تقوم شركات إدارة الثروات المصرفية بتوسيع قنوات الاستثمار عبر الحدود بشكل أكبر

本报记者 彭 妍

تعمل شركات إدارة أموال البنوك على توسيع قنوات مشاركتها في تخصيص الأصول العالمية بصورة أكبر. عقب قيام عدة مؤسسات في نهاية العام الماضي بتنفيذ برنامج "Southbound Connect" للاستثمار في السندات، شملت بنك الصين لإدارة الثروات، والبنك الصناعي والإداري لإدارة الثروات، وبنك التصدير والاستيراد لإدارة الثروات، شرعت مؤخراً عدة جهات أخرى في تنفيذ معاملات صرف أجنبية مرافقة واستثمارات في السندات.

ويقول خبراء تمت مقابلتهم إن برنامج "Southbound Connect" وقناة إتاحة تبادل العملات الأجنبية مقابل السوق يشهدان في الوقت نفسه توسعاً مزدوجاً، ما يربط حلقة العمل الكاملة لاستثمار أموال إدارة الثروات في الخارج "الأصول الخارجية + التحوط من مخاطر سعر الصرف". ويسهم ذلك في إثراء المعروض من منتجات إدارة الثروات وتحسين هيكل فئات الأصول على المدى الطويل، ما يدعم تطور تدويل الرنمينبي. غير أنه ينبغي أيضاً ملاحظة وجود تحديات واقعية متعددة، مثل ضعف إعداد أبحاث واستشراف الاستثمار عبر الحدود، واختلاف القواعد التنظيمية بين داخل الحدود وخارجها، وهي لا تزال من المسائل التي يتعين حلها بإلحاح عند دفع المؤسسات نحو التوسع العالمي.

تدشين أعمال جديدة متعددة

تحظى أعمال الاستثمار عبر الحدود لدى شركات إدارة الأموال البنوك بفرصة مواتية جديدة، إذ يستمر توسيع قنوات المشاركة في السوق وأنواع الأدوات المتداولة.

في الآونة الأخيرة، انضمت إدارة أموال بنك الصين (CMB Wealth Management) رسمياً إلى سوق تداول أزواج العملات الأجنبية بين البنوك. وبالاستناد إلى منصة مركز تداول العملات الأجنبية، تمكنت من إبرام صفقات فورية وآجلة لزوج الدولار الأميركي مقابل الفرنك السويسري مع بنك الصين، لتصبح أول شركة لإدارة الأموال تشارك في سوق أزواج العملات الأجنبية بين البنوك. وذكرت الشركة أن إتمام هذه الصفقات عبر منصة مركز تداول العملات الأجنبية حقق تحويل الإجراءات إلى شكل إلكتروني، ما رفع بوضوح كفاءة تنفيذ التداول وانضباطه. كما وسّع نطاق مقابلي الصفقات الذي يمكن الوصول إليه، وأغنى قنوات توفير السيولة، بما يتيح بصورة أكثر كفاءة ومرونة إعداد أصول منتجات إدارة الأموال الخاصة بالعملات الأجنبية والتحوط من مخاطر سعر الصرف.

إضافة إلى اختراق قناة تداول العملات الأجنبية، تتواصل أيضاً ترسيخ أعمال الاستثمار في السندات ضمن برنامج "Southbound Connect" لدى شركات إدارة الأموال. وبنهاية مايو، تمكنت مجموعة بنك الاتصالات (بفرعه في هونغ كونغ) بالتعاون مع إدارة الشؤون بين البنوك التابعة لمقر شنتشن، وبالتنسيق مع إدارة أموال بنك التصدير والاستيراد (China Merchants)، من إبرام أول صفقة استثمارية مرتبطة بالسندات عبر برنامج "Southbound Connect" ضمن "Bond Connect" (تداول سندات) في إطار توسع نطاق الجهات المشاركة في "Southbound Connect". ووفقاً لما أُفصح عنه، بعد توسيع نطاق الجهات المشاركة في "Southbound Connect"، قامت إدارة بنك الاتصالات في هونغ كونغ بالتحرك بسرعة لربط احتياجات مؤسسات إدارة الأموال، وإنجاز التحضير وإطلاق الأعمال بكفاءة.

وعلى صعيد الجهات المشاركة في السوق، وحتى مايو 2026، كانت هناك أكثر من 260 مؤسسة تشارك في سوق أزواج العملات الأجنبية بين البنوك، بما يشمل البنوك الكبيرة المملوكة للدولة، والبنوك التجارية بنظام الأسهم، والبنوك التجارية بين المناطق الريفية والحضرية، والبنوك الأجنبية، والبنوك في الخارج، وشركات الأوراق المالية، وغيرها.

قال وانغ بنغبو، محلل مالي أول في قطاع الخدمات المالية لدى شركة بوبونغ للاستشارات: إن قيام شركات إدارة الأموال بالتمركز بصورة متزامنة في "Southbound Connect" وسوق أزواج العملات الأجنبية سيوصل إلى ترقية مزدوجة في الاستثمار والتحوط من سعر الصرف. إذ ستثري "Southbound Connect" أهداف تكوين محافظ سندات الديون الائتمانية في الخارج وسندات خضراء؛ بينما يبني تداول المشتقات ضمن سوق أزواج العملات الأجنبية نظاماً لتكوين محافظ "الأصول + العملة". وعلى المدى الطويل، سيعمل ذلك على تحسين أداء عائد المخاطر لمنتجات إدارة الأموال وإعادة تشكيل هيكل سوق سندات الرنمينبي في الخارج. ومن شأن فك عائق مؤهلات الدخول المزدوجة لحل مشكلتين في الأعمال: فمن جهة، توسيع قنوات الامتثال لاستمرار انتقال الرنمينبي إلى خارج الحدود والاستثمار في سندات في الخارج وفق القواعد؛ ومن جهة أخرى، تمكين مؤسسات إدارة الأموال من تداول العملات الأجنبية مباشرة داخل البلاد، بما يخفض فعلياً تكاليف تبديل العملات ويبسّط الإجراءات. وفي الوقت ذاته، يوفر تجهيز أدوات التحوط من مخاطر سعر الصرف دعماً للسيولة والرقابة على المخاطر عند الاستثمار في السندات المقومة بالدولار وسندات "ديانتي" (Dim Sum Bonds).

مشاركة إيجابية في تخصيص الأصول العالمية

يؤدي تدشين أدوات عبر الحدود المتعددة إلى دفع استثمارات إدارة الثروات عبر الحدود من نطاق التجريب والاستكشاف إلى التخطيط بنمط اعتيادي، كما تُعاد صياغة منطق تخصيص الأصول في الصناعة وقدرتها التنافسية الأساسية في الوقت ذاته.

قال شيي هونغيان، باحث مشارك لدى بنك سوشانق (Su shang)، لمراسل "Securities Daily" إن انخفاض عوائد منتجات الدخل الثابت داخل الصين، إلى جانب تنفيذ سياسات الترابط والتواصل المالي بين مدن منطقة خليج قوانغدونغ الكبرى، قد دفع مؤسسات إدارة الثروات إلى زيادة وتيرة خططها بشأن "Southbound Connect" وصندوق المستثمرين المؤهلين من المؤسسات داخل الصين المؤهلين للاستثمار بالخارج (QDII). كما أن زيادة المخصصات للأصول المتنوعة والعالية العائد خارج الحدود يمكن أن تشتت تقلبات السوق المحلية وتزيد من عائدات المنتجات. وفي المقابل، انتقلت أيضاً نقطة المنافسة الجوهرية للصناعة إلى التقييم الكلي للظروف الاقتصادية العالمية، والقدرة على تشكيل محافظ متعددة الأصول والتحوط من سعر الصرف، ما يعزز باستمرار متانة السوق في مواجهة المخاطر.

وأضاف: "مع ارتفاع الطلب على 'الخروج إلى الأسواق الخارجية'، ما تزال صناعة إدارة الثروات تواجه قيوداً واقعية متعددة". وقال ليوبا فنغ، باحث لدى بنك البريد والادخار الصيني لمراسل "Securities Daily"، إنه من منظور الاقتصاد الكلي، تواجه شركات إدارة الأموال تحديات رئيسية أربعاً في الاستثمار عبر الحدود: نقص مخصصات البحث والاستشراف الاستثماري عبر الحدود، وتقلبات سعر الصرف التي قد تلتهم عوائد الاستثمار بسهولة، ووجود عدم يقين في البيئة الجيوسياسية والتنظيمية في الخارج، وصعوبة إدارة سيولة تدفقات الأموال عبر الحدود. وهذا يضع متطلبات أعلى على بناء منظومات إدارة المخاطر الشاملة لدى المؤسسات.

وعملياً، يرى شيي هونغيان أن على الجهات المعنية بناء "محفظات معيارية للدخل الثابت في الخارج + التحوط من سعر الصرف"، مع الاستفادة من المشتقات لتثبيت مخاطر تحويل العملة. كما يتعين عليها استكمال أوجه القصور في البحث والاستشراف عبر الحدود من خلال بناء داخلي أو بالاتصال والتعاون مع مؤسسات في الخارج، وربط الأنظمة مباشرة عبر التكنولوجيا المالية، وبناء منظومة امتثال وإدارة مخاطر عبر الحدود.

ومن جهة أخرى، يتوقع ليوبا فنغ أنه على المدى المتوسط والطويل، سيصبح "Southbound Connect" و"Cross-border Wealth Management Connect" (تواصل إدارة الثروات عبر الحدود) قنوات "الخروج إلى الأسواق الخارجية" الرئيسية لشركات إدارة الثروات، كما سيصبح تداول أزواج العملات الأجنبية في السوق تدريجياً جزءاً من الممارسة الاعتيادية.

(المحرر: تشيان شياو روي)

الكلمات المفتاحية: