🔥 هذا الأسبوع، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقات صافية قدرها 1.974 مليار دولار، لكن أساس الارتداد لا يزال غير متين

هذا الأسبوع، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقات صافية قدرها 1.974 مليار دولار، كما سجلت صناديق الاستثمار المتداولة للاتحاد/إيثيريوم أيضًا تدفقات صافية بلغت 84.3 مليون دولار. للوهلة الأولى يبدو ذلك إشارة إيجابية، لكن إذا تم تفكيك البيانات اليومية، يتضح أن التدفقات تركزت أساسًا في يوم الاثنين ويوم الثلاثاء، بينما تباطأت بشكل ملحوظ خلال الأيام اللاحقة. ويشير هذا الإيقاع الذي يبدأ مرتفعًا ثم ينخفض إلى أن الأموال ليست عودةً نمطية إلى الاتجاه، بل أقرب إلى تخصيص لمرة واحدة أو شراء سلبي عقب تغطية مراكز المكشوفة.
ومما يستدعي القلق أكثر أن بيانات الرافعة المالية على السلسلة خلال الفترة نفسها لم تُظهر تحسنًا متزامنًا. لا تزال معدلات التمويل لعقود بيتكوين الآجلة الدائمة في منصات مثل Hyperliquid تدور ضمن النطاق المحايد، دون ظهور علامات على تجمّع قوى شراء من جانب المراكز الطويلة. إن انفصال تمويل صناديق الاستثمار المتداولة عن رافعة السلسلة يعني أن الارتداد الحالي يفتقر إلى توافق داخلي—فالمؤسسات تشتري، لكن أموال المضاربة في وضع ترقب.
وفي الوقت نفسه، انخفضت أسعار أسهم شركات شرائح الذاكرة الرائدة بنسبة تزيد عن 20% خلال الأسابيع الماضية، وتبدو تقلبات أسهم التكنولوجيا التقليدية وهي تنتقل إلى سوق العملات المشفرة. ففي حالٍ مثل صعود أحجام تداول الرافعة على الرموز المُمَثّلة على السلسلة لدى شركات مثل SK海力士 (SK Hynix) إلى أن تجاوزت مؤقتًا حجم التداول المرتبط بـETH، ما يشير إلى أن أموال العملات المشفرة تخرج من السرديات الصِرفة للاتجاه نحو تحويلات إلى أصول تقليدية. إن حجم تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة قد لا يكون كافيًا لتعويض هذا التحول الهيكلي.
تتمثل المخاطرة في أنه إذا استمر تراجع أسهم التكنولوجيا في السوق الأمريكي، فسيكون من الصعب على سوق العملات المشفرة أن ينأى بنفسه عن التأثر. قد تكون التدفقات الصافية الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة مجرد خيار مؤقت للتحوط، وليست إشارة تخصيص طويلة الأجل. يتطلب الارتداد في يوليو/تموز مزيدًا من البيانات للتحقق، وإلا فإن التحذير بإعادة ظهور سيناريو سوق هابطة في 2022 خلال أغسطس/آب ليس أمرًا لا أساس له.
$hype #btc #eth #sk #rwa