محللون: دورة كل أربع سنوات، التضخم والتصفية القسرية بسبب الرافعة المالية أدت إلى دخول بيتكوين في سوق هابطة، وقد تشهد قفزة قبل نهاية العام أو ترتد إلى 100,000 دولار

أخبار “مارس فاينانس”، في 12 يوليو، وفقًا لما ورد في “فورتشن”، لا يزال بيتكوين حاليًا في مرحلة سوق هابط، ويعتقد عدد من محللي القطاع أن دورة الأربع سنوات، وضغوط التضخم، وتصفيات الرافعة المالية هي الأسباب الثلاثة الرئيسية وراء استمرار تراجع بيتكوين. ومع ذلك، يتوقع بعض المحللين أنه مع تحسن بيئة أسعار الفائدة، قد ترتد بيتكوين قبل نهاية العام إلى 100,000 دولار.

صرّح مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار لدى Bitwise، بأن دورة بيتكوين التي تستمر أربع سنوات ما تزال تؤثر في نفسية المستثمرين. خلال السنوات العشر الماضية أو نحو ذلك، عادةً ما شهدت بيتكوين نمطًا يتمثل في الارتفاع المتواصل لمدة ثلاث سنوات، ثم تليها سنة من الانخفاض. وقد جاءت التعديلات في السوق بعد انهيار Mt. Gox في 2014، وانفجار فقاعة ICO في 2018، والانهيار الذي وقع في 2022 بعد إفلاس FTX، جميعها متوافقة مع هذا النمط. وأشار هوغان إلى أن بعض حاملي بيتكوين على المدى الطويل بدأوا في تقليل مراكزهم في نهاية 2025.

وقال زاك باندل، مدير الأبحاث لدى Grayscale، إن الهبوط الحالي مدفوع أكثر بعوامل ماكرو. إذ ارتفع التضخم في الولايات المتحدة على أساس سنوي في يونيو إلى 4.1%، متجاوزًا الهدف الطويل الأجل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ما جعل السوق يتوقع احتمال قيام رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كـيفن وارس بتشديد السياسة النقدية في وقت لاحق من هذا العام. وذكر باندل أن أسعار بيتكوين خلال السنوات الماضية أظهرت ارتباطًا واضحًا بتغيرات أسعار الفائدة؛ فقد أدت بيئات الفائدة المنخفضة إلى دفع بيتكوين للصعود، بينما يسبب تنفيذ دورات رفع الفائدة ضغوطًا.

إضافة إلى ذلك، تُعد الرافعة المالية عاملًا مهمًا في هبوط بيتكوين. وقال هوغان وجوليو مورينو، رئيس أبحاث CryptoQuant، إن المستثمرين زادوا من استخدام الرافعة خلال الأسواق الصاعدة، لكن مع تراجع اتجاه السوق، يجري سحب الرافعة من السوق. كما تتعرض أنماط التمويل والشراء لدى شركات خزائن البيتكوين مثل Strategy لضغوط أيضًا؛ إذ انخفض سعر سهمها بنحو 75% منذ أكتوبر.

وتوقع باندل أن بيتكوين قد تلامس على المدى القصير قاعًا عند 58,000 دولار، مع استمرار تأثير عوامل مثل احتمال رفع الفائدة، وتأثير Strategy في ثقة السوق، وتقدم مشروع قانون التشفير في الولايات المتحدة. غير أن أدريان فيتز، كبير مسؤولي استراتيجيات الاستثمار لدى 21Shares، يتوقع أن تستقر بيتكوين عند القاع خلال فصل الصيف، ثم ترتد قبل نهاية العام إلى 100,000 دولار، لأسباب منها توقعات خفض الفائدة مستقبلاً وانتهاء الحرب في إيران.