#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

يبدو أن طفرة الذاكرة القائمة على الذكاء الاصطناعي لم تنته بعد. السنواتان القادمتان قد تحددان مستقبل صناعة أشباه الموصلات على مستوى العالم.

لم يعد ثمة مجال للتعامل مع ثورة الذكاء الاصطناعي باعتبارها توقعًا لمستقبل بعيد؛ بل أصبحت هي أساس التحول التقني اليوم. يعتمد كل نموذج رئيسي للذكاء الاصطناعي، ومنصة سحابية، ونظام مستقل، وتطبيق ذكي على عنصر حاسم واحد: ذاكرة عالية الأداء. ورغم أن وحدات معالجة الرسوميات (GPU) غالبًا ما تحظى بأكبر قدر من الاهتمام، فقد صارت رقائق الذاكرة بهدوء من أكثر الأصول قيمة التي تدعم حقبة الذكاء الاصطناعي. ووفقًا لبيرنشتاين، قد يستمر سوق صعود رقائق الذاكرة عالميًا حتى 2027، ما يشير إلى أن أقوى دورة نمو هيكلي لدى الصناعة لا تزال تتكشف بدل أن تكون على وشك نهايتها.

تكتسب هذه الرؤية أهمية لأن الذاكرة تاريخيًا كانت واحدة من أكثر الصناعات تأثرًا بالدورات في قطاع التكنولوجيا. عادةً ما ترتفع الأسعار بسرعة قبل أن تتراجع بالمستوى ذاته تقريبًا بسبب فائض الإمدادات. لكن سوق اليوم مختلف جوهريًا. فقد أوجد الذكاء الاصطناعي مصدرًا جديدًا للطلب يمتد إلى ما هو أبعد من أجهزة الكمبيوتر الشخصية والهواتف الذكية التقليدية. تتطلب خوادم الذكاء الاصطناعي كميات هائلة من الذاكرة ذات عرض النطاق الترددي العالي (HBM)، وذاكرة DRAM متقدمة، وتخزين NAND بمستوى المؤسسات لمعالجة نماذج أكثر تعقيدًا. كل جيل جديد من الذكاء الاصطناعي يتطلب حسابات أسرع، وبيانات أكبر، وسعة ذاكرة أعلى من الجيل الذي سبقه.

تواصل شركات مزوّدي الخدمات السحابية حول العالم إنفاق مليارات الدولارات لتوسيع بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. وتقوم شركات مثل مايكروسوفت وأمازون وجوجل وميتا وأوراكل ببناء مراكز بيانات ضخمة قادرة على تدريب وتشغيل نماذج لغوية من الجيل التالي. تستهلك هذه المرافق كميات هائلة من رقائق الذاكرة، ما يخلق طلبًا مستدامًا يختلف عن دورات التكنولوجيا السابقة. وبدلًا من الاعتماد على الأجهزة الاستهلاكية فقط، تستفيد صناعة الذاكرة الآن من استثمارات ذكاء اصطناعي على مستوى المؤسسات قد تستمر لسنوات.

أحد أقوى المحركات وراء هذا الاتجاه هو الذاكرة ذات عرض النطاق الترددي العالي (HBM). أصبحت HBM ضرورية لمسرعات الذكاء الاصطناعي لأن حلول الذاكرة التقليدية لا توفر عرض النطاق الترددي الكافي لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي الحديثة. وبينما تتسابق الشركات لطرح شرائح ذكاء اصطناعي أكثر قوة، تستمر طلبات HBM في تجاوز الإمدادات المتاحة. وقد سمح هذا الاختلال للمصنّعين الرائدين بالتفاوض على تسعير أقوى مع الحفاظ في الوقت نفسه على معدلات تشغيل مصانع مرتفعة جدًا.

تشمل الشركات التي تتهيأ للاستفادة بشكل أكبر كلًا من Samsung Electronics وSK hynix وMicron Technology وSanDisk. تمتلك هذه الشركات خبرات التصنيع والقدرات البحثية والطاقة الإنتاجية اللازمة لتلبية الاحتياجات المتزايدة لمزوّدي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ومن بين هذه الشركات، ترسّخت SK hynix كواحدة من أبرز موردي HBM في الصناعة، بينما تواصل Micron توسيع إنتاج الذاكرة المتقدمة للتطبيقات الموجهة للذكاء الاصطناعي. ولا تزال Samsung واحدة من أكبر مصنّعي الذاكرة المتكاملين عالميًا، مستفيدةً من الحجم ومن القيادة التقنية.

رغم أن بيرنشتاين يتوقع استمرار دورة الذاكرة الفائقة حتى 2027، فإنه يشير أيضًا إلى أن فترة أسرع زيادات الأسعار قد تكون خلفنا الآن. هذا التمييز مهم. نادرًا ما تتحرك الأسواق في خط مستقيم إلى الأبد. بعد الارتفاع السريع في القيمة، تميل الأسعار إلى الاستقرار تدريجيًا مع زيادة الشركات المصنعة قدرات الإنتاج، وتكيّف العملاء مع استراتيجيات الشراء. بدلًا من مكاسب ربع سنوية متفجرة، قد يواجه المستثمرون نموًا أبطأ لكنه أكثر صحة على المدى الطويل، مدعومًا بطلب ثابت وإدارة إمداد منضبطة.

قد لا ينبغي تفسير هذا التهدئة على أنها ضعف. غالبًا ما يخلق النمو المستدام فرص استثمارية طويلة الأجل أقوى من القفزات السعرية عالية التكهن. يسمح التسعير المستقر للمصنّعين بتحسين الربحية، وزيادة الإنفاق على البحث والتطوير، وتعزيز الميزانيات العمومية، والاستثمار في تقنيات الإنتاج المستقبلية دون خلق دورات طفرة وانهيار مدمرة.

ومن العوامل الأخرى الداعمة للصناعة تنوع تطبيقات الذكاء الاصطناعي المتزايد. لم يعد الذكاء الاصطناعي محصورًا في الشركات التقنية الكبرى. إذ تعمل المؤسسات المالية ومقدمو الرعاية الصحية والمصنّعون والحكومات وشركات السيارات ومطورو الروبوتات وشركات الأمن السيبراني والمنظمات التعليمية على دمج الذكاء الاصطناعي بسرعة في عملياتها. يؤدي كل نشر للتقنيات إلى زيادة الطلب على بنية تحتية للحوسبة المتقدمة، وبالتالي على ذاكرة عالية الأداء.

تمثل المركبات ذاتية القيادة فرصة نمو ناشئة أخرى. تولّد أنظمة القيادة الذاتية الحديثة كميات هائلة من البيانات كل ثانية. ويتطلب التعامل مع هذه المعلومات تقنيات ذاكرة متقدمة قادرة على تقديم سرعات فائقة مع الحفاظ على كفاءة الطاقة. وتظهر اتجاهات مشابهة في الروبوتات والأتمتة الصناعية والتصوير الطبي والبحث العلمي، وهي كلها تعتمد على أجهزة حوسبة أكثر تعقيدًا بشكل متزايد.

تتطور أيضًا الأجهزة الاستهلاكية بسبب الذكاء الاصطناعي. إذ تتضمن الهواتف الذكية والحواسيب المحمولة وأجهزة الكمبيوتر الشخصية قدرات ذكاء اصطناعي على الجهاز تتطلب موارد ذاكرة إضافية. ومع إدخال الشركات المصنعة مساعدين يعملون بالذكاء الاصطناعي، وأدوات توليد الصور، ونماذج لغوية محلية، وأدوات إنتاجية ذكية، تستمر احتياجات الذاكرة المتوسطة في الارتفاع عبر أجهزة المستهلك.

من منظور الاستثمار، يتحول السوق من قصة دورية بالكامل إلى سردية نمو هيكلي. تاريخيًا، كان ينظر المستثمرون إلى شركات الذاكرة بوصفها أعمالًا شديدة التقلب مدفوعة أساسًا بتقلبات العرض. اليوم، يعتقد كثير من المحللين أن الذكاء الاصطناعي غيّر بشكل دائم ملف الطلب في الصناعة. إذا استمر تبنّي الذكاء الاصطناعي في التوسع عبر القطاعات على مستوى العالم، فقد يظل طلب الذاكرة أعلى بكثير من المتوسطات التاريخية لسنوات عديدة.

ومع ذلك، ينبغي للمستثمرين الاستمرار في مراقبة المخاطر المحتملة. فقد تؤدي حالات تباطؤ الاقتصاد العالمي، والتوترات الجيوسياسية، وقيود التصدير، واضطرابات سلسلة الإمداد، والزيادات غير المتوقعة في قدرات التصنيع، وضعف الطلب الاستهلاكي عن المتوقع، إلى ضغط مؤقت على أسعار الذاكرة. تظل صناعة أشباه الموصلات شديدة التنافسية، وتتطلب القيادة التقنية ابتكارًا مستمرًا واستثمارات رأسمالية كبيرة.

وتتصاعد المنافسة بين المصنّعين أيضًا. تستثمر كل شركة مليارات في منشآت تصنيع الجيل التالي وتقنيات التغليف المتقدمة وبرامج البحث المصممة لتحسين الأداء وخفض تكاليف التصنيع. ومن المرجح أن الشركات القادرة على الموازنة بين الابتكار وإدارة إنتاج منضبطة تحافظ على ربحية أقوى طوال الجزء المتبقي من دورة الذكاء الاصطناعي.

يواصل المستثمرون المؤسسيون النظر إلى أشباه الموصلات بوصفها واحدة من أكثر القطاعات جاذبية على المدى الطويل في أسواق الأسهم العالمية. إذ تميل تخصيصات رأس المال بشكل متزايد لصالح الشركات المكشوفة مباشرة لبنية الذكاء الاصطناعي بدلًا من قصص البرمجيات الخاصة بالذكاء الاصطناعي التي لا تزال شديدة التكهن. ويستفيد من هذا الاتجاه مصنّعو الذاكرة، لأن كل خادم للذكاء الاصطناعي يتم نشره في النهاية يتطلب كميات كبيرة من الذاكرة المتقدمة.

وبالنظر إلى 2027، تبقى آفاق الصناعة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتوسع بنية الذكاء الاصطناعي التحتية عالميًا. إذا استمر تسارع تبنّي ذكاء اصطناعي على مستوى المؤسسات، وحافظ مزوّدو الخدمات السحابية على خطط إنفاق رأسمالي هجومية، ودعمت الحكومات تصنيع أشباه الموصلات محليًا، فقد تظل صناعة الذاكرة واحدة من أقوى قطاعات التكنولوجيا أداءً خلال السنوات القليلة المقبلة.

يدخل انقلاب الذكاء الاصطناعي مرحلة تصبح فيها البنية التحتية أكثر أهمية من العناوين الرئيسية. ففي خلف كل نموذج اختراق، وكل مساعد ذكي، وكل آلة مستقلة، وكل تطبيق من الجيل التالي، توجد شبكة هائلة من أجهزة الحوسبة المتقدمة مدعومة بتقنية الذاكرة. ورغم أن نمو الأسعار قد يصبح أكثر اعتدالًا من المكاسب الاستثنائية التي شوهدت مؤخرًا، تبدو القاعدة الهيكلية الداعمة لسوق الذاكرة أقوى بكثير مما كانت عليه في دورات أشباه الموصلات السابقة.

بالنسبة إلى المستثمرين على المدى الطويل، يشير ذلك إلى أن الفرصة تنتقل من مطاردة القفزات السعرية السريعة إلى تحديد الشركات القادرة على تحقيق نمو مستدام في الأرباح، والقيادة التقنية، والتنفيذ المنضبط خلال حقبة الذكاء الاصطناعي. إذا ثبتت صحة توقعات بيرنشتاين، فقد لا يزال سوق صعود الذاكرة لديه سنوات أخرى ليواصل مساره، ما يجعل أشباه الموصلات أحد أبرز موضوعات الاستثمار المحدِّدة في العقد.