#伯恩斯坦称存储牛市可持续至2027年

لا ينتهي رواج شرائح الذاكرة—بل يدخل مرحلة أكثر نضجاً

على مدار العامين الماضيين، كانت صناعة أشباه الموصلات من أبرز المستفيدين من ثورة الذكاء الاصطناعي. ومع توسّع بنية الذكاء الاصطناعي التحتية عبر الحوسبة السحابية ومراكز البيانات وتطبيقات المؤسسات، تسارعت وتيرة الطلب على حلول الذاكرة المتقدمة بشكل استثنائي. ووفقاً لتوقعات برنشتاين الأحدث للصناعة، فإن هذا الزخم بعيد كل البعد عن الانتهاء.

تعتقد شركة الاستثمار أن سوق الذاكرة الصاعد العالمي قد يظل قائماً حتى عام 2027، رغم أن مرحلة الزيادات السعرية المتفجرة على الأرجح أصبحت وراءنا. وبعبارة أخرى، قد تكون الصناعة تتحول من توسع سريع إلى دورة نمو أكثر صحة واستدامة.

تأتي أهمية هذا التمييز.

إن تباطؤ وتيرة نمو الأسعار لا يعني بالضرورة ضعف الأساسيات. وغالباً ما يعكس ذلك انتقال السوق إلى مزيد من التوازن بعد تحقيق مكاسب استثنائية.

خلال الربع الثاني، حققت تسعيرات الذاكرة واحدة من أقوى الأداءات التي شهدتها السنوات. فقد ارتفعت أسعار DRAM بشكل حاد، بدعم من الطلب القوي من خوادم الذكاء الاصطناعي والأجهزة المحمولة من الجيل التالي. وواصل عملاء المؤسسات ترقية البنية التحتية لدعم أحمال عمل معقدة متزايدة للذكاء الاصطناعي، بينما وسّع مصنعو الهواتف الذكية اعتماد حلول الذاكرة الأعلى سعة.

ظلّت ذاكرة الخوادم من أقوى القطاعات.

إن التوسع المتزايد في نشر نماذج الذكاء الاصطناعي يتطلب حيزاً هائلاً من عرض النطاق الترددي للذاكرة، ما يجعل تقنيات DRAM المتقدمة عنصراً ضرورياً في البنية التحتية للحوسبة الحديثة. كما عزز التوفر الضيق لذاكرة الخوادم DDR5 من قوة التسعير، إذ صعب على الإمدادات أن تواكب الطلب.

ومع ذلك، تتوقع برنشتاين أن يدخل السوق خلال الربعيات المقبلة مرحلة أكثر هدوءاً.

بدلاً من موجة جديدة من القفزات السعرية الدرامية، يُتوقع أن تستمر أسعار DRAM في الارتفاع ولكن بوتيرة أبطأ. ويعكس ذلك تحسّن ظروف العرض إلى جانب ضعف الطلب من بعض أسواق الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية، حيث ما يزال الإنفاق أقل مرونة من استثمارات المؤسسات في الذكاء الاصطناعي.

يقدم سوق NAND صورة أكثر تعقيداً.

أظهرت الأسعار الفورية لرقائق الذاكرة علامات على الضعف، إلا أن تسعير العقود للذاكرة المحمولة ولأقراص الحالة الصلبة (SSD) لا يزال يستفيد من طلب أقوى. ومن بين الأسباب الرئيسية سلوك شراء مزودي خدمات سحابية كبار في مجال الذكاء الاصطناعي، إذ يواصل كثير منهم تأمين اتفاقات توريد طويلة الأجل لضمان الوصول المستقبلي إلى مكونات تخزين حرجة.

تتجه هذه العقود طويلة الأجل إلى أن تصبح أحد أهم محركات النمو تأثيراً في القطاع.

بدلاً من الاكتفاء بالاستجابة لظروف السوق قصيرة الأجل، تخطط الشركات التقنية الكبرى لسنوات قادمة، بينما تواصل استثمار مليارات الدولارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

بالنسبة للمصنّعين، يخلق ذلك قدراً أكبر من وضوح الرؤية.

وبالنسبة للمستثمرين، يوفر ذلك ثقة أقوى في استقرار الإيرادات مستقبلاً.

تواصل برنشتاين إبداء التفاؤل تجاه عدد من شركات الذاكرة الرائدة، إذ ترى أنها ما تزال في وضع جيد للاستفادة من استثمارات الذكاء الاصطناعي الجارية ومن طلب المؤسسات. ورغم أن المنافسة ستظل شرسة، فمن المتوقع أن تحافظ الشركات التي تمتلك قدرات تصنيع متقدمة وقيادة تكنولوجية وعلاقات قوية مع كبار مزودي الخدمات السحابية على مزايا تنافسية مهمة.

وفي الوقت نفسه، يبرز التقرير أيضاً تحولاً أطول أجلاً.

مع دخول قدرات إنتاجية إضافية تدريجياً إلى السوق واستكمال اتفاقات التوريد طويلة الأجل القائمة، يُتوقع أن تصبح تسعيرات الذاكرة أكثر طبيعية بين عامي 2027 و2028. ولا ينبغي بالضرورة تفسير ذلك كتطور سلبي. فالصناعات الصحية تعتمد في النهاية على توازن العرض والطلب، وليس على قفزات سعرية غير مستدامة.

وبالنسبة للمستثمرين، تتطلب البيئة الحالية تحولاً في مستوى التوقعات.

قد تصبح المكاسب الاستثنائية التي دفعتها النواقص الشديدة أقل شيوعاً، لكن الطلب الهيكلي الذي يولده الذكاء الاصطناعي يواصل تكوين أساس قوي للنمو طويل الأجل في القطاع.

يعتمد كل خادم للذكاء الاصطناعي، وكل منصة سحابية، وكل نظام مستقل، وكل تطبيق حوسبة متقدم على ذاكرة عالية الأداء.

ومع اتساع نطاق اعتماد الذكاء الاصطناعي عالمياً، تزداد أهمية تقنيات الذاكرة.

يتغير سرد السوق.

لم يعد. الفرصة مبنية فقط على ارتفاع الأسعار.

باتت تُبنى بشكل متزايد على الطلب المستمر، والابتكار التكنولوجي، والريادة في التصنيع، والاستثمار في البنية التحتية على المدى الطويل.

يدخل قطاع أشباه الموصلات فصلاً جديداً—يُحدَّد بدرجة أقل بالنواقص المؤقتة وبدرجة أكبر بالدور الدائم الذي تؤديه شرائح الذاكرة في اقتصاد الذكاء الاصطناعي.

إذا ثبت أن توقعات برنشتاين دقيقة، فإن صناعة الذاكرة لا تزال تملك مجالاً كبيراً للنمو.

قد يصبح الإيقاع أكثر ثباتاً.

لكن الاتجاه طويل الأجل ما يزال متوافقاً بقوة مع واحد من أكبر التحولات التكنولوجية في هذا العقد.

تنبيه: هذا المقال لأغراض تعليمية فقط، ولا ينبغي اعتباره نصيحة مالية أو استثمارية. تنطوي استثمارات أشباه الموصلات والتكنولوجيا على مخاطر تتعلق بالسوق والاقتصاد والمخاطر الخاصة بالصناعة. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.
@Gate_Square