انهيار الهدنة الهش: الارتدادات الاقتصادية لنشوب صراع أمريكي-إيراني مُجدّد

انهارت فعلياً الهدنة بين الولايات المتحدة وإيران، التي استمرت ثلاثة أسابيع، بعدما أعادت واشنطن فرض عقوبات نفطية صارمة وشنّت ضربات عسكرية انتقاماً لهجمات استهدفت السفن التجارية في مضيق هرمز. وقد أعادت هذه الوتيرة المتسارعة إشعال مخاوف وقوع صدمة كبرى في إمدادات الطاقة، مع تداعيات فورية وشديدة تتردد عبر أسعار النفط العالمية والاقتصادات الوطنية والمشهد المالي الأوسع.
الأثر الفوري في أسواق الطاقة: ارتفاع الأسعار وتنامي مخاوف تعطل الإمدادات
جاءت ردة فعل السوق بسرعة وبصورة متقلبة. فقد قفزت عقود برنت الآجلة بنحو 5.2% لتستقر قرب 78 دولاراً للبرميل، بعد أن تجاوزت مؤقتاً 80 دولاراً خلال التداول داخل اليوم. ويمثل ذلك أكبر قفزة سعرية منذ اندلاع الأعمال العدائية في بدايتها. كما اتسع علاوة التسليم الفوري للنفط بشكل حاد، ما يشير إلى مخاوف السوق من نقص وشيك في الإمدادات.
يدفع ارتفاع الأسعار مخاوف من أن يُحظر مجدداً بشكل فعّال مضيق هرمز، بوصفه ممرّاً حيوياً يمر عبره نحو خمس واردات العالم من النفط،. وهذه القلقة ليست بلا أساس. فبعد انهيار الهدنة، هبطت حركة ناقلات النفط عبر المضيق من نحو 35 سفينة إلى 14 سفينة فقط في يوم واحد. وفي حين ما زالت بعض السفن تعبر، وغالباً عبر ممرات تسيطر عليها إيران أو عبر إيقاف تشغيل أجهزة الإرسال (transponders)، فإن حالة عدم اليقين بشأن سلامة السفن وتكاليف التأمين واحتمالات تأخر الشحنات تكفي لرفع علاوة المخاطر بشكل كبير في السوق.
تمددت العدوى إلى ما وراء النفط الخام. إذ قفزت أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا بأكثر من 4%، لتُعيد إشعال مخاوف اندلاع صدمة تضخمية تقودها الطاقة للمنطقة. كما ارتفعت تكلفة شحن الطاقة، المقاسة بمعدلات شحن الناقلات (tanker freight rates).
الأثر الانتقالي: مخاوف الركود التضخمي والألم الاقتصادي
تأتي هذه الصدمة الطاقية بينما الاقتصاد العالمي هش أصلاً. فقد توقّع صندوق النقد الدولي (IMF) أن يبطّئ النمو العالمي إلى 3.0% في 2026، محذراً من أن التوترات الجيوسياسية المتجددة تمثل المخاطر السلبية الرئيسية.
أوروبا: الأكثر هشاشة
تتعرض أوروبا لخطر خاص. إذ لا تزال المنطقة شديدة الاعتماد على الطاقة المستوردة، ولا يمكن أن تأتي هذه الأزمة في وقت أسوأ. وتفيد التقارير بأن مرافق تخزين الغاز لا تتجاوز 51% امتلاءً، أي أقل بكثير من متوسط 66% المسجل خلال السنوات الخمس الماضية في هذا الوقت من العام. وقد أعادت الحرب المتجددة إشعال مخاوف التضخم. فقفز معيار الغاز الهولندي TTF، وهو مقياس رئيسي لأسعار الغاز في أوروبا، وتفاعلت أسواق الأسهم بشكل سلبي؛ إذ هبط مؤشر DAX في ألمانيا ومؤشر CAC 40 في فرنسا بأكثر من 2% لكليهما. ويخلق هذا الضغط الاقتصادي معضلة صعبة لدى البنك المركزي الأوروبي، إذ يوازن بين الحاجة إلى مكافحة التضخم وبين خطر تعثر النمو.
آسيا: الأسواق الناشئة في مرمى التداعيات
توجد آسيا في قلب مسار تبعات اقتصادية قاسية. وباعتبارها مستورداً صافياً رئيسياً للطاقة، تواجه المنطقة ارتفاعاً في أسعار النفط، وانخفاضاً في العملات، وخطر هروب رأس المال.
· اقتصاد الصين، الذي يُظهر بالفعل علامات تباطؤ نتيجة تبريد الطلب العالمي، يواجه الآن رياحاً عكسية جديدة من ارتفاع تكاليف الطاقة.
· تتفاقم مشكلة الركود التضخمي في اليابان، حيث تتجاوز معدلات التضخم أكثر من خمسة أضعاف نمو الاقتصاد المتوقع خلال العام.
· تواجه كوريا الجنوبية، التي تحصل على نحو 70% من نفطها من الشرق الأوسط، ضغطاً لوجستياً وتضخمياً شديداً.
· هبطت قيمة الروبية الهندية إلى أدنى مستويات قياسية، كما تتعرض الروبية الإندونيسية لضغوط مماثلة، ما يجبر البنوك المركزية على التدخل بقوة للدفاع عن عملاتها.
الخيط المشترك هو الدولار الأمريكي القوي، الذي يزداد صلابة مع توجه المستثمرين إلى أصول الملاذ الآمن، ومع ضغط البنك الفيدرالي للمحافظة على موقف متشدد لمواجهة التضخم. ويعمل ديناميكية “الدولار الملك” ككرة تدمير تتحرك عبر عملات آسيا وأسهمها وحتى الذهب.
استجابة أوسع للسوق وتداعيات الاستثمار
جاءت ردة فعل السوق على شكل تجنب فوري للمخاطر وإعادة تسعير لتوقعات التضخم.
· هوت الأصول الحساسة للتضخم: تراجع الذهب، الذي يُعد عادةً ملاذاً آمناً وقت الأزمات، بنسبة 1.1% خلال اليوم إلى نحو 4,060 دولاراً للأونصة. فقد تغلبت قوة الدولار وتوقعات ارتفاع أسعار الفائدة على جاذبية الذهب التقليدية كمخزن للقيمة.
· قفزت عوائد السندات الحكومية: ارتفعت عوائد السندات الحكومية الأمريكية والأوروبية مع تسعير المتداولين لاحتمال أعلى لرفع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم الذي عاد للارتفاع. وهذا يزيد كذلك من تشديد الأوضاع المالية للحكومات والشركات.
· اشتدت التقلبات عبر الأسواق: قفز مؤشر VIX لمستوى تذبذب السوق، وغيرها من مؤشرات عدم اليقين، بشكل حاد بعد أسابيع من الهدوء. وقد ظهر ذلك بوضوح خاص في أسواق الأسهم الآسيوية التي تهيمن عليها شركات التكنولوجيا، والتي كانت تواجه أصلاً تساؤلات حول مدى استدامة تقييمات مدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
السؤال الحاسم أمام المستثمرين هو ما إذا كانت هذه الحركة مجرد تعثر مؤقت أم تحوّل جوهري. وكما أشار أحد المحللين، فإنها “جرس إنذار كبير للأسواق” التي أصبحت مفرطة الاطمئنان بشأن المخاطر المحيطة بالاتفاق الأمريكي-الإيراني. ورغم أن قفزة الأسعار الفورية قد تهدأ إذا أعيد فتح القنوات الدبلوماسية، فمن المرجح أن يبقي تضرر الثقة وعلاوة المخاطر المتبقية أسعار الطاقة وتقلبات السوق مرتفعة. وبالنسبة إلى الدول المستوردة للطاقة واقتصاداتها، قد تكون مرحلة الطاقة الرخيصة قد انتهت على المدى المنظور.
#USIranWarCloudsGather