很多人 يومياً يطاردون تقلبات السوق القصيرة الأجل على شاشة التداول، ويتحسرون على تذبذب حركة الأمس، ويفكرون مراراً في تقارير الأرباح التي تحققت بالفعل، بينما نادراً ما يتفرغون للتأمل الهادئ لتوقع مدى ازدهار الطلب الحقيقي في النصف الثاني من العام. اليوم، وبالاستناد إلى خبرات من قلب الصناعة، سأفكك المنطق الجوهري لقطاع الحوسبة السحابية/قوة الحوسبة في النصف الثاني من 2026، مميزاً بين المسارات التي تمتلك زيادات نمو طويلة الأجل، وتلك التي ليست سوى فُقاعات ارتفاعات أسعار قصيرة الأجل. [تداول الأسهم]
أولاً، منطق البنية التحتية لقوة الحوسبة على المدى الطويل لن ينتهي، والاستبدال المحلي خط رئيسي لا يقبل المساومة
خلال نقاشات ميدانية، طرح عدد من الزملاء سؤالاً: متى ستشهد تطبيقات الواقع الميتافيورس انفجاراً؟ وجهة نظري لم تتغير: لا داعي للتركيز على توقيت ترسخ التطبيقات، فالبنية التحتية لقوة الحوسبة تسير دائماً في المقدمة على التطبيقات. وقد تم تكييف عنقود

من 100 ألف بطاقة الذي تم إطلاقه بالفعل مع أكثر من 100 تطبيق بحثي وصناعي قائماً على الذكاء الاصطناعي، ما يكفي لدعم احتياجات تدريب النماذج وتشغيلها حالياً. وفي الوقت نفسه، تواصل مراكز الذكاء الحاسوبي في الداخل تنفيذ خطط المناقصات وبناء القدرات، إذ إن دورة بناء البنية التحتية لقوة الحوسبة طويلة جداً وليست مجرد موجة ترويج قصيرة الأجل. كما أن تقييد إمدادات قوة الحوسبة المتقدمة في الخارج أصبح حقيقة راسخة، مع استمرار ارتفاع أسعار الرقائق في الخارج؛ وبذلك لا يبقى أمام الطلب سوى التحول الشامل إلى مسارات قوة الحوسبة المحلية، وهي تغييرات يشعر بها الجميع بشكل مباشر داخل الصناعة.
خوادم محلية، عقد فائقة محلية، مسارات “الابتكار الصناعي المعتمد على التقنيات الصينية (信创)”: ومن خلال ردود أوامر من قلب الصناعة، فإن زخم هذا الخط الرئيس من حيث النشاط لن يؤدي إلا إلى تعزيز مستمر. فشدّ فتحة الطلب هو مجرد مظهر قصير الأجل، بينما الاكتفاء الذاتي لقوة الحوسبة المحلية القابلة للتحكم هو اتجاه صناعي طويل الأجل يمتد لسنوات.
ثانياً، قطاع الخوادم يدخل نقطة انعطاف في الأداء، وتغذي مكاسب التخزين الأرباح لتتضاعف
في العام الماضي، لم أكن أُفضل مجال تجميع الخوادم وحده، وكان السبب الأساسي أن نموذج الأعمال في القطاع كان هشاً والهوامش ضئيلة، دون وجود نقطة انعطاف ملموسة في الأداء. لكن هذا العام، تغيّرت السوق جذرياً. فقد استفادت جميع الشركات المصنعة للأنظمة الكاملة من موجة صعود دورة التخزين؛ وارتفعت أسعار منتجات التخزين، ما دفع أرباح الشركات المصنعة للأنظمة الكاملة إلى قفزة كبيرة مباشرة، مع تحسن واضح في المرونة التشغيلية للربحية. وقد شهدت هوامش صافي الربح في القطاع مساراً تصحيحياً صاعداً.
وقدمت العديد من القطاعات بالفعل إجابات لافتة في النصف الأول من العام، لكن الاستثمار لا ينبغي أن يقتصر على “قائمة إنجازات” تم تحقيقها في النصف الأول. والمفتاح هو متابعة الزيادة في الطلب المستمر في النصف الثاني. إن “موسم ذهب/فضة” التقليدي في الصناعة خلال سبتمبر-أكتوبر (金九银十) على وشك الوصول، حيث يتجمع في موسم بداية العام الدراسي طلبات الشركات الحكومية والمؤسسات والإنترنت، إلى جانب تزامن موسم العروض الترويجية التقليدي لقطاع الإلكترونيات الاستهلاكية خلال سبتمبر-أكتوبر 9-10، ما يعني أن نمو أرباح العام سيتركز في النصف الثاني. إن نقطة التحول في الصناعة هي إشارة جوهرية للتوزيع/التموضع؛ فبالنسبة لقطاعات لا يتغير فيها الأساسيات، يصعب عليها الخروج من مسار يحافظ على الاستمرارية.
ثالثاً، ميّز بين مسارين مختلفين: فقاعة ارتفاع الأسعار مقابل زيادة نمو صناعية… والفرق شاسع
يمكن تقسيم مسارات السوق حالياً إلى نوعين بوضوح، ومنطق الربح في كل منهما مختلف كلياً، ولا يجوز خلطهما:
النوع الأول: الاتصالات البصرية/الألياف (光通信) وقطاع لوحات الدارات المطبوعة PCB. سخونة السوق في النصف الأول بلغت ذروتها، وتم تحقيق إنجازات على مستوى الأرباح بشكل وافي؛ لكن الارتفاعات السابقة في القطاع استنفدت توقعات المستقبل، إذ أصبح سعر التداول في السوق قد حوّل الازدهار الصناعي إلى تسعير مسبق، ومن الصعب أن يظهر بعدها نمو يفوق التوقعات. وحتى إن كان للقطاع أساسيات طويلة الأجل سليمة، فإن “جدوى التمويل” على المدى القصير انخفضت كثيراً.
النوع الثاني: خوادم محلية، عقد فائقة محلية، ومسارات عتاد 信创 (ابتكار تقني معتمد محلياً). هذه المسارات ما زالت ضمن نطاق تقييم منخفض؛ إذ تستمر الطلبيات في الاتساع، لكن السوق لم يُسعّر الزيادة في أداء العام بالكامل بعد. وهذا يمنحها مساحة واسعة لاختلاف التوقعات (فجوة التقييم) لصالحها.
هنا أيضاً ينبغي توضيح الأمر بشكل موضوعي: إن سلسلة صناعة قوة الحوسبة في الخارج ليست بلا قيمة تماماً. فالوحدات الضوئية (光模块) وPCB ما زالت تمتلك قيمة صناعية طويلة الأجل، لكن موجة السوق على المدى القصير تكون قد استهلكت التوقعات، وتحتاج إلى انتظار تصحيح كافٍ. أما مسارات قوة الحوسبة المحلية فهي “طلب إضافي/زيادة جديدة” ولا تعاني من مشكلة استهلاك طلب موجود مسبقاً. عندما ينحدر الماء إلى الأسفل، تنتقل الأموال دائماً داخل المسار الرئيسي بين الأعلى والأدنى؛ لذا تجنب مسارات التقييم المبالغ فيه، واحفر عميقاً في التفاصيل منخفضة المستوى التي تحمل فجوة توقعات.
رابعاً، القيود الأساسية في الصناعة: قدرة إنتاج الرقائق المحلية ومعدلات العائد (الـ良率)
أكبر اختلاف/تباين في الرأي داخل مسار قوة الحوسبة المحلية حالياً ليس نقص الطلب، بل تقييد توفر سعة إنتاج الرقائق المحلية ومعدلات العائد.
سواء كانت DCU محلية، أو رقائق الاستدلال، أو حتى شرائح الجيل الجديد من المبدلات (switch) — فالمخزون/الاحتياطي من أوامر الشركات المصنعة يبدو كافياً، لكن سرعة صعود القدرة الإنتاجية لا تلحق باحتياجات الطلب من الأسفل. بل إن السوق يشهد حتى سلوك “تخزين” يزيد من تفاقم التوتر بين العرض والطلب.
يركز هذا المؤتمر في Zhengzhou على رقاقة تبديل الاستدلال من الجيل الجديد BW1100. فهي مصممة لتلائم سيناريوهات استدلال الوكلاء/الـ智能体 (agents) من حيث المعلمات؛ مقارنة بالمنتج السابق، انخفض فقدان القدرة الحوسبية بشكل كبير. لكن أكبر قدر من عدم اليقين حالياً يتمثل في ما إذا كانت ستتحقق القدرة على الإنتاج بكميات كبيرة. بمجرد تحقيق الإنتاج على نطاق واسع، سيفتح ذلك مجالاً جديداً تماماً لنمو قوة الحوسبة المحلية للاستدلال. وبالمقابل، ألتزم دوماً بنظرة موضوعية: إن تأجير قوة الحوسبة والحوسبة السحابية العامة ليست نموذجاً تجارياً عالي الجودة. فالجهات العملاقة في قطاع سحابة الإنترنت داخل الصين يصعب عليها على المدى الطويل تحقيق أرباح مستقرة؛ إذ إن حجم الاستثمار في الأصول كبير، ودورة الإهلاك طويلة، وصعوبة حساب الأداء مرتفعة. لذلك، أتجنب هذه المسارات بنشاط. إن أكبر فجوة توقعات في الصناعة دائماً تأتي من عدم اليقين المرتبط بتحقق التقنية وترفع القدرة الإنتاجية.
خامساً، القاعدة الموضوعية لدورات السوق: تتناوب الأزمات والأمل
سوق التداول لا يتوقف أبداً عن الدوران بين التشاؤم والتفاؤل. اليوم، تبدو أجواء السوق صاخبة بالحزن والهلع على الشاشة، لكن في اليوم التالي قد تتجه نحو موجة ارتفاعات شاملة (普涨). ومن السهل على المشاركين أن ينسوا بسهولة نمط الدورات.
أفضل استجابة يمكننا تقديمها هي: عندما تبلغ السوق ذروات الهلع، نحافظ على عقلانية نشطة؛ وعندما يحتفل الجميع في السوق، نعرف كيف ننسحب بسرعة وبشجاعة. حالياً، تتواجد السوق ككل في مرحلة ضبط هادئة ومنع للمخاطر؛ فخطر التقلبات موجود موضوعياً، لكن منطق الصناعة الخاص باستبدال قوة الحوسبة محلياً لم يتغير إطلاقاً. وفي الوقت نفسه، يجب أيضاً النظر بموضوعية إلى بنية الأموال في السوق: فالأموال الرئيسية ليست “كتلة واحدة متراصة”، بل يوجد داخلها تباين كبير؛ إذ تختلف تقييمات فرق متعددة لمدى ازدهار الصناعة، ولا ينبغي ببساطة الاعتماد على تفكير واحد للتنبؤ باتجاه تدفق الأموال. ومع التخطيط طويل الأجل، يتعين التحلي بالصبر: فالتوسعات في المصانع، وصعود القدرة الإنتاجية، ونمو الشركات جميعها تحتاج إلى دورات طويلة. كما أن وتيرة التوسع لدى الشركات المُصنِّعة الدقيقة تكون أبطأ؛ ولا يمكن تجاهل ضجيج المدى القصير إلا إذا بقيت متشبثاً بمنطق الصناعة على المدى الطويل.
إن طرح عنقود Zhengzhou من 100 ألف بطاقة كخطوة لإرساء “تجمع” قوة الحوسبة المحلية هو مجرد علامة فارقة في موجة البنية التحتية لقوة الحوسبة المحلية، وليس نقطة النهاية. فمراقبة الصناعة يجب أن تتجه دائماً إلى الأمام: توقع طلبات النصف الثاني بعد ستة أشهر، والقدرة الإنتاجية، ودرجة الازدهار، لا أن تكرر مراجعة تقلبات الماضي مراراً. ميّز بين مكاسب ارتفاع الأسعار على المدى القصير ومسارات زيادة النمو الصناعي طويلة الأجل، وتجنب التفاصيل الساخنة التي تُسعّر توقعات مستهلكة مسبقاً، واحفر بعمق في مسارات منخفضة المستوى مثل قوة الحوسبة المحلية و信创 التي تمتلك زيادة مستمرة في الطلب ولم تُسعّر بالكامل بعد. قد تتحكم مشاعر السوق على المدى القصير في تقلبات التداول، لكن العرض والطلب الحقيقيين في الصناعة، واتجاه الاستبدال المحلي لقوة الحوسبة على المدى الطويل، في النهاية ستنعكس حتماً إلى نمو ملموس في أداء الشركات على أرض الواقع.

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

أعجبني
إعجاب
تعليق
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

إضافة تعليق

لا توجد تعليقات

المواضيع الرائجة
عرض المزيد
#
PredictWorldCupShare20000U
341.01K درجة الشعبية
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
71.44K درجة الشعبية
#
USIranWarCloudsGather
3.94M درجة الشعبية
#
GUSDYieldRisesto3.8%
898.29K درجة الشعبية
#
WorldCupChampionPrediction
197.77K درجة الشعبية

مُثبت

خريطة الموقع

قصيدة أكروستية

المواضيع الرائجة

PredictWorldCupShare20000U

IsraelStrikesIranBTCPlunges

USIranWarCloudsGather

GUSDYieldRisesto3.8%

WorldCupChampionPrediction

مُثبت