قدمت BlackRock طلباً لإنشاء صندوق أموال سوق نقدي مُرمّز، فيما تتجه الأصول المالية التقليدية إلى النقد على السلسلة

أدى ملفٌ مُقتضب لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات ما لم تستطع بيانات صحفية تحقيقه. في 9 يوليو 2026، أودعت BlackRock نموذج N-1A لصالح BUIDL Treasury Trust، وهو صندوق مُرمّز يضم أذون خزانة قصيرة الأجل مع صافي قيمة يومي (NAV) على Ethereum وStellar. ستستقر الأسهم وفق T+0 إلى المحافظ المؤهلة، وستتم عمليات الاسترداد بإيداع USDC أو PYUSD خلال دقائق. الحد الأدنى للتكت هو 5 ملايين دولار، لكن الهيكل يسمح للموزعين المعتمدين بتجزئة الحصة لصالح الشركات الأصغر.

المهم هو البنية التحتية. سيتولى Bank of New York Mellon حفظ الأذون، بينما تتولى العقود الذكية إدارة نقل ملكية الوحدات (transfer agency). هذا يقلص ثلاثة وسطاء، ويمكّن مسؤولي الخزينة من تحويل السيولة الخاملة إلى رموز مدرة للعائد بعد إغلاق السوق الأمريكي. من بين المختبرين الأوائل شركتان من ضمن Fortune 100 نقلتا 80 مليون دولار إلى التجربة في الربع الماضي، محققتين 5.22% مقابل 4.91% في عمليات التسوية التقليدية.

كان رد فعل السوق دقيقاً. قفز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لأذون الخزانة المُرمزة بمقدار 420 مليون دولار خلال 48 ساعة، وانخفضت معدلات الريبو على السلسلة 15 نقطة أساس مع تزايد إمداد الضمانات عالية الجودة. شهدت صناديق RWA التابعة لـMakerDAO تدفقات خارجية بقيمة 60 مليون دولار إلى BUIDL، وهي إشارة إلى أن المؤسسات تفضّل ورقة BlackRock على محافظات DeFi الملتفة، عندما تدفع كلتاهما العائد نفسه.

المخاطر قانونية لا تقنية. يعتمد الصندوق على إعفاءات Reg D و3(c)(7)، لذلك تبقى إمكانية الوصول للأفراد محجوبة. قد تؤدي دعوى قضائية حول اعتبار الرمز ورقة مالية إلى تجميد التحويلات، رغم أن هيكل الثقة يتطابق مع صناديق خاصة قائمة. بالنسبة للمتداولين، تكمن المفاجأة في سرعة دوران الضمانات. تعني سندات الخزانة وفق T+0 أن صفقات الأساس (basis trades) يمكنها إيداع الهامش واسترجاعه داخل جلسة واحدة، ما يؤدي إلى تضييق الفروقات عبر العملات المشفرة وأسواق الفوركس.

أخبرت وول ستريت عملاءها للتو أن النقد يمكنه العيش على السلسلة. عندما يرمّز أكبر مدير أصول الأصول الأكثر أماناً، تتبع بقية الطريق في الشارع.

#Tokenization #BlackRock #Treasuries #RWA #DeFi