هل يحتاج موديرنا إلى البدء في تحقيق الأرباح؟

موديرنا (MRNA 10.28%) تشتهر أكثر بلقاحاتها المضادة لفيروس كورونا (COVID-19)، التي تم تسريع الموافقة عليها في عام 2020 ثم ولّدت عشرات مليارات الدولارات من الإيرادات.

لكن الكثير تغير خلال السنوات القليلة الماضية. ورغم أن لقاحات موديرنا المضادة لكوفيد-19 لا تزال مصدر إيراداتها الأساسي، فإن المبيعات لا تمثل سوى جزء صغير مما كانت عليه أثناء الجائحة. علاوة على ذلك، تتكبد الشركة خسائر بشكل متسارع؛ إذ سجّلت خسارة صافية قدرها 2.8 مليار دولار في 2025 وتتوقع تسجيل مليارات في الخسائر أيضًا خلال 2026.

وبناءً على ذلك، قد تعتقد أن موديرنا ستكون استثمارًا سيئًا. لكنني لست متأكدًا من ذلك، وهناك ثلاثة أسباب رئيسية.

مصدر الصورة: Getty Images.

1. يمكن أن تقفز إيرادات موديرنا خلال بضعة أعوام

لدى موديرنا اليوم أربعة منتجات تجارية -- لقاحان ضد كوفيد-19، لقاح RSV معتمد للفئات الأكثر عرضة للخطر، ولقاح يجمع بين كوفيد-19 والإنفلونزا تمت الموافقة عليه مؤخرًا في أوروبا.

ومع ذلك، تكمن القصة الحقيقية في خط أنابيب موديرنا. لدى الشركة أكثر من 30 لقاحًا وعلاجًا قيد التطوير، بما في ذلك لقاح الإنفلونزا الذي يترقبه الجميع بانتظار الموافقة في الولايات المتحدة وأوروبا. كما أنها تطور عدة لقاحات أخرى، إضافة إلى علاجات للأمراض النادرة وأنواع مختلفة من السرطان.

وضعت موديرنا هدفًا معلنًا يتمثل في طرح 10 منتجات تجارية خلال بضعة أعوام. إذا تمكنت من دفع بعض أكثر المرشحين الواعدين إلى السوق، فقد تصبح إيراداتها بسهولة عدة مرات أعلى من المستوى الحالي.

2. إدارة التكاليف أولوية

ثانيًا، جعل فريق الإدارة لدى موديرنا خفض النفقات أولوية. إذ خفضت الشركة بالفعل عدة مئات من ملايين الدولارات من المصروفات الجارية، وتتوقع تحقيق نحو 500 مليون دولار من تخفيضات إضافية العام المقبل.

وتفعل ذلك من خلال تبسيط عمليات التصنيع، والتركيز بشكل استراتيجي على جهود البحث والتطوير ضمن مرشحي خطها العلاجي ذوي أكبر إمكانات. وبحد ذاته، قد يساعد هذا في تقليل الخسائر بشكل كبير.

3. تستطيع موديرنا تحمل الخسائر مؤقتًا

وأخيرًا، لدى موديرنا 7.5 مليار دولار نقدًا في ميزانيتها، ما يعني أنها تستطيع الصمود أمام الخسائر في الوقت الراهن. إذا كانت ستخسر نحو 2 مليار دولار هذا العام، وهو أمر يبدو مرجحًا، وإذا لم تكتفِ بخفض التكاليف بمقدار 500 مليون دولار إضافية في 2027 فحسب، بل وحققت أيضًا إيرادات من منتج تجاري جديد واحد على الأقل، فمن السهل أن ترى كيف يمكن أن تصبح هذه الخسائر أقل بكثير.

في الواقع، قال مسؤولو إدارة موديرنا إن الشركة ستكون إيجابية التدفق النقدي بحلول 2028، وستصل إلى ذلك دون استنزاف بقية نقدها.

وخلاصة القول إن موديرنا تخسر المال الآن، لكن هذا أمر مقبول. إنه جزء من العملية. فإذا تمكنت الشركة من تحقيق هدفها المتمثل في 10 منتجات تجارية، والاستمرار في التحرك في الاتجاه الصحيح من ناحية الانضباط المالي، فقد يكون أمامها مستقبل مشرق جدًا.