GUSD سنويًا بعائد 3.8% على ارتفاع: سحب المستقرات ينخرط أيضًا في "سندات الخزانة الأمريكية لآجال قصيرة"

قفز العائد السنوي على Gemini Dollar (GUSD) مؤخرًا إلى 3.8%، مقارنة بـ 3.45% في الربع الثاني، بزيادة قدرها 35 نقطة أساس، مسجلًا أعلى مستوى منذ 14 شهرًا. وراء ذلك منطق واضح: أكثر من 84% من الاحتياطيات مكوّنة من سندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل خلال 90 يومًا، وما زال عائد سندات الخزانة لثلاثة أشهر فوق 4.5%+؛ وعمدت Gemini إلى تحويل جزء من فرق العائد إلى حامليها، مع الاستفادة أيضًا من إقراض مؤسسات مقابل ضمانات BTC وETH (LTV من 50% إلى 60%)، وإجراء معاملات إعادة شراء لليلة واحدة. المال يصل بطريقة نظيفة، وليس مخططًا بونزيًا خوارزميًا.

أفقيًا، فإن sUSDS و sUSDe و Syrup USDC تتنافس بالفعل في نطاق 3.49%-4.54%؛ ويستخدم GUSD ورقة "إشراف NYDFS + حفظ لدى بنوك أعضاء FDIC" لاستهداف العملاء المؤسسيين. وفي الربع الثالث، تدفقت صافي واردات صناديق تداول بيتكوين الفورية بأكثر من 20 مليار دولار، والمنصات تقتبس ثابتات مستقرة لتوفير هامش للمنتجات المشتقة. كما قفزت كفاءة استخدام مجمع الإقراض الخاص بـ GUSD من 62% إلى 78%—فالطلب حقيقي.

أنا أميل إلى صعود خط "المستقرات المشفّرة الخاضعة للامتثال مع عائد"؛ وقد تستفيد أيضًا بورصة مثل COIN التي تعمل بشكل امتثالي. ومع ذلك، لا يمكن تجاهل المخاطر: أولاً، إذا وصلت عوائد سندات الخزانة إلى القمة ثم بدأت بالهبوط، فقد لا يبقى عائد 3.8%. ثانيًا، فالمستقرات المستندة للضمان ليست وديعة بنكية؛ وأي تعثر في قدرة Gemini على السداد أو في الامتثال التنظيمي قد يهزّ الربط أيضًا. ثالثًا، في جانب القروض المضمونة، إذا هبط BTC أو ETH بشكل حاد وتسبب ذلك في تصفيات متسلسلة، فسيُلتهم فرق العائد أولاً. يمكنك اعتباره "صندوقًا استثماريًا قائمًا على التشفير" فحسب، لكن لا تعاملُه كأصل خالٍ من المخاطر لدرجة الاكتتاب الكامل. $BTC ‌$ETH ‌