هذا الأسبوع: 10 بنوك مُدرجة تُوزّع أرباحاً نقدية، بإجمالي يتجاوز 90 مليار يوان

《证券日报》记者 彭妍

دخلت يوليو/تموز، لتدخل البنوك المدرجة في بورصة تداول مرحلة سداد جماعي مركّز لأرباحها الموزعة السنوية لعام 2025. وتُظهر بيانات Wind أنه حتى 8 يوليو/تموز، وقت صدور الخبر، كانت 35 من البنوك المدرجة في البورصة قد أصدرت إعلانات تنفيذ توزيع حقوق الملكية لعام 2025 وحددت تواريخ لتوزيع الأرباح؛ وفي هذا الأسبوع (من 6 إلى 10 يوليو/تموز) شهدت ذروة في دفع الأرباح، إذ قامت 10 بنوك بمنح أرباح نقدية بشكل متزامن بإجمالي مبالغ تتجاوز 900 مليار يوان.

وقال خبراء تمت مقابلتهم إن التوزيع الجماعي لأرباح البنوك في هذه الدورة يبرز المزايا الجوهرية لقطاع “العائد المرتفع الموزع على شكل أرباح”. ومع تزامن تراجع تقييمات القطاع عند مستويات تاريخية منخفضة، وتحسن هامشي في أساسيات الصناعة، فإن أرباح البنوك وتوزيعاتها توفر دعماً مستمراً ومتينا على المدى الطويل. كما يظلّت القيمة الاستثمارية لقطاع البنوك محل اهتمام السوق خلال النصف الثاني من العام.

بعض البنوك

حجم التوزيع يتجاوز 100 مليار يوان

هذا العام تركزت نقاط توزيع أرباح البنوك المدرجة بدرجة كبيرة. فقد خصص 10 بنوك لإتمام توزيع الأرباح الخالية من العائد (بعد خصم تاريخ الاستحقاق) وتوزيع النقد خلال هذا الأسبوع. ففي 7 يوليو/تموز، أنهت بنك تشونغتشينغ وبنك ووشي التوزيع السنوي للأرباح في وقت مبكر. وضمن ذلك، وزع بنك تشونغتشينغ أرباحاً نقدية قدرها 0.2797 يوان للسهم (شاملة الضريبة)، بإجمالي توزيعات للأرباح النقدية تبلغ 10.14 مليار يوان (شاملة الضريبة)؛ في حين وزع بنك ووشي أرباحاً نقدية قدرها 0.13 يوان للسهم (شاملة الضريبة)، بإجمالي توزيعات للأرباح النقدية تبلغ 2.85 مليار يوان (شاملة الضريبة). وبعد إضافة أرباح الفترة/النصف الأول، بلغت أرباح العام 2025 كاملة حتى نهاية السنة 5.27 مليار يوان للأرباح النقدية (شاملة الضريبة). وفي 8 و9 يوليو/تموز، نفذ بنك تشينغنونغ التجاري الريفي وبنك تشي لو للأوراق المصرفية توزيع الأرباح تباعاً. فقد كان برنامج بنك تشينغنونغ التجاري الريفي يقضي بتوزيع أرباح نقدية قدرها 0.12 يوان للسهم (شاملة الضريبة)؛ في حين أعلن بنك تشي لو عن أرباح نقدية قدرها 0.1282 يوان للسهم (شاملة الضريبة) هذه المرة، بإجمالي توزيعات للأرباح النقدية تبلغ 7.89 مليار يوان (شاملة الضريبة). وبعد إضافة أرباح الفترة/النصف الأول، بلغ إجمالي أرباح الفترة/السنة لعام 2025 ما مجموعه 15.34 مليار يوان للأرباح النقدية (شاملة الضريبة).

وتتمثل ذروة توزيع الأرباح خلال هذا الأسبوع في 10 يوليو/تموز. إذ حددت البنوك الرائدة الثلاثة، بنك الصين، وبنك جياوتونغ، وبنك تشاو شانغ، هذا اليوم لبدء دفع الأرباح. وقد تجاوزت أحجام التوزيع الفردية لهذه البنوك الثلاثة 100 مليار يوان لكل منها. ففي بنك الصين، بلغت أرباح السهم نقداً 0.1169 يوان (قبل الضريبة)، بإجمالي توزيعات للأرباح النقدية قدره 376.67 مليار يوان (قبل الضريبة). وبعد إضافة أرباح الفترة/النصف الأول، بلغ إجمالي توزيعات الأرباح العادية على مدار عام 2025 نحو 729.17 مليار يوان (قبل الضريبة). وفي بنك جياوتونغ، بلغت أرباح السهم نقداً 0.1684 يوان (شاملة الضريبة)، بإجمالي توزيعات للأرباح النقدية قدره 148.80 مليار يوان (شاملة الضريبة). وفي بنك تشاو شانغ، بلغت أرباح السهم نقداً 1.003 يوان (شاملة الضريبة)، بإجمالي توزيعات للأرباح النقدية بنحو 252.95 مليار يوان (شاملة الضريبة). وبعد إضافة أرباح الفترة/النصف الأول، بلغ إجمالي أرباح عام 2025 التي ستوزع نقداً نحو 508.43 مليار يوان (شاملة الضريبة).

وتنتظر أيضاً 3 بنوك حضرية صغيرة لتوزيع الأرباح في 10 يوليو/تموز. إذ يعتزم بنك بكين توزيع أرباح نقدية قدرها 58.78 مليار يوان (شاملة الضريبة)، ويعتزم بنك جيانغسو توزيع أرباح نقدية قدرها 42.8 مليار يوان (شاملة الضريبة)، ويعتزم بنك شيان توزيع أرباح نقدية قدرها 4.44 مليار يوان (شاملة الضريبة).

قطاع البنوك في النصف الثاني

مرجح أن يشهد نافذة مناسبة للتخصيص

قال زي شونغيان، باحث خاص لدى سو شانغ بنك، في تصريح لـ《ال证券日报》إن يوليو/تموز عادة ما يكون فترة لتوزيع الأرباح المركّز لدى البنوك المدرجة، وخلال الفترة الأخيرة تم تنفيذ توزيعات أرباح سنوية منسقة في عدة بنوك كبيرة في وقت متقارب، وهو ما يُعد إجراءً مالياً مالوفاً ضمن تنفيذ التزام توزيع الأرباح. ورغم أن تزامن نقاط توزيع أرباح عدة بنوك يبدو أمراً عشوائياً، فإنه يعكس في الواقع توحيداً لتنسيق عمليات التشغيل الداخلية وجدولة توزيع الأرباح في السوق. ويؤدي التوزيع الجماعي للأرباح هذا الأسبوع إلى تكوين “توافق/تجاوب في توزيعات الأرباح”، ما يعزز أكثر صفة الأصول عالية العائد في القطاع.

وفي ظل بيئة أسعار فائدة منخفضة حالياً، تبرز قيمة تخصيص أسهم البنوك عالية العائد باستمرار. وتُظهر بيانات Wind أنه من منظور نسبة العائد من توزيعات الأرباح (آخر 12 شهراً)، وبناءً على سعر الإغلاق في 8 يوليو/تموز، فإن 28 من بين 42 بنكاً مدرجاً في بورصة تداول تبلغ نسبة توزيعاتها أكثر من 4%، ومن بينها 12 بنكاً مثل بنك تشاو شانغ، وبنك سينغ ييه، وبنك قوانغ دا، وبنك شانغهاي، وبنك بينغ آن، وبنك مين شنغ، تكون نسبة توزيعات الأرباح فيها فوق 5%.

وبخصوص تساؤل السوق حول “استمرار تقلص هامش الفائدة الصافي في قطاع البنوك، فهل يمكن لاستمرار التوزيع بنسبة مرتفعة على المدى الطويل؟”، حلل زي شونغيان أن استدامة التوزيعات الكبيرة ترتكز أساساً على تحقيق توازن بين التحول نحو تحقيق أرباح، وقدرة استكمال رأس المال. إذ تأتي أموال التوزيع حالياً أساساً من الأرباح المحتجزة على مدى السنوات والأرباح الناتجة عن تشغيل مستقرة؛ ولا يمكن الاعتماد على هامش الفائدة الصافي كمؤشر وحيد فقط لقياس قدرة التوزيع، بل يلزم أيضاً الاستناد إلى توسيع مصادر الدخل غير المرتبط بالفوائد، وضبط إدارة التكاليف بدقة. ما دام لا تظهر جودة الأصول مخاطر نظامية، ولا تزال نسبة كفاية رأس المال توفر هامشاً كافياً، فإن آلية توزيع الأرباح التي تتشكل حولها إجماع في السوق لدى البنوك الرائدة ستتمتع بصلابة قوية. ومن المتوقع أن يظهر توزيع الأرباح في القطاع حالة من التباين البنيوي، إذ تعتمد البنوك الكبيرة الرائدة على هياكل دخل متنوعة وقنوات استكمال رأس المال وتحسينها للمحافظة على استقرار التوزيع. وفي المقابل، قد تخضع بعض البنوك الصغيرة والمتوسطة لقيود رأس المال فتخفض نسب التوزيع.

قال تشو ييقين، مؤسس شركة كيانغ ميرش المشاورة، في تصريح لـ《ال证券日报》إن البنوك المملوكة للدولة والبنوك ذات الملكية المشتركة (بشكل股份制) تمتلك ودائع بتكلفة منخفضة مع دعم من مصادر دخل غير قائمة على الفوائد، ما يجعلها مرشحة لاستمرار ثبات نسب التوزيع. أما بالنسبة للبنوك التجارية الحضرية والبنوك الريفية، فإن استدامة التوزيع تكون أضعف، وقد قامت بالفعل بعض المؤسسات بتخفيض نسب التوزيع. وعلى المدى الطويل، سيتحول توزيع الأرباح في القطاع من التوزيع النقدي بنسب مرتفعة وأحجام كبيرة إلى توزيع أكثر ثباتاً وبمستوى مناسب. ويحتاج القطاع إلى الموازنة بين ردّ أموال المساهمين وتراكم رأس المال الداخلي.

إضافة إلى ذلك، قال زي شونغيان إن إصلاح تقييمات قطاع البنوك مدعوم بتوافق ثلاثي لجهات منطق: أولاً، أن تقييمات القطاع عند مستوى تاريخي منخفض، ما يحد من مساحة الهبوط؛ ثانياً، أن عائد توزيعات الأرباح يتفوق على عائدات السندات الحكومية، ما يواصل جذب رؤوس أموال طويلة الأجل تسعى إلى عوائد مستقرة؛ ثالثاً، أن توقعات السوق المتطرفة حيال تدهور جودة الأصول قد تم استيعابها بالكامل. ومع إضافة عوامل الإصلاح التي تُطلق مزايا مثل تقييمات إدارة القيمة السوقية/حوافزها، ستتعاون هذه العوامل معاً لفتح مساحة لإصلاح التقييمات.