تواجه Archer Aviation رياحًا معاكسة متزايدة: هل حان وقت البيع؟

Archer Aviation (ACHR 2.37%) حققت تقدماً ملحوظاً خلال العام الماضي. تواصل الشركة الاقتراب من اعتماد طرازها من قبل إدارة الطيران الفدرالية (FAA)، وتبني قدرات التصنيع، وما زالت تتوقع بدء العمليات التجارية في 2026. لكن لا تزال هناك تحديات.

التحدي الأكبر الذي تواجهه Archer حالياً هو أنها ما تزال تحقق إيرادات قليلة جداً. خلال الربع الأول من 2026، سجلت الشركة مبيعات لا تتجاوز 1.6 مليون دولار، بينما سجلت خسارة في EBITDA المعدلة (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) بقيمة 172.5 مليون دولار. تتوقع الإدارة خسارة أخرى في EBITDA المعدلة تتراوح بين 170 مليون دولار و200 مليون دولار في الربع الثاني.

توسيع

NYSE: ACHR

Archer Aviation

التغير اليومي

(-2.37%) $-0.12

السعر الحالي

$4.74

أبرز نقاط البيانات

القيمة السوقية

$3.6Bالقيمة السوقية المحسوبة اعتماداً على الأسهم المتداولة علناً القائمة فقط. لا تشمل الأسهم غير المدرجة أو المملوكة للقطاع الخاص أو أسهم الفئة المزدوجة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.

نطاق اليوم

$4.70 - $4.91

نطاق 52 أسبوعاً

$4.61 - $14.62

الحجم

348.9K

متوسط الحجم

41.6M

الهامش الإجمالي

-120526.32%

على أي حال، ليست هذه الخسائر مفاجئة على شركة طيران فضائي قبل بدء الإنتاج التجاري. بل إنه أمر متوقع فعلاً. المشكلة أن عملية التحول إلى التشغيل التجاري تتبين أنها أبطأ وأكثر كلفة مما توقعه كثيرون، وبعض المستثمرين بدأوا يفقدون صبرهم.

لحسن الحظ، أنهت Archer الربع الأول وهي تمتلك سيولة تقارب 1.8 مليار دولار، ما يمنحها واحدة من أقوى الميزانيات العمومية في قطاع الإقلاع والهبوط العمودي الكهربائي eVTOL. لكن يتوقع وول ستريت أن تحرق الشركة نحو 600 مليون دولار هذا العام، و740 مليون دولار في 2027، قبل أن يتحول التدفق النقدي الحر إلى إيجابي في وقت لاحق من هذا العقد. وبالفعل، قد يؤدي هذا النوع من السيناريوهات إلى إحباط مساهمين هم أصلاً غير صبورين، حتى لو كانت الشركة تملك "صندوق حرب" كبيراً نسبياً.

اعتماد هذا!

يعتمد كل إنجاز تحققه Archer أيضاً على الموافقة التنظيمية. وحتى تقوم FAA باعتماد طائرة Midnight (سيارة الأجرة الجوية الكهربائية بالكامل الخاصة بالشركة)، لا يمكن للشركة بدء عمليات تجارية واسعة النطاق في الولايات المتحدة. وحتى إذا جاءت عملية الاعتماد في موعدها، لا يزال يتعين على Archer زيادة وتيرة التصنيع، وتوسيع البنية التحتية للشحن، وتدريب الطيارين، وإثبات وجود طلب عملاء كافٍ لدعم نموذج أعمالها.

وفي الوقت نفسه، لا تذهب المنافسة إلى ذلك العالم بسلام. إذ تواصل منافستها Joby Aviation إحراز تقدم نحو التشغيل التجاري، بينما تتبع مجموعة من شركات الطيران الناشئة الأخرى والمسابقين في مجال الفضاء نفس سوق التنقل الجوي الحضري. ورغم أن Archer تستفيد من شراكات مع بعض اللاعبين الكبار، بما في ذلك Stellantis وUnited Airlines، فإن صناعة eVTOL التجارية ما تزال غير مثبتة إلى حد كبير.

بطبيعة الحال، لا يعني ذلك أن Archer مقدر لها أن تفشل. بل يمكن القول إنها أصبحت واحدة من أقوى اللاعبين في الصناعة. فشراكتها التصنيعية مع Stellantis، ووضعها النقدي الكبير، واستمرار تقدمها في مسار الاعتماد، تمنحها مزايا لا تتوفر لدى كثير من منافسيها.

مصدر الصورة: Getty Images.

ومع ذلك، السعر مهم. وما تزال اليوم تستفيد المستثمرون من دفع ثمن شركة لم تحقق بعد إيرادات تجارية معتبرة، ومن المرجح أن تواصل استهلاك مئات الملايين من الدولارات قبل أن تصبح قادرة على الاستدامة الذاتية. وهذه تركيبة محفوفة بالمخاطر، خصوصاً إذا انزلقت مواعيد الاعتماد أو إذا استغرق التحول إلى التشغيل التجاري وقتاً أطول مما كان متوقعاً.

في النهاية، ليست هذه صفقة أنصح بالتسرع في شرائها، حتى بعد أن خسرت أكثر من 60% من قيمتها خلال العام الماضي، وتُتداول عند مستويات يعتقد بعض الناس أنها جذابة. والواقع أنه إلى أن تُثبت Archer أنها تستطيع الانتقال من شركة في مرحلة التطوير إلى مُصنِّع طائرات تجارية مربح، فسأظل على الهامش.

وإذا كنت تمتلك السهم بالفعل، عليك أن تقرر ما إذا كان من المجدي الاستمرار فيه لسنة أو سنتين إضافيتين مع الأمل في الأفضل، بدلاً من توجيه هذا رأس المال إلى فرص استثمارية أكثر جاذبية بكثير، وبمخاطر أقل بكثير، وإمكانات صعود أعلى بكثير.