في 3 يوليو، قال مدير الأبحاث في Galaxy أليكس ثورن إن تعديلات إدارة رأس المال التي أعلنتها Strategy يوم الاثنين تمثل نقطة تحول كبيرة. في الأسابيع السابقة، تعرض نظام “الائتمان الرقمي” للأسهم الممتازة المفضل لدى Strategy لضغوط، إذ هبطت أسهم STRC الممتازة تحت القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، وبلغت أدنى مستوى تاريخي عند 71.25 دولار في 26 يونيو، ما دفع السوق للتساؤل بشأن كيفية سداد الشركة أرباح الأسهم الممتازة المرتفعة بشكل متزايد. بعد ذلك، أعلنت Strategy إطارًا جديدًا لرأس مال الائتمان الرقمي يتضمن سياسة احتياطي دولارات معتمدة من مجلس الإدارة، وتعديل سياسة توزيعات أرباح STRC، وترخيصًا لإعادة شراء سندات ممتازة بقيمة 1 مليار دولار، وترخيصًا لإعادة شراء أسهم MSTR العادية بقيمة 1 مليار دولار، وخطة لإضفاء السيولة من خلال BTC. إضافة إلى ذلك، رفع مجلس الإدارة معدل التوزيع السنوي لـ STRC من 11.5% إلى 12%، ليُطبق على توزيعات أرباح نصف سنوية لِتواريخ السجل التي تقع في أو بعد 1 يوليو. بعد الإعلان، ارتفع MSTR بنسبة 12.6% إلى نحو 92.70 دولار، بينما زادت STRC بنسبة 12.2% إلى حوالي 83.70 دولار. يعتقد ثورن أن نهج Strategy حكيم، لكنه ربما لا يعالج المشكلات الهيكلية بشكل دائم. فما زالت لدى الشركة منظومة كبيرة من الأسهم الممتازة والتزامات سداد قائمة، وستواجه 6.7 مليار دولار من استحقاقات الديون القابلة للتحويل في 2027 و2028. يتمثل قلق السوق الحقيقي لا في افتقار Strategy للأصول، بل في ما إذا كانت لديها سيولة دولارية كافية لدفع توزيعات الأرباح دون الإضرار بحاملي BTC أو مساهمي أسهم MSTR العادية أو حاملي الأسهم الممتازة. ومن خلال رفع أكثر من 1 مليار دولار نقدًا عبر مبيعات الأسهم العادية، ووضع سياسة حد أدنى للاحتياطي النقدي لمدة 12 شهرًا، وزيادة تغطية النقد الحالية إلى نحو 17 شهرًا، اشترت Strategy وقتًا إضافيًا. أكثر الجوانب إثارة للجدل هو خطة إضفاء السيولة من خلال BTC، والتي تبدو كإشارة إلى أن Strategy قد تبيع BTC من وقت لآخر. لا يرغب ثورن في أن تبيع Strategy البيتكوين، إذ بُنيت هوية الشركة وعلاوة MSTR على سرديتها باعتبارها أداة للتعرض طويل الأمد لـ BTC، وبيع BTC قد يقوض هذه القصة. ومع ذلك، يرى أيضًا أنه إذا كان بيع كمية صغيرة من BTC يمكن أن يوقف دوامة غير منضبطة في هيكل رأس المال، ويحمي الأسهم الممتازة، ويمكّن من انتظار بيئة سوق أفضل، فقد يكون هذا المسار مبررًا. ينبغي على Strategy أن تستكشف كيفية توليد دخل من أصول BTC لديها دون البيع المباشر للبيتكوين الفوري، بما في ذلك الإقراض بشكل محافظ لكميات صغيرة من BTC المعزولة أو استخدام استراتيجيات الخيارات لتحقيق عوائد مرتبطة بالتقلبات.

BTC%1.00

STRC%2.03

MSTR%0.77

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

أعجبني
إعجاب
تعليق
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

إضافة تعليق

لا توجد تعليقات

المواضيع الرائجة
عرض المزيد
#
PredictWorldCupShare20000U
334.98K درجة الشعبية
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
71.25K درجة الشعبية
#
USIranWarCloudsGather
4M درجة الشعبية
#
GUSDYieldRisesto3.8%
895.83K درجة الشعبية
#
WorldCupChampionPrediction
192.54K درجة الشعبية

مُثبت

خريطة الموقع

لا تزال المشكلات الهيكلية في استراتيجية “Strategy” دون حل، وينبغي استكشاف جني الأرباح من الحيازات من البيتكوين

المواضيع الرائجة

PredictWorldCupShare20000U

IsraelStrikesIranBTCPlunges

USIranWarCloudsGather

GUSDYieldRisesto3.8%

WorldCupChampionPrediction

مُثبت