#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

عاد أنطروبيك (Anthropic) إلى دائرة الضوء مجددًا في صناعة الذكاء الاصطناعي، بعد أن قفز تقييمها الضمني في الأسواق الثانوية الخاصة إلى نحو 1.2 تريليون دولار. يعكس أحدث تسعير زيادة تقارب 550% خلال العام الماضي، ما يجعل أنطروبيك واحدة من أكثر شركات التكنولوجيا المملوكة للقطاع الخاص قيمة في العالم، ويضعها في الصدارة على عدة منصات تداول ثانوية خاصة مقارنةً بـ OpenAI.

على عكس جولات جمع التمويل التقليدية، لم ينبع هذا التقييم من رفع رأس مال جديد. بدلًا من ذلك، يعكس الأسعار التي يدفعها مستثمرون للحصول على أسهم قائمة من المساهمين الحاليين. وتمثل هذه النقطة فارقًا مهمًا، لأن أسعار السوق الثانوية تتأثر بعوامل العرض والطلب، لا بضخ استثمارات جديدة في صميم نشاط الشركة.

القوة الأكبر وراء هذا التقييم الاستثنائي هي الندرة. وبحسب مسؤولين تنفيذيين من منصات رائدة في السوق الثانوية، بلغ الطلب على أسهم أنطروبيك مستويات غير مسبوقة، بينما لا يرغب عدد كبير جدًا من المساهمين الحاليين في البيع. وقد أدى هذا الاختلال إلى رفع الأسعار بشكل حاد، ليخلق واحدًا من أضيق الأسواق الخاصة التي شهدتها شركة تكنولوجية على الإطلاق.

يصف المشاركون في القطاع أنطروبيك بأنها الشركة الأكثر طلبًا في سوق المغامرة الثانوية اليوم. وظهرت تقارير حتى عن عروض تقدم بها مستثمرون محتملون بشكل عدواني بشكل غير معتاد للحصول على أسهم، ما يبرز مدى حدة المنافسة في السوق. وبسبب محدودية الوصول المباشر، حاول كثير من المشترين الاستثمار عبر شركات ذات أغراض خاصة (SPVs) تجمع رأس المال من عدة مستثمرين. غير أن أنطروبيك حذّرت علنًا المستثمرين من أنه لا ينبغي افتراض أن هياكل الاستثمار غير الرسمية غير المباشرة تمثل فرص ملكية صحيحة.

وتيرة نمو تقييم الشركة كانت سريعة بشكل ملحوظ. ففي جولة التمويل من السلسلة F في سبتمبر من العام الماضي، قيمت أنطروبيك الشركة بنحو 183 مليار دولار. وبحلول فبراير 2026، رفعت جولة السلسلة G هذا الرقم إلى حوالي 380 مليار دولار. ثم دفع تمويل السلسلة H الذي اكتمل في أواخر مايو التقييم إلى نحو 965 مليار دولار. وبعد أسابيع فقط، أشارت صفقات السوق الثانوية ضمنيًا إلى زيادة أخرى قدرها 235 مليار دولار، لترفع الشركة فوق عتبة 1 تريليون دولار دون الإعلان عن أي جولة تمويل إضافية.

تدعم النتائج التجارية القوية أيضًا حماس المستثمرين. خلال تمويل السلسلة H، كشفت أنطروبيك عن معدل إيرادات سنوي مكافئ يقارب 47 مليار دولار، مقارنةً بنحو 9 مليارات دولار في نهاية العام السابق. وتشير هذه الزيادة الاستثنائية في الإيرادات إلى أن تفاؤل المستثمرين لا ينبع من الحماس تجاه الذكاء الاصطناعي فحسب، بل أيضًا من نمو تجاري كبير عبر منتجات وخدمات الذكاء الاصطناعي الموجهة للشركات.

ومع ذلك، يحث مستثمرو رأس المال المغامر ذوو الخبرة على الحذر عند تفسير أسعار السوق الخاصة. عادةً ما تتضمن صفقات السوق الثانوية حصصًا أقل حجمًا وأكثر انخفاضًا في السيولة من فئة الأقلية، دون تمثيل في مجلس الإدارة أو ضمان السيولة. ونتيجة لذلك، قد لا تعكس هذه التقييمات دائمًا ما سيتكلفه السوق العام الأوسع في نهاية المطاف عندما تصبح الأسهم قابلة للتداول بحرية.

تتجه الآن الأنظار إلى الإدراج العام المرتقب لأنطروبيك. فقد قدمت الشركة سرًا طلبًا للاكتتاب العام (IPO) إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في وقت سابق من هذا العام، بينما تشير عدة تقارير إلى نافذة محتملة للإدراج خلال أكتوبر 2026، رغم عدم تأكيد جدول زمني رسمي. وأوضحت الإدارة أن أي طرح عام أولي سيعتمد في النهاية على ظروف السوق العامة.

يمثل الإدراج العام الاختبار الأكبر الأول لمعرفة ما إذا كان يمكن الحفاظ على تقييم 1.2 تريليون دولار الحالي في سوق مفتوحة. وبمجرد توفر ملايين الأسهم للتداول علنًا، ستتلاشى علاوة الندرة التي تميز تسعير اليوم إلى حد كبير، ما يتيح للمستثمرين المؤسسيين والتجزئة تحديد قيمة الشركة عبر التداول المستمر.

وبالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون كلًا من الذكاء الاصطناعي والأصول الرقمية، تعكس صعود أنطروبيك اتجاهًا أوسع بكثير. إلى جانب التطورات الأخيرة المرتبطة بـ SpaceX وBlue Origin وأسواق الأسهم المرمّزة (tokenized equity)، ما زال رأس المال الخاص يمنح شركات التكنولوجيا المتقدمة تقييمات قياسية قبل أن تمنحها الأسواق العامة فرصة لتقييمها بشكل مستقل. وقد تحدد الموجة القادمة من الاكتتابات العامة في النهاية ما إذا كانت تقييمات الأسواق الخاصة الاستثنائية اليوم تمثل بداية حقبة جديدة للذكاء الاصطناعي، أم أنها ببساطة قمة واحدة من أقوى دورات الطلب التي شهدها قطاع التكنولوجيا على الإطلاق.

#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion @Gate_Square #GateSquare