انخفضت أسهم إنتل وAMD بشكل حاد خلال الأيام القليلة الماضية. هل حان وقت الذعر؟

كان هناك عدد قليل من المستثمرين أكثر سعادة من مستثمري إنتل (INTC 2.40%) وAMD (AMD +2.13%) في 2026. إذا كنت قد اشتريت أسهماً في بداية 2026، فقد كانت العوائد مذهلة. فقد تضاعفت قيمة سهم إنتل فعلياً إلى نحو ثلاثة أضعاف، بينما ارتفع سهم AMD بنحو 140%. وتلك نتائج رائعة، لكن السهمين أظهرا ضعفاً خلال الأيام القليلة الماضية.

منذ أن قلبت صفحات التقويم إلى يوليو، شهد هذان الاسمان ضغطاً قوياً من عمليات البيع، إذ هبط سهم AMD بأكثر من 10% بينما يتراجع سهم إنتل بنسبة 20%. وهذا هبوط كبير في إطار زمني قصير، لكن هل يعني ذلك أن الوقت قد حان للمستثمرين للذعر والبيع؟ أم أن الأمر يمثل فرصة شراء ممتازة؟ لنعرف ذلك.

مصدر الصورة: Getty Images.

لا يزال التحول جارياً لهذين الشركتين

تشترك AMD وإنتل في سمة واحدة: كلاهما رهانهما تحول. فقد خسرت كل من AMD وإنتل أمام منافسيهما الرئيسيين خلال السنوات الأخيرة، ويراهن السوق على تحول كبير.

تحاول AMD استعادة بعض الزخم أمام إنفيديا (NVDA +3.90%) في سوق وحدات معالجة الرسوميات (GPU). أكبر مجال نمو لسلسلة المنتجات هذه هو قطاع مراكز البيانات، حيث سيطرت إنفيديا على AMD بشكل مباشر. ومع ذلك، كانت هناك آمال بأن تتمكن AMD من استعادة بعض الأرض أمام إنفيديا.

خلال الربع الأول، نمت وحدة مراكز البيانات لدى AMD بنسبة 57% على أساس سنوي إلى 5.8 مليار دولار في الإيرادات. وهذا تحسّن ملحوظ مقارنة بالأرباع السابقة ونتيجة قوية إجمالاً، لكنه ليس إنفيديا. ففي الربع الأول لدى إنفيديا، حققت وحدة مراكز البيانات 75.2 مليار دولار من الإيرادات، بزيادة 92% على أساس سنوي. لذلك فحسب، فإن إنفيديا أكبر بحوالي 15 مرة تقريباً فحسب، بل إنها تنمو أيضاً بمعدل أسرع بكثير.

Expand

ناسداك: AMD

Advanced Micro Devices

التغير اليومي

(2.13%) 11.62

السعر الحالي

558.34

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$910BMarket تم حساب القيمة السوقية باستخدام الأسهم المتداولة علناً القائمة فقط. لا يشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو أسهم الفئات المزدوجة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.تم حساب القيمة السوقية باستخدام الأسهم المتداولة علناً القائمة فقط. لا يشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو أسهم الفئات المزدوجة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.

نطاق اليوم

540.26 - 560.19

نطاق 52 أسبوعاً

141.90 - 584.73

حجم التداول

547.1K

متوسط الحجم

36.5M

هامش إجمالي

47.09%

لا يبدو أن AMD تقوم بأي شيء مميز مقارنةً بالزعيم الصناعي غير المتنازع عليه، إنفيديا، لذلك لدي شكوك حول قوة AMD.

في المقابل، تسعى إنتل إلى اللحاق بالمنافسين على جبهتين. فمن ناحية قسم الشرائح، فهي تتنافس بالفعل ضد AMD. لكن التركيز الأكبر لدى إنتل يتمثل في أعمال مسبك الشرائح (foundry)، والتي تتنافس مع **شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية **(TSM 0.55%) في الربع الأول، نمت إيرادات قسم المسبك لدى إنتل بنسبة 16% إلى 5.4 مليار دولار. مرة أخرى، تفوقت TSMC، إذ حققت إيرادات بلغت 35.9 مليار دولار، بزيادة 41% على أساس سنوي.

Expand

ناسداك: INTC

Intel

التغير اليومي

(-2.40%) -2.70

السعر الحالي

109.84

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$552BMarket تم حساب القيمة السوقية باستخدام الأسهم المتداولة علناً القائمة فقط. لا يشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو أسهم الفئات المزدوجة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.تم حساب القيمة السوقية باستخدام الأسهم المتداولة علناً القائمة فقط. لا يشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو أسهم الفئات المزدوجة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.

نطاق اليوم

107.45 - 110.85

نطاق 52 أسبوعاً

18.96 - 142.35

حجم التداول

70.8M

متوسط الحجم

134.3M

هامش إجمالي

35.90%

يتوقع السوق أن تكون إنتل وAMD رهاني تحول استثنائيين، لكن الواقع أن الشركات التي كانت تهيمن عليهما خلال السنوات الأخيرة ما زالت متفوقة بشكل كبير. والأمر يزيده سوءاً أن كلتيهما مقيمتان بتقييمات مرتفعة.

التوقعات المسعّرة داخل الأسهم مرتفعة جداً

عند النظر إلى تقييمات إنتل وAMD، يتضح عامل رئيسي آخر: أن الجزء من التحول الذي لم يحدث بعد فعلياً تم تسعيره بالكامل في الأسهم بالفعل. إذ تتداول AMD عند 70 ضعفاً للأرباح المتوقعة، بينما يتداول منافسها إنفيديا عند 22.8. وينطبق الأمر نفسه على إنتل، إذ تتداول عند 100 ضعف للأرباح المتوقعة مقارنةً بـ TSMC عند 27.5.

بيانات نسبة السعر إلى الأرباح (متقدمة) لشركة TSM من YCharts

لكي تنمو الشركتان ليتحوّلا إلى تقييماتهما، وأن تتداولا عند مستويات مماثلة لمنافسيهما، يجب على إنتل زيادة أرباحها بأربع مرات تقريباً فوق توقعات 2026. وتكون AMD أقل تشدداً قليلاً، لكنها ما زالت مضطرة إلى مضاعفة أرباحها إلى 3 مرات فوق توقعات ما بعد 2026. وهذه أداءات ضخمة، وبما أن منافسيها يستمرون في نمو أرباحهم وإيراداتهم بوتيرة استثنائية، فإن العتبة ستواصل الارتفاع كي تصل هذه الشركات إلى تقييم معقول.

وبالتالي، أعتقد أن بيع إنتل وAMD لصالح منافسيهما هو الخيار الأكثر منطقية. لقد ارتفع سهمان كثيراً، ومن المرجح أنهما تجاوزا تقييمهما إلى ما هو أبعد مما ينبغي. وفي الوقت نفسه، تتداول TSMC وإنفيديا عند تقييمات جذابة، وأعتقد أن المستثمرين سيكونون أكثر رضاً عن العوائد طويلة الأجل لهاتين الشركتين مقارنةً بـ AMD وإنتل.