#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

طباعة ثانوية بقيمة 1.2 تريليون دولار لدى Anthropic تعيد رسم خريطة تقييمات الذكاء الاصطناعي

سوق القطاع الخاص صوّت للتو، والنتيجة يصعب تجاهلها. صفقات ثانوية على أسهم Anthropic تُنجز عند مستويات تشير إلى تقييم يبلغ 1.2 تريليون دولار، بارتفاع 20% خلال أسبوع، وثلاثة أضعاف قيمة جولة التمويل 380 مليار دولار من الفئة G التي أغلقتها في فبراير. وتضع الخطوة مطوّر Claude في المقدمة على منصة Forge Global، حيث تُسعّر OpenAI قرب 880 مليار دولار رغم أن جولتها الأساسية الأكبر بلغت 852 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام.

ما الذي يدفع الطلب
الإيرادات هي المحفّز الواضح. قفز معدل التشغيل السنوي لدى Anthropic من 9 مليارات دولار في أواخر 2025 إلى 30 مليار دولار بحلول مارس 2026، وهو ارتفاع فصلي بنسبة 233% مرتبط باعتماد الشركات لـ Claude Code ونموذج Mythos الجديد. ضاعفت Amazon رهاناتها عبر التزام بقيمة 25 مليار دولار مقابل 5 غيغاواط من سعة Trainium، بينما أبرمت Google وBroadcom وNvidia صفقات متعددة الغيغاواط. وبالنسبة للمشترين، فهذا مسار واضح لتدفقات نقدية، وليس مجرد بحث.

تقلّب الندرة يقوم بالباقي. الموظفون لم يشهدوا تقريباً أي نوافذ سيولة، والمبكرون يمسكون بمراكزهم. تشير Caplight إلى أن الاهتمام الوارد ارتفع 650% على أساس سنوي. وقالت Rainmaker Securities إن عرضاً بقيمة 960 مليار دولار بدا “غير منطقي” في مايو، لكنه استُوعب خلال ساعات. وحتى أحد المساهمين اختبر 1.15 تريليون دولار ووجد من يشتري. عندما تكون المعروضات شحيحة وFOMO كثيفاً، تتحرك عملية اكتشاف السعر بسرعة.

انعكاس OpenAI
قبل ثلاثة أشهر، كانت OpenAI هي المؤشر الافتراضي للذكاء الاصطناعي. اليوم، تُتداول الأسهم الثانوية لـ OpenAI بخصم مقارنة بـ Anthropic. التحوّل السردي حاد. بعض صناديق رأس المال الجريء باتت تطلق على OpenAI اسم “Netscape of AI” — أول من توسّع، لكن مع خطر أن يُسبق. ويجادل آخرون بأن جولة OpenAI الأولية البالغة 852 مليار دولار ما تزال تضع سقفاً للمؤسسات، وأن القفزة الثانوية لدى Anthropic تعكس طلباً أشبه بالطلب بالتجزئة من مشترين يائسين لـ“امتلاك” الذكاء الاصطناعي. على أي حال، تغيّر ترتيب لوحة النتائج.

تدقيق للواقع
1.2 تريليون دولار ليست جولة تمويل. إنها قيمة ضمنية من مبيعات خاصة قليلة التداول بين مستثمرين معتمدين. أظهرت أدوات ما قبل الاكتتاب المرمّزة سقوفاً تتجاوز 1.5 تريليون دولار، مع ما يقف وراءها بالكاد 23 مليون دولار. مدفوعات الاستثمار الحقيقي تأتي عند 800 مليار دولار وتُرفض. المصرفيون يطرحون طرحاً أولياً في أواخر 2026 يفوق 900 مليار دولار، مع مشاركة Goldman وJPMorgan وMorgan Stanley.

لماذا يهم أبعد من كونه مجرد تفاخر
بالنسبة لمزوّدي السحابة، تبرّر تقييم Anthropic توسيع مراكز البيانات. وبالنسبة للشركات، تبدو عقود Claude متعددة السنوات أكثر أماناً عندما تُسعَّر الشركة المورّدة كأنها سيادية. وفي الأسواق العامة، تحدد الطباعة الثانوية مرساة نفسية. إذا اكتتب Anthropic بأقل من 1.2 تريليون دولار، فسيبدو ذلك كخصم. وإذا حاول تحقيق أكثر، عليه أن يدافع عن نموّ تُظهره الأسعار بالفعل.

بالنسبة للمتداولين الذين يراقبون تدفقات التكنولوجيا على Gate وغيرها، فإن الإشارة هي أن بنية الذكاء الاصطناعي — النماذج والشرائح والذاكرة والطاقة — تُعاد تسعيرها بوصفها اتجاهية، لا دورية. قامت SK Hynix بتسعير إعلانات ADR عند 149 دولاراً لجولة استقطبت 26.5 مليار دولار. ويرى “ثور الذاكرة” أن 2027 تحمل فرصاً. والآن طبقة النماذج تحظى بتقييم 1.2 تريليون دولار.

الدورة لم تنتهِ. لكن لوحة الصدارة تحرّكت للتو، واسم Anthropic في القمة.