توجد عملات مستقرة على السجل، لكن المال لم يترسخ بعد.

عند النظر إلى الأرقام الرئيسية، يبدو كل شيء جيداً، إذ يحوم إجمالي المعروض عند مستويات قياسية بين 310 و323 مليار دولار. ومع ذلك، توقفت وتيرة النمو؛ فقد تراجعت السوق إلى حالة ركود منذ أكتوبر 2025، مع حالة استقرار بعد النمو المتفجر الذي شهدته 2025.
خلف الكواليس، يحدث تحول كبير بين العملاقين. انخفضت USDT بنحو 3 مليارات دولار على أساس ربع سنوي لأول مرة منذ الربع الثاني من 2022، مدفوعاً بتباطؤ الطلب من التجزئة والرياح المعاكسة في أوروبا. وخلال الفترة نفسها، زادت USDC حصتها في السوق وتخطت USDT من حيث حجم التداول، لتستحوذ على نحو 64% من الحجم الإجمالي بحلول أوائل 2026. وبالنسبة إلى القيمة السوقية، لا تزال USDT في الصدارة عند 184 مليار دولار، بينما تبلغ USDC قرابة 79 مليار دولار، لكن USDC تتقدم بوضوح في الاستخدام الفعلي، خصوصاً في التحويلات المؤسسية والمدفوعات.
السؤال الحقيقي هو: هل هذه العملة بمثابة فِتيلٍ قابل للاشتعال؟ انخفضت تدفقات الإيداع في البورصات الشهرية من 5.7 مليارات دولار إلى 2.9 مليار دولار. وهذا يعني أن الأموال متروكة على سلسلة الكتل، لكن دون أن تتدفق إلى البورصات. إنها متوقفة كمخزون دفاعي، محتفظ بها كضمان، في انتظار عوائد في DeFi، أو كبديل نقدي للمؤسسات، دون تحمل المخاطر.
باختصار، البنية التحتية جاهزة، ويبلغ المعروض مستوى قياسياً، لكن المضخة لم تمتلئ بعد. ستأتي إشارة التعافي الحقيقية مع تسارع عمليات الطباعة الجديدة، بالتزامن مع ارتفاع تدفقات الداخل إلى البورصات؛ فالمعروض المرتفع وحده لا يكفي.
هل تعتقد أن هذا الركود هو الهدوء قبل موجة صعود جديدة، أم أن رأس المال سيواصل التمركز بحذر لفترة أطول؟
هذه المشاركة ليست نصيحة استثمارية؛ إنها لأغراض معلوماتية فقط.