مجموعة Circle للإنترنت لديها عملة مستقرة منافِسة جديدة تمامًا. ماذا يعني ذلك بالنسبة لسهم Circle؟

في 30 يونيو، أيّد ائتلاف يضم أكثر من 140 شركة عملاقة في مجالات المال والتقنية وتجزئة التجزئة — بما في ذلك Visa و Mastercard وStripe و BlackRock وCoinbase (COIN +0.33%) وGoogle التابعة لـAlphabet وShopify — عملة مستقرة جديدة تُسمّى Open USD (OUSD).

هبطت أسهم Circle (CRCL +3.94%)، شركة التكنولوجيا المالية التي تُصدر عملة مستقرة USD Coin (USDC +0.00%)، فور الإعلان. لنتعرّف إلى سبب هبوط سهم Circle، وما إذا كان هذا التراجع فرصة شراء للمستثمرين الصبورين.

مصدر الصورة: Getty Images.

لماذا تُشكّل OUSD تهديدًا وجوديًا لـUSDC؟

تُدعّم Circle عملة USD Coin عبر نقدها الخاص وحيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية. يأتي معظم إيراداتها من الفائدة التي تُحصّلها على تلك الأصول. تهدف OUSD إلى تعطيل نموذج الأعمال هذا عبر مشاركة دخل الاحتياطي مع شركائها في النظام البيئي الذين يوزّعون عملاتها ويستخدمونها. لذلك، باتت لدى الشركات الآن سبب كبير لاستخدام OUSD بدلًا من USDC.

وعلى عكس USDC التي تُدار حصريًا بواسطة Circle، تُدار OUSD من خلال مجلس إدارة مستقل من الشركاء. يجعل هذا الحوكمة اللامركزية السيطرة على العملة المستقرة أكثر “ديمقراطية”، ما يجعلها أكثر جاذبية للشركات التي لا ترغب بأن تتخذ Circle جميع القرارات.

Expand

NYSE: CRCL

Circle Internet Group

التغير اليومي

(3.94%) $2.48

السعر الحالي

$65.49

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$16BMarket cap محسوبة باستخدام الأسهم المتداولة المدرجة علنًا فقط. لا تشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو أسهم الفئات المزدوجة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.القيمة السوقية محسوبة باستخدام الأسهم المتداولة المدرجة علنًا فقط. لا تشمل الأسهم غير المدرجة أو الخاصة أو أسهم الفئات المزدوجة غير المتداولة. قد تختلف القيمة السوقية الضمنية.

مدى اليوم

$65.46 - $72.84

مدى 52 أسبوعًا

$49.90 - $262.97

حجم التداول

1M

متوسط الحجم

14.6M

الهامش الإجمالي

4.98%

كما تهدف OUSD إلى توفير عمليات سكّ واسترداد بتكلفة صفرية دون حدود على حجم التداول. قد تقوّض هذه المزايا هياكل رسوم Circle وتقلّل الاحتكاك التشغيلي الذي يواجهه المستثمرون المؤسسيون غالبًا عند نقل رأس مالهم عبر منصة Circle.

وأخيرًا، قرار Coinbase بالانضمام كشريك في OUSD يُعد إشارة حمراء قوية، لأنها كانت أيضًا شريكًا مؤسسًا لـUSDC. تحتفظ Coinbase حاليًا بكل دخل الفوائد على USDC المحتفظ به على منصتها وتدفع نصف دخل الاحتياطي المتبقي إلى Circle. سينتهي شراكة مشاركة الإيرادات الحاسمة في 18 أغسطس. إذا رفضت Coinbase تجديد هذا الاتفاق وذهبت “كلها” لصالح OUSD بدلًا منه، فقد ينخفض سهم Circle أكثر.

هل الوقت مناسب لشراء سهم Circle؟

ستُطلق OUSD بحلول نهاية 2026، وقد يؤدي وصولها المرتقب إلى رياح معاكسة غير متوقعة لـCircle خلال السنوات القليلة المقبلة.

من 2025 إلى 2028، يتوقع المحللون أن تتضاعف إيرادات Circle تقريبًا وأن تتضاعف أرباحها المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بأكثر من الضعف. إذا كانت تلك التقديرات دقيقة، فإن السهم يظل صفقة عند ثلاثة أضعاف مبيعات العام المقبل و14 مرة لقياس EBITDA المعدّل. لكن إذا أجبر وصول OUSD هؤلاء المحللين على خفض تقديراتهم بشكل متسرع، فقد يكون Circle مُقيّمًا بأعلى من قيمته مقارنة بإمكانات نموه.

لا يزال من المبكر افتراض أن OUSD ستسحب الشركات بعيدًا عن USDC، لكن هذا التهديد الوجودي يجعل Circle أقل جاذبية بكثير. ينبغي للمستثمرين الانتظار لرؤية كيفية استجابة Circle — وما إذا كانت Coinbase ستجدد اتفاقية مشاركة الإيرادات — قبل شراء السهم.