#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

يوضح هذا الارتفاع الحاد في التقييم مدى قدرة اختلال شديد بين العرض والطلب على تشويه تسعير الشركات الخاصة تمامًا قبل الطرح العام الأولي (IPO).
يعمل سوق التداول الثانوي بشكل صرف على أساس الندرة ودرجة عالية من FOMO، ما يفسر التحول الدراماتيكي في ديناميكيات السوق:
1. علاوة الندرة مقابل الأساسيات
فيما كانت جولة Anthropic الأولية من الفئة H في مايو راسخة على إنجازات إيرادات هائلة—بلغت 47 مليار دولار سنويًا بما يعادل، مدفوعة باعتماد المؤسسات والأدوات مثل Claude Code—theقفز إلى 1.2 تريليون دولار بعد شهرين فقط يُعد تحولًا هيكليًا وليس قائمًا على أساسيات.
يحافظ المستثمرون الأوائل والموظفون على أسهمهم بإحكام، إدراكًا بأن الإدراج العام مرجح أن يكون على بُعد أشهر.
ومع شبه انعدام في المعروض وطلب مؤسسي ضخم، يجري تداول القليل من الأسهم الكسرية التي تجد طريقها للسوق بتسعير ضخم كعلاوة.
2. صراع Anthropic مقابل OpenAI "Flippening"
على منصات ثانوية مثل Caplight، يُظهر امتلاك Anthropic لتقييم بقيمة 1.2 تريليون دولار مقابل نحو 908 مليار دولار لدى OpenAI تحولًا استثنائيًا في المزاج. ورغم أن OpenAI استعاد مؤخرًا الزخم مع طرح GPT-5.6 ("Sol")، فإن المشترين في السوق الثانوية يميلون بقوة إلى Anthropic. وذكرت وساطات أن نسبة 5 إلى 2 بين المشترين تُلاحق بفاعلية أسهم Anthropic على حساب OpenAI.
3. فخ الشركة ذات الغرض الخاص (SPV)
وبسبب إحكام قفل الأسهم، يتجه المشترون اليائسون بشكل متزايد إلى شركات ذات أغراض خاصة (SPVs) معقدة ومتعددة الطبقات لتجميع رأس المال. وقد أدى ذلك إلى نقطة احتكاك مع حوكمة Anthropic المؤسسية:
تحذير الشركة: حدّثت Anthropic صراحةً إرشادات علاقات المستثمرين الخاصة بها لتنبه إلى أن أي مبيعات للأسهم غير مصرح بها أو غير مباشرة عبر SPVs غير معتمدة قد تُعامل على أنها غير صالحة.
ماذا سيحدث بعد ذلك؟
كما أشار Matt Murphy من Menlo Ventures، فإن تسعير السوق الثانوية يُعد إشارة عالية الضوضاء.
يمثل هذا التقييم الورقي البالغ 1.2 تريليون دولار ما يرغب عدد محدود من المشترين المتحمسين في دفعه مقابل حصص صغيرة وغير سائلة من الشركة. وستأتي المحطة الحاسمة عندما يتقدم نشـرـط الطرح العام الأولي السري إلى إدراج علني. وبمجرد أن تبدأ السهم بالتداول بحرية في الأسواق العامة، ستتبخر الندرة الاصطناعية، وسيسعّر السوق Anthropic بدقة بناءً على مضاعفاته المستقبلية ونمو إيراداته المستدام.