لماذا خسرت أسهم Figma 52% خلال النصف الأول من 2026

انخفضت أسهم Figma (FIG) بنسبة 5.26% في النصف الأول من 2026، وفقًا لبيانات من S&P Global Market Intelligence.

منصة التصميم التعاونية حققت نتائج مالية ممتازة، لكن المستثمرين قضوا النصف الأول من العام في قلق بشأن ما قد يفعله الذكاء الاصطناعي بالأعمال.

Expand

NYSE: FIG

Figma

Today's Change

(-5.26%) $-1.17

Current Price

$21.09

Key Data Points

Market Cap

$12BMarket cap محسوبة بناءً على الأسهم المتداولة المتاحة علنًا فقط. لا تشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو أسهم الفئات المزدوجة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.تتم حساب القيمة السوقية باستخدام الأسهم المتداولة المتاحة علنًا فقط. لا تشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو أسهم الفئات المزدوجة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.

Day's Range

$20.98 - $23.09

52wk Range

$16.60 - $142.92

Volume

371.8K

Avg Vol

20.8M

Gross Margin

79.78%

ربع رائع، لكن ستة أشهر صعبة

كان تقرير Figma للربع الأول من 2026 في منتصف مايو لافتًا من معظم النواحي. ارتفعت الإيرادات بنسبة 46% على أساس سنوي إلى 333.4 مليون دولار. وبلغ ربح السهم غير وفق مبادئ GAAP 0.10 دولار، ما يمثل ما يقرب من ضعف تقدير الإجماع البالغ 0.06 دولار. سجلت الاحتفاظ بالدولار الصافي 139%، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من عامين. كما رفعت الإدارة إرشادات الإيرادات للعام كاملًا بمقدار 55 مليون دولار.

قفز السهم بنسبة 10% بعد ساعات التداول عقب الخبر. لكن حالة الارتياح لم تدم طويلاً. حل شهر يونيو، وخسرت الأسهم 29% في شهر واحد.

ما السبب؟ الخوف من منافسة “مبنية على الذكاء الاصطناعي” — خصوصًا “Claude Design” التابعة لشركة Anthropic. يتمثل القلق في أن الذكاء الاصطناعي التوليدي قد يحوّل أعمال التصميم إلى سلعة، بما يجعل منصة Figma التعاونية أقل ضرورة مع مرور الوقت. سؤال مشروع، لكن النتائج الفعلية لـ Figma لم تُثبت بعد هذا السيناريو.

تعمل الإدارة على دمج ميزات الذكاء الاصطناعي وتحقيق الدخل منها عبر تسعير قائم على الرصيد، لكن المستثمرين ما زالوا متشككين.

Image source: The Motley Fool.

بدأت Figma في فرض رسوم مقابل أرصدة الذكاء الاصطناعي في منتصف مارس. كانت الإشارات المبكرة إيجابية: أكثر من 75% من مستخدمي المؤسسات الذين وصلوا إلى حدودهم واصلوا الدفع مقابل المزيد. الفرق واضح: الفرق التي تشتري إضافات الذكاء الاصطناعي تنفق أكثر من ثلاثة أضعاف سنويًا مقارنةً بتلك التي لا تفعل ذلك. أكد الرئيس التنفيذي Dylan Field أن لوحة العمل متعددة المستخدمين لدى Figma والسياق العميق للمنتج يمنحانها مزايا لا يمكن لأدوات الذكاء الاصطناعي وحدها تقليدها بسهولة.

لكن السرد المتعلق باضطراب محتمل بسبب الذكاء الاصطناعي كان أقوى من الأرقام.

ضخّ مستثمر ناشط Findell Capital المزيد من الضغط في أواخر مايو، واصفًا السهم بأنه “مُقيّم بأقل من قيمته بشكل ملحوظ” وداعيًا الإدارة إلى فحص علاقتها بـ Anthropic. كما زاد تحقيق قانوني في مجال الأوراق المالية أُعلن عنه في مارس من الضجيج. لم يساعد أي من ذلك السهم على إيجاد موطئ قدمه.

ليس رخيصًا، لكن بقيمة علاوة

لا يُعد سهم Figma رخيصًا. إذ يتم تداوله عند 47 مرة من التدفق النقدي الحر و62 مرة من الأرباح الاستشرافية، وما تزال التقييمات مرتفعة جدًا في طبقات الغلاف الجوي، حتى بعد الانخفاضات السعرية الأخيرة.

لكن هذا نمط شائع لدى شركة تنمو إيراداتها بنسبة 46% سنويًا مع تحسن الربحية. تمتلك الشركة 1.6 مليار دولار نقدًا، ولديها ما يقارب 690,000 عميل مدفوع مع ديناميكيات قوية لتعزيز المبيعات. وتكاليف التحويل حقيقية، سواء كنت تنتقل إلى منصات تصميم تعاونية أخرى أو إلى موجهات ذكاء اصطناعي جديدة “مبهرة”.

اعتبر Figma بمثابة Adobe مدعومة بالذكاء الاصطناعي (ADBE +0.50%) بالنسبة للفرق. المنتج متجذر في سير عمل المؤسسات. قد يتآكل هذا الحصن مع مرور الوقت إذا ظهرت أدوات مبنية على الذكاء الاصطناعي، لكن الثورة لن تكون سريعة. هل يمكن لـ Figma البقاء في المقدمة عبر دمج الذكاء الاصطناعي في منصتها الخاصة؟

ربما لا تكون اللحظة المناسبة لرفع الشاحنة وملء مشترياتك بسهم Figma. لكن قصة نمو مبتكرة كهذه تستحق أن تبقى ضمن قائمة المتابعة. من المتوقع أن توفر أرباح الربع الثاني في أغسطس مزيدًا من الوضوح حول ما إذا كان تهديد الذكاء الاصطناعي حقيقيًا أم مبالغًا فيه.