#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

تستمر «الموجة الفائقة للذاكرة» في اكتساب الزخم
لطالما عُرفت صناعة ذاكرة أشباه الموصلات، خلال سنوات، بتقلبها.
وغالبًا ما كانت فترات نقص الإمدادات تتبعها وفرة فائضة.
وكانت الأرباح القياسية كثيرًا ما يتبعها تصحيح مؤلم.
وأصبح المستثمرون على دراية بأن الشركات المصنعة للذاكرة تمثل أعمالًا شديدة الدورية، مدفوعة إلى حد كبير بطلب أجهزة الإلكترونيات الاستهلاكية.
لكن الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي غيّرت معادلة هذا المشهد.
إن ظهور الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حوّل جذريًا اقتصاديات صناعة الذاكرة، وقد يكون قد أوجد واحدًا من أطول وأسوى أسواق صاعدة للذاكرة في تاريخ أشباه الموصلات الحديث.
والإشارة إلى أن السوق الصاعدة للذاكرة قد يستمر حتى 2027 تُبرز مدى تغيّر ملامح الصناعة على نحو كبير.
من صناعة دورية إلى بنية تحتية استراتيجية
كان الطلب التقليدي على الذاكرة يعتمد بدرجة كبيرة على الهواتف الذكية والحواسيب الشخصية وأجهزة الألعاب والإلكترونيات الاستهلاكية.
ورغم أن هذه الأسواق ما تزال مهمة، فإنها لم تعد المحرك الرئيس للنمو لمنتجات الذاكرة المتقدمة.
لقد أصبحت مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي القوة المهيمنة.
فالنماذج اللغوية الكبيرة وعناقيد تدريب الذكاء الاصطناعي وأحمال الاستدلال والأنظمة المستقلة والروبوتات وتطبيقات الذكاء الاصطناعي على مستوى المؤسسات تتطلب كميات هائلة من السعة والسرعة/عرض النطاق للذاكرة.
لم تعد الذاكرة مجرد عنصر داعم.
لقد أصبحت بنية تحتية حاسمة لاقتصاد رقمي.
هذا التحول يعيد تشكيل توقعات المستثمرين بشأن الربحية طويلة الأجل عبر القطاع.
أهمية ذاكرة عالية عرض النطاق
ربما لا توجد تقنية تجسد هذا التحول أفضل من الذاكرة عالية عرض النطاق (High Bandwidth Memory).
فمسرعات الذكاء الاصطناعي الحديثة تتطلب أداء ذاكرة غير عادي لمعالجة أحمال عمل أكثر تعقيدًا بكفاءة.
ودون أنظمة ذاكرة متقدمة، قد تواجه حتى أكثر معالجات الذكاء الاصطناعي قوة صعوبة في العمل بأقصى طاقتها.
ومع تزايد حجم نماذج الذكاء الاصطناعي وتعقيدها، تستمر متطلبات الذاكرة في الارتفاع بمعدل استثنائي.
يبدو أن كل جيل جديد من عتاد الذكاء الاصطناعي يفرض طلبًا أكبر على عرض النطاق والسعة مقارنةً بالجيل السابق.
وهذا يخلق دورة طلب قوية تمتد أبعد بكثير من الأسواق التقليدية لأشباه الموصلات.
لماذا يختلف الذكاء الاصطناعي عن دورات التكنولوجيا السابقة
شهد قطاع أشباه الموصلات العديد من دورات النمو عبر تاريخه.
لقد أوجدت الحواسيب الشخصية موجة.
وجاءت الأجهزة المحمولة بموجة أخرى.
وأنتجت الحوسبة السحابية مرحلة توسع ثالثة.
وقد يكون الذكاء الاصطناعي أكبر من ذلك كله.
وعلى عكس دورات التكنولوجيا السابقة، يحدث تبنّي الذكاء الاصطناعي بالتزامن عبر عدة صناعات.
الصحة تتبنى الذكاء الاصطناعي.
التمويل يتبنى الذكاء الاصطناعي.
التصنيع يتبنى الذكاء الاصطناعي.
التعليم يتبنى الذكاء الاصطناعي.
الأمن السيبراني يتبنى الذكاء الاصطناعي.
والمؤسسات الحكومية تتبنى الذكاء الاصطناعي.
ويسهم كل نشر جديد في زيادة الطلب على البنية التحتية للحوسبة وقدرات الذاكرة.
فقاعدة التبنّي الواسعة هذه تخلق بيئة نمو أكثر تنوعًا وربما أكثر متانة.
قيود العرض لا تزال عاملًا رئيسيًا
الطلب وحده لا يصنع أسواقًا صاعدة.
فديناميكيات العرض مهمة بالقدر نفسه.
فإن تصنيع الذاكرة المتقدمة يتطلب استثمارًا رأسماليًا هائلًا وخبرة تقنية وسنوات من التخطيط للإنتاج.
وليس توسيع السعة أمرًا بسيطًا ولا رخيصًا.
حتى عندما تلتزم الشركات بخطط توسع عدوانية، غالبًا ما تحتاج مرافق إنتاج جديدة إلى سنوات قبل الوصول إلى الكفاءة التشغيلية الكاملة.
ونتيجة لذلك، قد يجد نمو العرض صعوبة في مواكبة تسارع طلب الذكاء الاصطناعي.
وهذا الاختلال يخلق قوة تسعيرية لدى الشركات الرائدة ويدعم هوامش أقوى عبر الصناعة.
المستفيدون من طفرة الذاكرة
ثمة عدة شركات يُحتمل أن تستفيد بشكل كبير من استمرار القوة في أسواق الذاكرة.
قد تنعم الشركات التي تتصدر مواقعها في تقنيات الذاكرة المتقدمة بمزايا ملموسة.
وقد تستفيد أيضًا الشركات المشاركة في إنتاج معدات أشباه الموصلات مع توسع منتجي الذاكرة في قدرات التصنيع.
فمشغلو مراكز البيانات ومقدمو الخدمات السحابية وشركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يشكلون جميعًا جزءًا من النظام البيئي نفسه.
ثورة الذكاء الاصطناعي لا تفيد شركة واحدة أو فئة منتج واحدة.
إنها تُنشئ توسعًا لسلسلة التوريد الصناعية بأكملها.
وتأتي الذاكرة في قلب هذا التوسع مباشرة.
الأهمية الاستراتيجية للذاكرة
تتعامل الحكومات بشكل متزايد مع تصنيع أشباه الموصلات باعتباره مسألة تتعلق بالأمن الاقتصادي القومي.
لقد أصبحت قدرات إنتاج الذاكرة أصولًا استراتيجية.
وتواصل الدول حول العالم استثمار مبالغ كبيرة في النظم البيئية لأشباه الموصلات محليًا من أجل تقليل نقاط ضعف سلاسل الإمداد.
وتعزز هذه الأهمية الجيوسياسية كذلك الاهتمام بالاستثمار طويل الأجل لدى منتجي الذاكرة.
لم تعد أشباه الموصلات تُنظر إليها فقط من خلال عدسة تجارية.
بل تُنظر إليها بشكل متزايد أيضًا من خلال عدسة اقتصادية واستراتيجية.
وذلك التحول يغير سردية الاستثمار بشكل ملحوظ.
دور مراكز البيانات
يعتمد تطوير الذكاء الاصطناعي الحديث على مجموعات حوسبة ضخمة تحتوي على آلاف المسرعات تعمل في وقت واحد.
وتستهلك هذه الأنظمة كميات استثنائية من الذاكرة.
ومع نشر المؤسسات لحلول ذكاء اصطناعي أكثر تعقيدًا، يستمر توسع مراكز البيانات في التسارع.
يسهم كل مشروع جديد لمركز بيانات في خلق طلب إضافي على أشباه موصلات متقدمة.
ويخلق كل توسع في البنية التحتية السحابية طلبًا إضافيًا على الذاكرة.
لقد أصبح الارتباط بين نمو الذكاء الاصطناعي وطلب الذاكرة مباشرًا بشكل متزايد.
وهذا سبب واحد يجعل كثيرًا من المحللين يعتقدون أن الدورة الحالية تختلف أساسًا عن الطفرات السابقة في أشباه الموصلات.
مخاطر قد تُبطئ مسار الدورة
لا يستمر أي سوق صاعد إلى ما لا نهاية.
ينبغي أن يظل المستثمرون على وعي بالمخاطر المحتملة.
قد يؤدي التوسع غير المتوقع في العرض إلى ضغط الأسعار.
قد تقلل فترات تباطؤ الاقتصاد من إنفاق الشركات.
قد تؤدي التوترات الجيوسياسية إلى تعطيل سلاسل الإمداد.
قد تغير الاختراقات التكنولوجية ملامح المنافسة.
قد تؤثر التطورات التنظيمية في اتجاهات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
وتذكر التاريخ المستثمرين بأن حتى أقوى الصناعات تمر بفترات من التجميع والتصحيح.
وتظل إدارة المخاطر ضرورية بغض النظر عن التفاؤل بشأن اتجاهات النمو طويلة الأجل.
الآثار الأوسع على السوق
إن استمرار سوق صاعدة للذاكرة على مدى طويل سيؤثر في ما هو أكبر بكثير من شركات أشباه الموصلات وحدها.
قد تستفيد شركات تصنيع المعدات.
قد يستفيد مقدمو الخدمات السحابية.
قد تستفيد شركات الطاقة الداعمة لنمو مراكز البيانات.
وقد تستفيد شركات الإنشاء المرتبطة بتطوير البنية التحتية.
وتعترف الأسواق المالية بشكل متزايد بأن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يخلق آثارًا متتابعة عبر الاقتصاد الأوسع.
وقد تصبح صناعة الذاكرة، لذلك، أحد أهم المؤشرات على زخم استثمارات الذكاء الاصطناعي خلال السنوات المقبلة.
وجهة نظر شخصية
من وجهة نظري، يبدو أن الحجة الداعمة لاستمرار سوق صاعدة طويلة للذاكرة تزداد إقناعًا.
ما يزال تبنّي الذكاء الاصطناعي يتسارع بوتيرة أسرع مما توقعه كثير من المحللين قبل بضع سنوات فقط.
تستثمر كل شركة تقنية كبرى بكثافة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
ويبدو أن كل جيل جديد من النماذج يتطلب حوسبة أكثر من الجيل السابق.
وهذا الاتجاه يصب بطبيعة الحال في صالح منتجي الذاكرة المتقدمة.
ورغم أن التقلبات قصيرة الأجل ستحدث بلا شك، فإنني أعتقد أن محفزات الطلب الهيكلية التي تدعم قطاع الذاكرة تظل قوية للغاية.
يبدو أن الصناعة تنتقل من نمو دوري إلى نمو استراتيجي.
وقد يحدد هذا التمييز أسواق أشباه الموصلات طوال النصف المتبقي من العقد.
أفكار أخيرة
إن احتمال تمدد سوق صاعدة للذاكرة حتى 2027 يعكس أكثر من مجرد تفاؤل بشأن شركات أشباه الموصلات.
فهو يعكس الثقة بمستقبل الذكاء الاصطناعي نفسه.
فالذكاء الاصطناعي يحتاج إلى قدرات حوسبة.
وقدرات الحوسبة تتطلب ذاكرة.
والذاكرة تتطلب استثمارًا وابتكارًا وتوسعًا في التصنيع.
طالما يستمر تبنّي الذكاء الاصطناعي في التسارع، تبدو أسس دعم طلب الذاكرة مرجحًا أن تبقى راسخة.
قد تصبح الشركات التي تبني البنية التحتية للذاكرة اليوم في النهاية من أبرز المستفيدين من اقتصاد الغد الرقمي.
سباق الذكاء الاصطناعي يتسارع بسرعة.
ويتسارع سباق الذاكرة بالتوازي معه.