صدرت أحدث قائمة بقدرات الاستثمار النشط في الاكتتاب العام، وتستمر مؤسسة مورغان في الحفاظ على أداء طويل الأجل في صدارة القطاع

2026年已过半، يشهد سوق الأسهم في الصين (A股) تطوراً مستمراً مع استمرار التمايز الهيكلي، وتبرز مجدداً قدرات الإدارة النشطة لدى صناديق الاستثمار العامة في مجال الاستثمار في الأسهم. وذكرت مؤخراً شركة Guotai Haitong Securities في أحدث إصدار لها من «قائمة أداء أصول الشركات لصناديق الأسهم» أن ذلك، وبحلول نهاية النصف الأول من 2026، حققت أكثر من 160 شركة صناديق استثمار عامة، تحت مظلتها صناديق أسهم نشطة، متوسط عوائد منذ بداية العام بلغ 26.46%، ومتوسط عائد على مدى سنة واحدة خلال أحدث فترة بلغت 66.50% على التوالي، وهو ما يتفوق بشكل ملحوظ على ارتفاع مؤشر شنغهاي شنتشن 300 خلال الفترة نفسها بنسبة 7.55% (بيانات Wind)، بما يعكس قدرة صناديق الاستثمار العامة على تحقيق أرباح في بيئات سوقية معقدة.

وفي ظل تمايز أداء قطاع A股، أصبحت قدرات الإدارة النشطة لدى شركات الصناديق محور اهتمام السوق. إذ تُظهر بعض شركات الصناديق العريقة، بالاستناد إلى خبرات استثمارية طويلة الأمد، قدرة تنافسية مستمرة على اجتياز دورات السوق. فعلى سبيل المثال، وفقاً لبيانات Guotai Haitong Securities، وبحلول نهاية النصف الأول من 2026، كانت ترتيبات العائد المطلق* لشركة Morgan على مدى آخر ثلاث سنوات وآخر عشر سنوات 22/148 و19/98 على التوالي، وجميعها تقع ضمن أفضل 1/5 من القطاع**. وتُظهر بيانات Wind أنه وبحلول نهاية النصف الأول، لدى شركة Morgan ضمن مظلتها 12 صندوقاً من «صناديق مزدوجة (10)» (أي أنها تأسست قبل 10 سنوات وتحقق عائداً سنوياً مركباً يفوق 10% خلال آخر 10 سنوات)، ما يعكس بشكل كافٍ تميزها في إدارة الاستثمار طويل الأجل.

ومن حيث أداء كل منتج على حدة، حصلت 9 صناديق تابعة لشركة Morgan على تقييم Guotai Haitong بخمس نجوم لفترتي السنوات الثلاث والسنوات الخمس، وتشمل ذلك صندوق Morgan Core Growth الذي يديره Li Bo، وصندوق Morgan Emerging Momentum الذي يديره Du Meng، وصندوق Morgan Technology Frontier الذي يديره Li DeHui..

وبالنسبة لالتقاط اتجاهات السوق، تستند شركة Morgan إلى أبحاث استباقية لالتقاط فرص الاستثمار الهيكلية الناشئة عن تطور التكنولوجيا بدقة. وتُظهر بيانات Wind أنه وبحلول نهاية النصف الأول من 2026، حقق لدى الشركة 21 صندوقاً نشطاً من فئة الأسهم خلال سنة واحدة حتى ذلك التاريخ قفزة في قيمة صافي الأصول إلى الضعف.

وبالنظر إلى ما بعد ذلك في مسار السوق، قال مدير صندوق Morgan Core Growth، Li Bo، إن النصف الثاني من 2026 سيستمر في التركيز على قطاع التكنولوجيا، مع إعطاء أولوية لأسهم النمو منخفضة التقييم، والاستفادة من انخفاض الترابط بين الأصول لتعزيز قدرة المحفظة على مقاومة المخاطر واستقرار العوائد. ويرى أن شركاتاً ذات جودة في مجالات مثل معدات الطاقة وTMT والقطاعات الاستهلاكية الفرعية تمتلك جميعها إمكانات استثمار طويلة الأجل. فعلى سبيل المثال، في سلسلة صناعة بطاريات الليثيوم، فإن توقعات نمو الطلب على مستوى الصناعة واضحة نسبياً، وقد يظهر منعطف محتمل في دورة جديدة، وقد تتوفر قيمة استثمارية في عدة حلقات ضمن سلسلة المنتجات. وفي مجال الإلكترونيات الاستهلاكية، ومع التغلغل السريع لتقنيات الذكاء الاصطناعي في جانب الأجهزة، تكون الصناعة في دورة ابتكار جديدة، وقد تكون تقييمات الشركات الرائدة المعنية قد وصلت بالفعل إلى أدنى مستوياتها تاريخياً، ما يجعلها تمتلك قيمة تكوين محفظة طويلة الأجل محتملة. إضافة إلى ذلك، وبالاستناد إلى خلفية السياسات الرامية إلى توسيع الطلب المحلي، فإن فرص الاستثمار في القطاعات الاستهلاكية الفرعية جديرة أيضاً بالاهتمام، وستتمحور حول الأصول النوعية التي تنسجم مع مفهوم الاستثمار GARP (نمو معقول بتقييم مناسب) مع استمرار تحسن الأساسيات.

*يشير «العائد المطلق» إلى معدل نمو صافي قيمة الصناديق النشطة التي تديرها شركات الصناديق، محسوباً بطريقة مرجحة حسب حجم الأصول المدارة خلال الفترة. ويُحسب حجم الأصول المدارة خلال الفترة بمتوسط بسيط وفقاً للأحجام المتاحة خلال الفترة.

**كانت نسب العائد المطلق لصناديق الأسهم على مدى السنوات الـ3/10 على التوالي 90.61% و.233.20%، وكان عدد شركات الصناديق التي شاركت في التقييم على التوالي 148 شركة و98 شركة. وتضم صناديق الأسهم الـ9 التي حصلت على تقييم خمس نجوم لفترتي 3 و5 سنوات من Guotai Haitong: Morgan Technology Frontier A، Morgan Emerging Momentum A، Morgan Select 30 A، Morgan Alpha A، Morgan Two-Year Vision (فترة احتفاظ سنتين)، Morgan Huijian Two-Year، Morgan China Advantage A، Morgan Excellence Manufacturing A، Morgan Core Growth A. صدر التقرير في 30 أبريل 2026، ليعكس التقييمات النجمية حتى 24 أبريل 2026.

(تحرير: Xu Nan Nan)

الكلمات المفتاحية: