سبيس إكس مقابل أكبر 5 اكتتابات عامة أولية في التاريخ. كيف كانت أداء هذه الأسهم بعد عام واحد؟

تواصل ترسيخ اتجاهين بارزين المشهد في أسواق رأس المال.

وبطبيعة الحال، ما يزال الإقبال الاستثماري على الشركات العاملة في مجال الذكاء الاصطناعي (AI) قويًا. والطرح هو أن هذه تقنية رائدة ستحدث أثرًا ملموسًا في الاقتصاد.

كذلك، ينجذب السوق إلى أي شيء يعمل عليه إيلون ماسك. وتدفع رؤاه الكبرى إلى إثارة الحماس.

وفرت هذه العوامل الخلفية المثالية لأكثر طرح أولي للاكتتاب العام (IPO) انتظارًا على الإطلاق. في 12 يونيو، خرجت Space Exploration Technologies (SPCX 2.25%) إلى السوق. جمعت 86 مليار دولار، بعد أن مارس المكتتبون خيار green shoe. وتبلغ قيمة الشركة السوقية حاليًا نحو 2 تريليون دولار. كما أن السهم يتداول مرتفعًا بنسبة 13% مقارنة بسعر افتتاحه (اعتبارًا من 9 يوليو).

يصعب المبالغة في حجم الضجة. لكن كيف ستؤدي أسهم SpaceX خلال فترة 12 شهرًا بعد طرحها للاكتتاب؟ يمكن للمستثمرين محاولة استخلاص مؤشرات من خلال النظر في أكبر خمس صفقات سابقة.

مصدر الصورة: Motley Fool.

طيف واسع من الصناعات

يتم ترتيب أكبر خمس عمليات طرح أولي للاكتتاب العام قبل SpaceX بحسب حجم رأس المال المُجمَّع. تضم القائمة Saudi Arabian Oil (تم جمع 26 مليار دولار في 2019)، Alibaba Group (22 مليار دولار في 2014)، SoftBank Corp. (وليس شركة الاستثمار القابضة) (21 مليار دولار في 2018)، NTT DoCoMo (18 مليار دولار في 1998)، وVisa (18 مليار دولار في 2008). سيلحظ المستثمرون أن هذه الصفقات جاءت من صناعات مختلفة. سواء كانت الطاقة أو التكنولوجيا أو خدمات الاتصالات أو الخدمات المالية، لا تهيمن أي شريحة واحدة.

أما أداؤها خلال الـ 12 شهرًا اللاحقة فجاء مزيجًا متباينًا. فقد كانت أسهم Saudi Aramco منخفضة بنسبة رقم واحد. وتراجعت أسهم Alibaba بنسبة 30%. وارتفعت أسهم SoftBank بنحو 10%. وقفزت NTT Mobile بنسبة 68%. وكان سهم Visa شبه ثابت بعد مرور عام.

هذه الأرقام متباعدة للغاية. ومن اللافت أن هذه الشركات استطاعت جمع مبالغ ضخمة من رأس المال. ومع ذلك، فإن توقيت طرحها للاكتتاب، إضافة إلى مراكزها التنافسية، وفِرق إدارتها، وأدائها المالي، كلها أثقلت كاهل أداء أسهمها على نحو متفاوت.

وبناءً على هذه الأرقام المتقلبة، لا يستطيع المستثمرون الوصول إلى نتيجة حاسمة بشأن مكان تداول أسهم SpaceX بعد 12 شهرًا من طرحها للاكتتاب. وفي هذه المرحلة، الأمر أشبه بالمقامرة.

توسيع

NASDAQ: SPCX

Space Exploration Technologies

التغير اليومي

(-2.25%) $-3.42

السعر الحالي

$148.74

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$2.0Tالقيمة السوقية محسوبة باستخدام الأسهم المتداولة علنًا فقط. لا يشمل الأسهم غير المدرجة، أو الخاصة، أو أسهم الفئات المزدوجة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.القيمة السوقية محسوبة باستخدام الأسهم المتداولة علنًا فقط. لا يشمل الأسهم غير المدرجة، أو الخاصة، أو أسهم الفئات المزدوجة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.

نطاق التداول خلال اليوم

$146.75 - $150.45

نطاق 52 أسبوعًا

$145.20 - $225.64

الحجم

823.4K

متوسط الحجم

159.9M

تقييم مرتفع جدًا يخلق مخاطر هبوط كبيرة

ليس مضمونًا طبعًا أن يتكرر التاريخ. لكن توفر هذه الطروحات الضخمة درسًا واضحًا للمستثمرين بشأن دخول شركة إيلون ماسك إلى السوق العامة من النوع الضخم. فقد يمكن لـ SpaceX، التي تجاوزت قيمة جمعها 86 مليار دولار ثلاثة أضعاف القيمة المسجلة لأكبر طرح تالٍ، أن تشهد ارتفاعًا في سعر سهمها خلال العام المقبل. وقد يحدث أيضًا هبوط حاد للغاية.

لكن لا ينبغي للمستثمرين التركيز على الـ 12 شهرًا المقبلة. فبما أن الأفق الزمني قصير إلى هذا الحد، فإنه يعتمد بدرجة كبيرة على تغيرات معنويات السوق. وهذا أمر غير قابل للتنبؤ. ولا أحد يعرف على وجه اليقين أين سيكون السهم في يونيو 2027.

أفضل منظور هو تبني رؤية طويلة الأجل. إذ يسأل أكثر المستثمرين ذكاءً عن أين يمكن أن تكون SpaceX بعد خمس سنوات وما بعدها. وحتى بعد أن يعتمد المستثمرون أفقًا زمنيًا أطول، ستظل مستقبل الشركة غير مؤكد إلى حد بعيد.

تملك SpaceX بعض السمات الإيجابية اللافتة. ففي الأساس، خفض نموذج عملها المتكامل عموديًا تكاليف الإطلاق، ما يمنح الشركة ميزة كبيرة. وتسيطر SpaceX على أكثر من 80% من سوق الإطلاق التجارية، وفقًا لأبحاث The Motley Fool، إذ انخفضت تكلفة إطلاقها لكل كيلوجرام بشكل ملحوظ مع مرور الوقت.

تعد Starlink مشروعًا ناجحًا، إذ توفر وصولًا إلى الإنترنت لـ 10.3 ملايين مشترك من المستهلكين (اعتبارًا من 31 مارس) حول العالم. وخلال أول ثلاثة أشهر من 2026، حقق قطاع الاتصال (المتكون في الغالب من Starlink) دخلًا تشغيليًا بلغ 1.2 مليار دولار من إيرادات قدرها 3.3 مليارات دولار.

ومع ذلك، يخلق التقييم عائقًا كبيرًا أمام الصعود. إذ يتداول السهم بأكثر من 51 ضعفًا لتقديرات المحللين الإجماعية لإيرادات 2026. وهذه تسعيرة فلكية تتضمن إدراج تدفق أرباح هائل في وقت ما في المستقبل.

القول إن SpaceX تحتاج إلى تنفيذ مثالي في السنوات المقبلة سيكون تبسيطًا. ولا يقتصر الأمر على ذلك؛ إذ قد لا يكون الهدف النهائي المتمثل في تطوير سفر رخيص بين الكواكب وإقامة حضارة على المريخ ممكنًا حتى.

من الأفضل تجنب سهم هذه الشركة الفضائية. ومع ذلك، توجد بالتأكيد فئة من المستثمرين الجريئين الذين سيواصلون شراء الشركات التي يقودها إيلون ماسك.