ارتفاع أرباح الشركات المتعددة في سلسلة صناعة القدرة الحاسوبية خلال النصف الأول من العام

◎الصحفيّة تشين مونغنا

في الآونة الأخيرة، أصدرت عدة شركات مدرجة في قطاع سلاسل صناعة الحوسبة عالية الأداء المدرج في A- للأسهم الصينية إشعارات متعلقة بتوقعات أدائها للنصف الأول من عام 2026. ويُظهر الأداء المالي نتائج لافتة. ووفقًا لإحصاء غير كامل من مراسل صحيفة تشانغهاي للأوراق المالية، وحتى 8 يوليو، كانت هناك أكثر من 20 شركة مدرجة في سلسلة صناعة الحوسبة عالية الأداء شهدت زيادة في أرباح النصف الأول. وبالتمحيص في ما جمعه المراسل، تبين أن تحقيق الاستخدام التجاري لنماذج الذكاء الاصطناعي الكبرى أدى إلى استمرار إطلاق طلبات شراء الحوسبة واستئجارها، الأمر الذي دفع في المقابل إلى تحسن متزامن في القدرة الربحية لقطاعات الأجهزة والتخزين وخدمات الحوسبة.

قال دين شاوجيان، كبير محللي معهد GKURC للبحوث الاقتصادية والصناعية، للمراسل إن الانفجار في أداء الشركات المدرجة ضمن سلسلة صناعة الحوسبة عالية الأداء يعود أساسًا إلى أن عوائد الإنفاق الرأسمالي الكبير في المرحلة السابقة بدأت تتبلور تدريجيًا، إضافةً إلى أن طلبات إحلال البدائل المحلية ذات الصلة قد تركزت في التسليم، ما أطلق مرونة أكبر في الأداء.

وترى شركة تيانفن للأوراق المالية أن الحوسبة عالية الأداء بوصفها موردًا أساسيا جوهريا في صناعة الذكاء الاصطناعي، فإن قطاع تأجير الحوسبة الذي يرتبط بها بات يمثل المسار الرئيسي الذي يدعم التطور الثابت لصناعة الذكاء الاصطناعي. كما ترى الشركة أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الصين خلال عام 2026 سيواصل الحفاظ على حالة مرتفعة من النشاط، وأن هناك فرصًا استثمارية في الشركات الرئيسية داخل سلسلة صناعة الحوسبة عالية الأداء.

الشركات في سلسلة صناعة الحوسبة عالية الأداء تُعلن تقديرات إيجابية للأرباح

تُظهر إشعارات الشركات ضمن سلسلة صناعة الحوسبة عالية الأداء لتوقعات أرباح النصف الأول أن عدة شركات حققت تضاعفًا في الأرباح، وهو ما يُعدّ الدليل الأكثر مباشرة على تحسن وضع القطاع.

تتوقع شركة ووتيانغ شينكسين، وهي مزود لمنتجات وبُنى وحلول وخدمات البنية التحتية لتقنية المعلومات، تحقيق صافي ربح منسوب إلى المساهمين (ضمن الأسهم المحلية) يتراوح بين 2.6 مليار يوان و3.1 مليارات يوان خلال النصف الأول، بزيادة سنوية بين 226% و288%. وقالت الشركة إن التزامها المستمر بتحسين تخطيط خطوط المنتجات، والسعي إلى رفع القيمة المضافة للمنتجات، وتعزيز القدرة على ضمان الإمداد، أدى إلى نمو كبير في الأرباح.

تتحول أعمال الحوسبة عالية الأداء إلى محرّك نمو جديد للأرباح. ففي إعلان بتاريخ 8 يوليو مساءً، توقعت شركة شينغشي للعلوم والتكنولوجيا أن صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة المدرجة سيبلغ بين 105 ملايين يوان و135 مليون يوان خلال النصف الأول، بزيادة سنوية بين 336.02% و460.59%. وخلال فترة التقرير، دفعت الشركة بقوة تطوير الأعمال المرتبطة بالحوسبة عالية الأداء، وبدأت في الاعتراف بالإيرادات، ما جعل مساهمة الأعمال المرتبطة بالحوسبة عالية الأداء كبيرة في نمو أرباح فترة التقرير.

وفي 8 يوليو، أعلنت شركة يا-تشر الإلكترونية أن صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة المدرجة متوقع أن يصل إلى ما بين 2.20 مليار يوان و2.70 مليار يوان خلال النصف الأول، بزيادة سنوية بين 439% و561%. وبدافع مزدوج من انفجار طلبات الحوسبة عالية الأداء المدفوعة بالذكاء الاصطناعي في صناعة أشباه الموصلات عالميًا، إلى جانب دورة فائقة للذاكرة، واصلت الشركة تعميق التعاون الاستراتيجي مع موردي الذاكرة والمكونات السلبية من المنبع، وفي الوقت نفسه تسريع فرص التعاون مع العملاء من المصب.

يُعد التوسع السريع في أعمال الحوسبة محور الدعم الأساسي لاندفاع أرباح شركة شينغيون تكنولوجي. وخلال العام الجاري، تلقت شينغيون تكنولوجي باستمرار طلبات كبيرة. ومنذ يونيو، حصلت شينغيون تكنولوجي إجمالًا على أكثر من 6.5 مليارات يوان من طلبات خدمات الحوسبة. وتتوقع شينغيون تكنولوجي تحقيق صافي ربح منسوب إلى المساهمين بين 10 ملايين يوان و15 مليون يوان خلال النصف الأول، بزيادة سنوية بين 432.77% و699.15%. ونتيجةً لذلك، ارتفع الدخل التشغيلي بشكل ملحوظ؛ إذ كانت الزيادة الأكبر تعود إلى نمو إيرادات أعمال التجارة الإلكترونية مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق. وفي الوقت نفسه، بدأ الاعتراف بالإيرادات بالنسبة لأعمال التخزين والحوسبة الجديدة التي أطلقتها الشركة.

وبالإضافة إلى شينغيون تكنولوجي، أفصحت شركات أخرى مثل دونغيانغ قوانغ وشين هاو للعلوم والتكنولوجيا منذ يونيو تباعًا عن اتفاقيات تعاون في مجال الحوسبة، وتتراوح قيمة العقود بين عدة عشرات مليارات يوان إلى عدة مئات مليارات يوان.

علاوةً على ذلك، اختارت عدة شركات توجيه التمويل من الاكتتابات التكميلية لزيادة رأس المال (定增) نحو مشاريع مرتبطة بالحوسبة عالية الأداء، لتعزيز تخطيط الأعمال. ففي 26 يونيو، أفصحت شركة Xiechuang البيانات عن أنها تنوي جمع إجمالي مبلغ تمويلي لا يزيد عن 8 مليارات يوان، من أجل زيادة الاستثمار بشكل شامل في مسارين رئيسيين: الحوسبة عالية الأداء للذكاء الاصطناعي والتخزين المتطور. وفي 6 يوليو مساءً، اقترحت شركة ديفو للتكنولوجيا جمع تمويل لا يزيد عن 2.8 مليار يوان، للاستثمار في مشروع رقائق النحاس الخاصة بالدوائر الإلكترونية عالية الجودة للذكاء الاصطناعي بكمية 5 آلاف طن وغيرها.

ويرى دين شاوجيان أن الحوسبة عالية الأداء للذكاء الاصطناعي تمتلك درجة عالية جدًا من اليقين على المدى الطويل؛ إذ إن احتياجات الاستدلال (inference) باتت تنتقل لتأخذ مكان احتياجات التدريب (training)، لتصبح محرك نمو جديد للصناعة. وخلال السنوات 2 إلى 3 المقبلة، سيحافظ القطاع على وضع نشاط مرتفع. ويمكن التركيز على الحلقات الأساسية التي تتمتع بحواجز تقنية، مثل التغليف المتقدم وHBM والتبريد السائل وغيرها من حلول خفض التكلفة وزيادة الكفاءة.

تكرار عمليات الاستحواذ العابرة للقطاعات

استمرار اشتعال مسار الحوسبة عالية الأداء جذب عددًا كبيرًا من الشركات المدرجة التقليدية التي تعاني ضغطًا على أعمالها الرئيسية إلى الدخول في هذا المجال عبر عمليات الاستحواذ. منذ يونيو، زادت عمليات الاستحواذ العابرة للقطاعات المرتبطة بسلاسل صناعة الحوسبة عالية الأداء تدريجيًا، ومعظمها يتعلق بقطاعات المنبع ذات الصلة مثل أشباه الموصلات.

وفي الآونة القريبة، شهد سهم هينغشانغ جينينغ (恒尚节能) سلسلة سبع صعودات متتالية بعد الإعلان عن نية عبور قطاع لاقتناء شركة مصنعة لشرائح تخزين. وفي 30 يونيو مساءً، أعلنت هينغشانغ جينينغ أنها تعتزم شراء 100% من أسهم شركة شنتشن جينشينغ لتكنولوجيا الإلكترونيات المحدودة (يُشار إليها فيما بعد بـ"جينشينغ إلكترونكس") عبر إصدار أسهم ودفع نقدي، مع جمع تمويل داعم. ومن المتوقع أن لا تتجاوز قيمة الصفقة 600 مليون يوان.

وفي 8 يوليو مساءً، أصدرت هينغشانغ جينينغ مجددًا إعلانًا للتنبيه بالمخاطر، جاء فيه أن جينشينغ إلكترونكس تعمل بصورة رئيسية في البحث والتصميم، والتصنيع، والمبيعات الخاصة بمنتجات الذاكرة مثل وحدات الذاكرة العشوائية (RAM) ومحركات الأقراص ذات الحالة الصلبة (SSD) وغيرها من منتجات الذاكرة. وبما أن نشاطها الرئيسي يندرج ضمن صناعة مختلفة عن أعمال الشركة الرئيسية، فإنه قبل إتمام هذه الصفقة لم تكن لدى الشركة خبرة في قطاع الذاكرة. وبعد إتمام الصفقة، سيتم إدراج الشركة المستهدفة ضمن نطاق إدارة الشركة وعملية الدمج، ما يضع الشركة أمام بعض مخاطر دمج عمليات الاستحواذ.

تعتزم شركة هاي تشوان الذكية (海川智能)، وهي مصنع تقليدي لموازين القياس الآلي، استثمار 130 مليون يوان لشراء 15.3% من حقوق أسهم شركة نانجينغ جيي يوينغ لتكنولوجيا أشباه الموصلات المحدودة (يُشار إليها فيما بعد بـ"نانجينغ جيي يوينغ")، وهي شركة أشباه موصلات كانت تحقق خسائر. وتمثل هذه الصفقة رهانا تقاطعيًا على مسار رقائق زرنيخيد الغاليوم (GaAs) سعيا وراء منحنى نمو ثانٍ.

وفي الأيام الأخيرة، ذكرت هاي تشوان الذكية أن نانجينغ جيي يوينغ تمثل اختيارًا حذرًا للاستثمار الاستراتيجي بالنسبة للشركة. ويمتلك المالك المسيطر خبرة في قطاع أشباه الموصلات وموارد سوقية؛ كما أن لدى نانجينغ جيي يوينغ أساسًا جيدًا في أعمال زرنيخيد الغاليوم، إضافة إلى أن امتلاكها لأساسيات الأجهزة وخبرات في العمليات الخاصة بها شكل ميزة معينة في التكاليف ونسب الجودة والعائد.

وأعلنت شركة شينغيي للتكنولوجيا، وهي شركة في مجال المنتجات الجلدية، أنها تنوي شراء أعمال صفيحة ركيزة فوسفيد الإنديوم (InP) من زرنيخيد الإنديوم وخدمات المواد الإلكترونية شبه الموصلة لدى شركة تشينغداو لي آنغ جينغديان للتكنولوجيا لأشباه الموصلات المحدودة عبر دفع مبلغ نقدي قدره 55 مليون يوان، في خطوة تعبر القطاعات لتدخل مجال اتصالات الألياف الضوئية ووحدات الوحدات الضوئية (optical modules). وقد حققت شينغيي للتكنولوجيا لفترة تزايدًا وأغلقت عدة أيام على التوالي عند حدود الارتفاع القصوى. ومع ذلك، أشارت شركة شينغيي للتكنولوجيا في إعلان تحركات الأسهم غير المعتادة إلى أن أصول فوسفيد الإنديوم التي تنوي الاستحواذ عليها لم تحقق أرباحًا خلال السنوات الثلاث الماضية، ومن المتوقع أنه بعد اكتمال عملية الاستحواذ قد توجد مخاطر تتمثل في عدم القدرة على تحقيق أرباح خلال فترة قصيرة لهذا النشاط.

يرى دين شاوجيان أن اتجاه عمليات الاستحواذ العابرة للقطاعات التي تقوم بها الشركات المصنعة التقليدية على أصول مرتبطة بسلاسل صناعة الحوسبة عالية الأداء سيبدأ بالتبريد تدريجيًا، وأن الانقسام داخل الصناعة سيتفاقم أكثر. كما سيتحول محرّك النمو من "الاستغلال المفاهيمي" إلى "أمن سلسلة التوريد والتكامل وتوسيع سلسلة التوريد بشكل متضافر".

وقال دين شاوجيان: "مع استمرار توجيه الجهات التنظيمية للشركات للتركيز على أعمالها الرئيسية، وبعد عودة تقييمات السوق إلى العقلانية، ستصبح سمات تمايز الصناعة أكثر وضوحًا. تميل الشركات الرائدة إلى الاستحواذ على أصول ناضجة تحقق أرباحًا؛ وبسبب مخاطر الشهرة (ال goodwill) وصعوبة الدمج، فإن عمليات الاستحواذ عبر القطاعات على ذيول الشركات ستكون أكثر حذرًا، أو ستتجه إلى التركيز على مجالات تفصيلية محددة."