أسعار الذهب تتراجع مع تلاشي مكاسب ارتفاع تقرير ضعيف للوظائف في الولايات المتحدة بفعل توترات إيران

تراجَع الذهب 1.6% وهبطَت الفضة 4.3% خلال الأسبوع الماضي، إذ دفعتْ نتيجةٌ هشّة لتقرير الوظائف الأمريكي ومؤجّجٌ جديد بين الولايات المتحدة وإيران المعادن الثمينة في اتجاهين متعاكسين خلال أيام قليلة من بعضهما.

النتائج الرئيسية

• انخفض الذهب 1.6% إلى نحو $4,110 بعد أن أوقفت إيران اتفاق وقف إطلاق النار في 8 يوليو 2026.
• تراجعت الفضة 4.3% إلى $59.70، فيما تُظهر محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية انقساماً داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن زيادات الفائدة.
• أفادت بيانات مكتب إحصاءات العمل BLS بزيادة وظائف في يونيو/حزيران قدرها 57,000 فقط، ويتابع المتداولون الآن بيانات مؤشر أسعار المستهلك CPI لإشارات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة.

بدأ الذهب الأسبوع قرب $4,175 للأونصة. ودفعت العقود الآجلة الأسعار إلى أعلى مستوى بلغ $4,215.50 يوم الاثنين، بعد أن أفاد مكتب إحصاءات العمل بزيادة وظائف غير زراعية قدرها 57,000 وظيفة فقط في يونيو، أقل بكثير من توقعات الاقتصاديين بنحو 110,000. كما خفّض BLS إجمالي وظائف أبريل ومايو/أيار معاً بمقدار 74,000. وارتفع معدل البطالة إلى 4.2%.

فسّر المتداولون قراءة الوظائف الضعيفة على أنها علامة على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يقترب أكثر من خفض أسعار الفائدة. وتراجع الدولار مقابل العملات الرئيسية. وارتفع الذهب والفضة معاً خلال الأسبوع القصير بسبب عطلة، حيث لامست الفضة $62.80 للأونصة وتداول الذهب فوق $4,200.

Image source: X لم تستمر موجة الصعود. أعلن الرئيس ترامب في 8 يوليو أن وقف إطلاق النار الهش مع إيران قد انتهى. وتبعت الضربات المتجددة المرتبطة بالشحن في مضيق هرمز، وقفزت أسعار النفط على خلفية مخاوف من تعطل أوسع نطاقاً. ودفعت أسعار النفط الأعلى توقعات التضخم إلى الارتفاع، كما ارتفعت عوائد سندات الخزانة بالتوازي معها.

Image source: X انخفضت عقود الذهب الآجلة من افتتاح قرب $4,106.50 إلى أدنى مستوى داخل اليوم عند $4,032.50 في اليوم نفسه، بتراجع يقارب 2%. وتراجعت الفضة بوتيرة أشد. وأغلقت العقود الآجلة منخفضة 4.55% عند $58.54، بناءً على بيانات COMEX. وتداولت الفضة الفورية لفترة وجيزة قرب $58 للأونصة خلال الجلسة. بعد يومين، في 10 يوليو، حذّر ترامب إيران من مزيد من الإجراءات العسكرية.

كتب ترامب على Truth Social: “تمت بالفعل إعطاء الأوامر، والجيش الأمريكي جاهزٌ، وراغبٌ، وقادرٌ، لفترة سنة واحدة، قابلة للتجديد، على نحو كامل لتدمير كل مناطق إيران وإبادتها”.

أصدرت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) محاضر اجتماعها لشهر يونيو في اليوم نفسه. وأظهرت المحاضر أن اللجنة منقسمة وما زالت تركز على التضخم الذي لم يبرد بالكامل بعد. وهذا أبقى احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر/أيلول قرب 50%، وفقاً لتسعير السوق الذي استشهد به التقرير، وزاد الضغط على المعدنين في الوقت نفسه الذي ظهرت فيه أخبار إيران.

المشترون الفعليون يدخلون السوق

ارتدّ الذهب والفضة معاً في 9 يوليو. ارتفعت عقود الذهب الآجلة 1.43% إلى إغلاق عند $4,140.80. وصعدت الفضة 3.77% إلى نحو $60.75. وأشار المتداولون والتجار إلى الشراء الفعلي، أي عمليات شراء سبائك وعملات فعلية بدلاً من عقود آجلة ورقية، باعتباره السبب في بقاء الأسعار قرب نطاق $4,030 إلى $4,080 بدل أن تهبط أكثر.

وفي أثناء التراجع، تحسنت علاوات الأسعار في المراكز الفعلية بما فيها دبي، شنغهاي، والهند، وهو ما يشير إلى أن الطلب على المعدن نفسه تفوق ضغوط البيع في أسواق العقود الآجلة. وصف محللون لدى USAGOLD وBullionvault النمط بأنه سعي لالتقاط الصفقات قرب مستويات سعرية نفسية رئيسية.

جاء يوم الجمعة بجلسة أكثر هدوءاً. انزلقت عقود الذهب الآجلة بنحو 0.65% لتغلق عند $4,113.70، بينما خفّت الفضة 0.96% إلى $60.17. وظل تداول عطلة نهاية الأسبوع خفيفاً، إذ استقر الذهب الفوري بين $4,108 و$4,120، بينما بقيت الفضة الفورية قرب $59.70 إلى $59.75 قبيل بدء الأسبوع الجديد.

أنهى الذهب الأسبوع منخفضاً بين 1.3% و1.6% مقارنة بنقطة انطلاقه في 5 يوليو. وأغلقت الفضة أقرب إلى $59.70، منخفضةً بنحو 4.3% خلال الفترة نفسها.

لماذا هبطت الفضة بشكل أشد

تتحرك الفضة أكثر من الذهب في الاتجاهين معاً، لأن أكثر من نصف الطلب على الفضة يأتي من استخدامات صناعية مثل الإلكترونيات والألواح الشمسية والمركبات الكهربائية، وليس الاستثمار فقط. وعندما تزداد مخاوف النمو بالتزامن مع مخاوف التضخم، كما حدث بعد خبر إيران، تتعرض الفضة لضربة من جهتين في الوقت ذاته.

اتسع مؤشر الذهب إلى الفضة، الذي يقيس عدد الأونصات من الفضة اللازمة لشراء أونصة واحدة من الذهب، خلال موجة البيع في 8 يوليو، واستقر في نطاق 67 إلى 70 بحلول نهاية الأسبوع. وتعني نسبة أوسع أن الفضة تفوقت أقل من الذهب على أساس نسبي خلال الأسبوع.

اختبر الذهب مستويات دعم قرب نطاق $4,000 إلى $4,100 عدة مرات دون أن ينهار، مع الإشارة مراراً إلى الشراء الفعلي باعتباره “قاعاً” تدعم السوق. وظهر مستوى مقاومة بين $4,150 و$4,200، وهي منطقة اقترب منها الذهب لكن فشل في تجاوزها بعد الاندفاع المبكر في يوم الاثنين.

ما الذي سيأتي بعد ذلك

تراقب الأسواق الآن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) التالي للحصول على تأكيد حول وضع التضخم فعلياً. وستساعد هذه البيانات المتداولين على تحديد ما إذا كان اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول سيجلب خفضاً للفائدة، أو رفعاً، أو لا تغييراً على الإطلاق.

ظل شراء البنوك المركزية للذهب دعماً في الخلفية طوال الأسبوع، إلى جانب الطلب الفعلي الذي حدّ من الخسائر مقارنةً بعمليات البيع في السابق. لا يزال الذهب منخفضاً بشكل حاد مقارنةً بأعلى مستوى تجاوز $5,300 الذي بلغه في وقت مبكر من 2026، لكن التراجع في يوليو/تموز بقي محدوداً مقارنةً بتصحيح أوسع.

في الوقت الحالي، يسعّر متداولو الذهب والفضة قوتين متنافستين. يشير ضعف سوق العمل إلى أسعار فائدة أقل وأسعار معدن أعلى. وتؤدي وتيرة صراع أوسع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع النفط وارتفاع التضخم وارتفاع عوائد السندات، وكل ذلك يعمل ضد الذهب والفضة. وحتى يفوز أحد العاملين بوضوح، فمن المرجح أن يستمر المعدنان في التأرجح بين الجبهتين.