قدّمت BlackRock طلباً لإطلاق أداة مالية مُرمّزة لأموال سوق النقد، فيما تراقب “TradFi” سيولة على السلسلة

لم تفعل البيانات الصحفية ما فعله إيداعٌ سريّ لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. في 9 يوليو 2026، قدّمت BlackRock نموذج N-1A لصالح BUIDL Treasury Trust، وهو صندوق مُرمّز يمتلك أذون خزانة قصيرة الأجل مع صافي قيمة يومي NAV على Ethereum وStellar. ستتم تسوية الأسهم عند T+0 إلى محافظ مؤهلة، وستُسجَّل عمليات الاسترداد بإيداع USDC أو PYUSD خلال دقائق. الحد الأدنى للاشتراك هو 5 ملايين دولار، لكن الهيكل يتيح للموزعين المعتمدين تجزئة الحصص لتناسب مكاتب أصغر.
السباكة هي القصة. سيقوم Bank of New York Mellon بحفظ أذون الخزانة، بينما تتولى العقود الذكية إدارة وكالة التحويل. هذا يقلّص ثلاثة وسطاء، ويُمكّن الخزّانين من توجيه السيولة الراكدة إلى رموز مدرّة للعائد بعد إغلاق السوق الأمريكية. ومن بين الاختبارات المبكرة شركتان من شركات Fortune 100 أودعتا 80 مليون دولار في التجربة خلال الربع الماضي، محققتين عائداً 5.22% مقابل 4.91% في عمليات السحب التقليدية.
كانت استجابة السوق دقيقة. قفزت TVL لأذون الخزانة المرمّزة بمقدار 420 مليون دولار خلال 48 ساعة، وهبطت معدلات الريبو على السلسلة 15 نقطة أساس مع ارتفاع إمداد الضمانات عالية الجودة. وشهدت خزائن RWA لدى MakerDAO تدفقات خارجية بقيمة 60 مليون دولار إلى BUIDL، وهي إشارة إلى أن المؤسسات تفضّل ورقة BlackRock على مُغلّفات DeFi عندما يدفع الاثنان العائد نفسه.
المخاطر قانونية وليست تقنية. يعتمد الصندوق على إعفاءات Reg D و3(c)(7)، لذا يظل وصول التجزئة محجوباً. قد يؤدي طعنٌ قضائي في فكرة “الرمز كأوراق مالية” إلى تجميد التحويلات، رغم أن بنية الثقة تماثل بنية الصناديق الخاصة القائمة. بالنسبة للمتداولين، تتمثل الأثر في سرعة دوران الضمان. تعني سندات الخزانة عند T+0 أن صفقات الأساس يمكنها إيداع الضمان واستعادته داخل جلسة واحدة، ما يضيّق الفروق عبر أسواق العملات المشفرة والنقد الأجنبي.
قالت وول ستريت للتو للعملاء إن النقد يمكنه العيش على السلسلة. عندما يُرمِّز أكبر مدير أصول الأصول الأكثر أماناً، يتبع الباقي حذوه.
#Tokenization #BlackRock #Treasuries #RWA #DeFi