#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion – اللحاق بـ OpenAI في سباق الذكاء الاصطناعي

لحظة فارقة في التكنولوجيا الخاصة
حققت شركة الذكاء الاصطناعي Anthropic، الشركة التي تقف وراء روبوت المحادثة Claude، تقييماً ضمنياً مذهلاً بقيمة 1.2 تريليون دولار في الأسواق الثانوية. ويمثل ذلك زيادة سنوية بنسبة 550%، ما يرسّخ مكانة Anthropic بوصفها الشركة الخاصة الأكثر قيمة في مجال الذكاء الاصطناعي في العالم.

لا يمكن المبالغة في حجم هذه الأهمية. قبل ثلاثة أشهر فقط، قيّمت السوق الثانوية نفسها Anthropic بنحو 1 تريليون دولار. وقد حددت جولة التمويل الأولية الأحدث للشركة—وهي سلسلة H أُنجزت في أواخر مايو 2026—تقييماً ما بعد المال رسمياً عند 965 مليار دولار. تعكس تسعيرات السوق الثانوية الحالية البالغة 1.2 تريليون دولار علاوة كبيرة مقارنةً بهذا الرقم الرسمي.

فهم تقييمات الأسواق الثانوية

الأسواق الثانوية هي المكان الذي تنتقل فيه أسهم الشركات الخاصة بين المستثمرين والموظفين والجهات الداعمة الأوائل—قبل أي طرح عام أولي (IPO). تحدد هذه الصفقات تقييماً ضمنياً يستند إلى مفاوضات فعلية بين المشتري والبائع.

وللتأمل في مسار Anthropic: سبتمبر 2025 – سلسلة F عند 183 مليار دولار; فبراير 2026 – سلسلة G عند 380 مليار دولار; مايو 2026 – سلسلة H عند 965 مليار دولار; يوليو 2026 – السوق الثانوية عند 1.2 تريليون دولار. لقد كان النمو مذهلاً—من نحو سدس قيمة اليوم تقريباً بعد مرور أكثر من عام بقليل.

مفارقة الندرة: لا يكاد أحد يبيع

ربما يكون الجانب الأكثر لفتاً في تقييم 1.2 تريليون دولار هو شبه غياب البائعين.

وصف خافيير أڤالوس، الرئيس التنفيذي لمنصة التداول الثانوية Caplight، Anthropic بأنها "الشركة الأكثر طلباً التي شهدها سوق التمويل الثانوي للشركات الرأسمالية المغامرة". ويؤكد Glen Anderson من Rainmaker Securities أن الصفقات عند نقطة سعر 1.2 تريليون دولار تحدث، لكن إغلاقها الفعلي نادراً جداً. كما عبّر Anderson بصراحة: "الطلب يفوق العرض في Anthropic إلى درجة أن الحصول على صفقة نادراً ما يحدث، لأن لا أحد يبيع".

تعود ندرة العرض إلى حقيقة بسيطة: إن Anthropic وOpenAI ليستا مدرجتين بشكل علني. يتعين على المستثمرين المهتمين أن يتوجهوا إلى الموظفين أو الداعمين الأوائل الذين قد يكونون مستعدين لتصفية مراكزهم. وبسبب مسار السهم التصاعدي بلا توقف، لا يكاد أحد يرغب في التخلي عن أسهمه.

إجراءات استثنائية لسهم استثنائي

دفعت الندرة بعض المشترين المحتملين إلى أطوال ملحوظة. فبحسب ما يرد، عرض بعضهم تبادل منازلهم مقابل أسهم في Anthropic. كما بادر آخرون إلى المشاركة عبر Special Purpose Vehicles (SPVs)—وهي هياكل مالية تجمع رأس المال من عدة مشترين في صفقة واحدة.

ومع ذلك، تأتي هذه هياكل SPV بتحفظات كبيرة. إذ غالباً ما تفرض رسوماً مرتفعة. والأهم من ذلك، اتخذت Anthropic موقفاً عاماً صارماً ضدها. إذ يحذر موقع الشركة صراحة: "استثمر على مسؤوليتك الخاصة: إذا عرض عليك أحد طريقة للمشاركة، حتى بشكل غير مباشر، في استثمار في Anthropic، فافترض أنه غير صحيح".

ورغم هذه التحذيرات—وتزايد حديث الشركة علناً عن عمليات الاحتيال—يواصل المشترون التكدس في SPVs التي ترفضها Anthropic.

تصاعد المنافسة مع OpenAI

يضع تقييم Anthropic البالغ 1.2 تريليون دولار الشركة الآن في المقدمة على منافسها الرئيسي، OpenAI. وعلى منصة Caplight الثانوية، يتداول OpenAI حالياً عند نحو **908 مليار دولار**.

وتظهر هذه الفجوة أيضاً في أحدث جولات التمويل الأولية لديهم. فقد قيّمت سلسلة H لدى Anthropic في مايو 2026 الشركة بـ 965 مليار دولار، بينما حددت أحدث جولة لدى OpenAI تقييمها عند 852 مليار دولار.

يميل تفضيل المستثمرين بشكل ساحق لصالح Anthropic. ووفقاً لـ Avalos، فإنه مقابل كل اثنين من المشترين المهتمين بـ OpenAI، يوجد نحو خمسة يسعون للحصول على أسهم في Anthropic.

ومع ذلك، شهد OpenAI زخماً متجدداً مؤخراً، مدفوعاً إلى حد كبير بالإطلاق العلني لسلسلة نماذج GPT-5.6 لديه، بما في ذلك النموذج الرئيسي "Sol" والنموذج الموجّه للميزانية "Terra". كما أغلق Elon Musk's xAI جولة بقيمة 20 مليار دولار قبل أن يتم إدراجها ضمن SpaceX.

ماذا تشتري فعلاً قيمة 1.2 تريليون دولار؟

لا يوجد قدر كبير من اليقين، بحسب مراقبين في الصناعة. تعكس أسعار السوق الثانوية حيازات أقل سيولة وأقلية بلا مقاعد في مجلس الإدارة وبدون مخرج مضمون.

حتى الداعمين الأوائل يبدون حذراً. إذ يصف Matt Murphy من Menlo Ventures—وهو أحد أوائل مستثمري Anthropic—تقييمات السوق الثانوية بأنها "إشارة مليئة بالضوضاء"، رغم أنه يقر بأن إيرادات الشركة "جنونية فوق" خطتها.

يرتكز التقييم على أساس غير مألوف: الندرة بدلاً من الأساسيات. يصف الوسطاء شبه الغياب التام للبائعين، وهو ما يدفع الأسعار إلى الأعلى من تلقاء نفسه—دون أي إيراد جديد أو منتج يبرر الزيادة.

الاكتتاب في الأفق

قدمت Anthropic سراً طلباً للاكتتاب العام إلى SEC في أوائل يونيو 2026. ومن المتوقع أن يحدث الإدراج العلني خلال أشهر. وبحسب ما يُتداول، فإن المصرفيين يناقشون اكتتاباً في أواخر 2026 قد يمنح الشركة قيمة تتجاوز 900 مليار دولار، مع قيام Goldman Sachs وJPMorgan وMorgan Stanley بالفعل بتقديم خدمات استشارية.

عندما يأتي هذا الاكتتاب، ستختفي ديناميكية الندرة. ستغمر الأسواق العامة النظام بالأسهم، وسيصل رقم 1.2 تريليون دولار أخيراً إلى مشترين يمكنهم المغادرة. لقد خلقت "حماسة" القطاع الخاص أرقاماً مذهلة من قبل—من التقييمات المتنازع عليها لدى SpaceX إلى عمالقة التقنية الآخرين.

لكن، حتى ذلك الحين، تجلس Anthropic على قمة عالم الذكاء الاصطناعي الخاص، مستفيدة من موجة طلب لا تظهر أي علامات على التراجع—حتى مع تحذير الشركة نفسها المستثمرين من الابتعاد عن الهياكل التي تمكّن المتداولين من هذه الصفقات

#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion #AIUnicorn #Anthropic #PrivateMarkets