توقع: هذا السهم الاستثماري المهيب للنمو آخذ في الارتفاع، ومن المتوقع أن يتضاعف بحلول عام 2027، وهذه هي الحسابات التي تُظهر السبب

تعمل شركة Duolingo (DUOL 3.94%) على تشغيل أكبر منصة تعليم لغات رقمية في العالم. وقد قفز سهمها خلال 2024 و2025 ليصل إلى أعلى مستوى قياسي بنحو 540 دولاراً في مايو من العام الماضي، لكنه هبط منذ ذلك الحين بأكثر من 75% في ظل مخاوف من أن أدوات الترجمة المدعومة بالذكاء الاصطناعي قد تقلل الطلب على دروس اللغات.

بالإضافة إلى ذلك، اتخذ مؤخراً فريق الإدارة التنفيذي لدى Duolingo قراراً تجارياً بالتركيز على نمو المستخدمين خلال العامين المقبلين، على حساب تحقيق الإيرادات. ونتيجة لذلك، باتت وول ستريت تسعّر نمواً أقل في الإيرادات والأرباح، وهو ما ساهم كذلك في هبوط السهم.

لكنني أعتقد أن عمليات البيع قد جاءت مبالغاً فيها. لقد أثبتت Duolingo بالفعل قدرتها على استخدام الذكاء الاصطناعي لتحسين منصتها، ويمكن أن يؤدي التركيز على نمو المستخدمين في الأجل القريب إلى تحقيق إيرادات أعلى بشكل ملموس في الأجل الطويل. أصبح السهم الآن رخيصاً للغاية، لذا إليك سبب توقعـي أن يتضاعف بحلول وقت حلول 2027.

مصدر الصورة: Getty Images.

قد يكون الذكاء الاصطناعي رياحاً داعمة، لا مخاطرة، بالنسبة لـ Duolingo

تعد منهجية Duolingo القائمة على الهاتف المحمول ودروسها التفاعلية للغاية من أسرار نجاحها. فقد استخدم تطبيقها يومياً خلال الربع الأول نحو 56.5 مليون شخص، وخلالما كان معظمهم مستخدمين مجانياً جرى تحقيق إيرادات من خلالهم عبر الإعلانات، كان لدى 12.5 مليون مستخدم اشتراكات مدفوعة لفتح ميزات إضافية.

ويستند عدد متزايد من تلك الميزات إلى الذكاء الاصطناعي. إذ يمكن للمستخدمين الذين يدفعون مقابل باقة Super Duolingo أو Duolingo Max الوصول إلى Video Call، التي تتضمن مؤشراً رقمياً (avatar) يساعدهم على تدريب مهارات التحدث بلغتهم الأجنبية. وخلال الربع الأول، تضاعف عدد الكلمات المنطوقة لكل مستخدم ممن تفاعلوا مع هذه الأداة أكثر من ضعفه مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ما يعني أنها تحظى بقبول واسع.

وبسبب نجاح Video Call، تخطط Duolingo لإدخال المزيد من الدروس القائمة على التحدث للمستخدمين المجانيين بهدف زيادة شعبية المنصة. وتعد هذه إحدى الطرق التي تتخلى بها الشركة عن تحقيق الإيرادات في الأجل القصير: فإتاحة أدوات قائمة على التحدث على نطاق أوسع ستقلل من قيمة الميزات المدفوعة مثل Video Call، لكنها قد تزيد بشكل كبير قاعدة المستخدمين الإجمالية في الأجل الطويل.

Expand

NASDAQ: DUOL

Duolingo

التغيير اليومي

(-3.94%) $-5.12

السعر الحالي

$124.83

نقاط بيانات رئيسية

القيمة السوقية

$5.8Bالقيمة السوقية محسوبة باستخدام الأسهم المتداولة المدرجة علناً فقط. لا تشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو غير المتداولة من فئات مزدوجة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.القيمة السوقية محسوبة باستخدام الأسهم المتداولة المدرجة علناً فقط. لا تشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو غير المتداولة من فئات مزدوجة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.

نطاق اليوم

$124.69 - $132.89

نطاق 52 أسبوعاً

$87.89 - $468.00

الحجم

16.2K

متوسط الحجم

1.7M

مجمل الهامش

72.14%

إن قاعدة مستخدمين متنامية ستكون إيجابية صافية على المدى الطويل

قرار الإدارة بتقديم تنازل عن تحقيق الإيرادات لصالح نمو أسرع للمستخدمين يترك بالفعل أثراً سلبياً على الأداء المالي لـ Duolingo. فقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 27% على أساس سنوي خلال الربع الأول، وهي نتيجة قوية عند النظر إليها بشكل مباشر، لكنها تباطؤ مقارنة بنموها بنسبة 38% في الربع نفسه من 2025.

قد يبدو ذلك خبراً سيئاً، لكن الإدارة ترى أن تحولها الاستراتيجي قد يؤدي إلى تضاعف قاعدة المستخدمين النشطين يومياً لدى Duolingo تقريباً إلى 100 مليون بحلول 2028. ومن الناحية النظرية، فإن قاعدة مستخدمين أكبر ستجعل المنصة أصعب في التعطيل، ما يجعلها أكثر متانة في مواجهة منافسين جدد. علاوة على ذلك، عندما تقرر الشركة التركيز على تحقيق الإيرادات مجدداً في المستقبل، سيكون لديها عدد أكبر من المستخدمين يمكنها محاولة تحويلهم إلى مشتركي اشتراكات مدفوعة.

إذا حوّلت Duolingo المستخدمين المجانيين إلى مشترِكين في 2028 بنفس معدل فعلته في 2025، فيمكننا افتراض أن قاعدة المستخدمين المدفوعين والإيرادات المحوّلة سنوياً ستتضاعف أيضاً في النهاية من المستويات الحالية. وعندها، قد يرغب المستثمرون الذين باعوا سهم Duolingo خلال الانخفاض الأخير أن يكونوا قد تمسّكوا به.

لماذا قد يتضاعف سهم Duolingo خلال الأشهر الستة المقبلة

وبما أن فريق إدارة Duolingo يركز على خطة تمتد عامين، فلا أتوقع أن تكون النتائج المالية للشركة لامعة بشكل كبير على المدى القريب. ويعتمد توقعـي بأن السهم قد يتضاعف بحلول 2027 على التقييم أساساً—بمعنى أنني أعتقد أن السهم تجاوز الحد نزولاً، وأنه بات مهيأً الآن لاستعادة بعض الأرض بعد أن هدأت العاصفة.

يتداول سهم Duolingo عند نسبة سعر إلى المبيعات (P/S) تبلغ 5.7 فقط كما أكتب هذا، وهو خصم كبير مقارنة بمتوسطه البالغ 15.5 منذ طرحه للاكتتاب العام في 2021. وحتى إذا تضاعف السهم من هنا، فسيظل عند نسبة P/S أقل من المتوسط تبلغ 11.4.

بيانات نسبة P/S لـ DUOL من YCharts.

إضافة إلى ذلك، وبناءً على أرباح Duolingo خلال آخر 12 شهراً البالغة 8.74 دولاراً للسهم، يتداول السهم عند نسبة سعر إلى الأرباح (P/E) تبلغ 15.3، وهي أرخص بشكل واضح من السوق الأوسع. وسيحتاج السهم إلى أن يتضاعف بأكثر من ضعفه فقط لمجاراة نسبة P/E لمؤشر Nasdaq-100، والتي تبلغ حالياً 35.2.

باختصار، أرى أن الهبوط في سهم Duolingo مُبالغ فيه كثيراً، وبشرط ألا تتجاوز الشركة توقعات وول ستريت بشكل كبير خلال الربعين المقبلين، يمكن للمستثمرين الذين يشرون السهم عند المستوى الحالي تقريباً الاستمتاع بعوائد قوية على المدى القصير وعلى المدى الطويل.