجعل تنفيذه اقتصادياً عقلانياً.