صندوق جولد مان ساكسز المتداول لذهب مادي مقابل صندوق فان إيك لأسهم شركات تعدين الذهب. هل الاستثمار في الذهب عبر السبائك أم عبر أسهم شركات التعدين هو الخيار الأفضل في 2026؟

يشهد الذهب موجة صعود تاريخية. يوفّر صندوق Goldman Sachs المتداول للذهب الفعلي (CBOE:AAAU) تعرّضًا مباشرًا لسعر المعدن بتكلفة أقل، في حين يقدّم صندوق VanEck لمُنيّي الذهب (GDX 0.06%) إمكانات مدعومة بالرافعة المالية عبر الاستثمار في الشركات التي تستخرج الذهب.

لطالما كان الذهب يُنظر إليه باعتباره ملاذًا ذا قيمة، لكن صندوق Goldman Sachs للذهب الفعلي وصندوق VanEck لمُنيّي الذهب يقدّمان مسارين مختلفين تمامًا إلى فئة الأصول هذه. بينما يتتبّع أحدهما السعر الفعلي للسبائك، يتتبّع الآخر مؤشرًا للشركات العالمية العاملة في التعدين. ينتج عن هذا الاختلاف البنيوي مستويات متفاوتة من التقلب والعوائد التاريخية التي يتعين على المستثمرين وزنها عند بناء محفظة.

نظرة سريعة (التكلفة والحجم)

| المقياس | GDX | AAAU | | --- | --- | --- | | المُصدر | VanEck | Goldman | | سعر السهم | 75.78 دولارًا (اعتبارًا من 2026-07-09) | 40.64 دولارًا (اعتبارًا من 2026-07-09) | | نسبة المصروفات | 0.51% | 0.18% | | عائد سنة واحدة (اعتبارًا من 2026-07-09) | 48.20% | 24.10% | | عائد توزيعات الأرباح | 0.80% | غير متاح | | بيتا | 0.65 | 0.17 | | الأصول تحت الإدارة (AUM) | 22.4 مليار دولار | 2.4 مليار دولار |

تقيس بيتا تذبذب السعر مقارنةً بـ S&P 500؛ وتُحسب بيتا اعتمادًا على عوائد شهرية خلال خمس سنوات. يمثّل عائد سنة واحدة إجمالي العائد خلال آخر 12 شهرًا. يُعبّر عائد توزيعات الأرباح عن عائد التوزيعات خلال آخر 12 شهرًا اعتبارًا من سعر إغلاق 9 يوليو.

تُعد الكفاءة عنصرًا فارقًا كبيرًا في هذه المقارنة. يُعدّ صندوق Goldman Sachs خيارًا أقل كلفة للمُحتفظين على المدى الطويل، بنسبة مصروفات تبلغ 0.18%. في المقابل، يفرض صندوق VanEck نسبة 0.51%، وهي رسوم أعلى تعكس تعقيد إدارة محفظة متنوعة من أسهم شركات التعدين الدولية، بدلًا من الاكتفاء بخزن سبائك فعلية داخل خزائن.

مقارنة الأداء والمخاطر

| المقياس | GDX | AAAU | | --- | --- | --- | | أكبر هبوط (5 سنوات) | (46.50%) | (26.10%) | | نمو 1,000 دولار خلال 5 سنوات (إجمالي العائد) | 2,364 دولارًا | 2,260 دولارًا |

ما الذي بداخلها؟

صُمّم صندوق Goldman Sachs المتداول للذهب الفعلي ليتتبع السعر الفوري للذهب على شكل سبائك. تتكون محفظته بالكامل من معدن فعلي. أُطلق الصندوق في 2018. ويوفر رابطًا مباشرًا لحركات سعر السلعة في السوق دون أن يحتاج المستثمرون إلى التعامل مع التخزين الفعلي أو التأمين على السبائك.

يقدّم صندوق VanEck لمُنيّي الذهب تعرضًا واسعًا لصناعة تعدين الذهب عبر تتبع MarketVector Global Gold Miners Index. تتضمن هذه المقاربة المتنوعة 69 مركزًا، بينما تشكل المواد الأساسية 100% من المحفظة. ومن بين أكبر المراكز Newmont (NEM +0.63%) بنسبة 10.5%، وAgnico Eagle Mines (AEM 1.58%) بنسبة 10.5%، وBarrick Mining (B 0.10%) بنسبة 8%. أُطلق الصندوق في 2006. ويعتمد أداؤه على أسعار الذهب وعلى الأسس الأساسية للشركات مثل الأرباح والكفاءة التشغيلية.

أي صندوق هو الأفضل للشراء؟

زاد الذهب أكثر من الضعف خلال العامين الماضيين، مع تدفق المستثمرين إلى المعدن الأصفر لما يتمتع به من خصائص تاريخية للتحوط ضد التضخم. تقدم هذه الصناديق مسارين مختلفين للغاية للاستفادة من طفرة الذهب.

يُعد صندوق Goldman Sachs للذهب الفعلي مطابقًا تمامًا لما يوحي به اسمه. فهو يحتفظ بالذهب الفعلي نيابةً عنك دون عناء تخزين السبائك بنفسك. يُعد الاحتفاظ بالذهب الفعلي عبر صندوق متداول أكثر بساطة، لكنك تحصل على نفس المعاملة الضريبية مثل امتلاك الذهب الفعلي على هيئة سبائك. في الولايات المتحدة، تُعامل المكاسب من هذه الصناديق على أنها مقتنيات، وهو ما يعني عادةً معدلًا ضريبيًا أعلى من الأسهم بالنسبة لمعظم المستثمرين. وإذا كنت تحتفظ بها في حساب ذي مزايا ضريبية، مثل حساب IRA، فمن المفترض أن تتفادى هذه الضرائب.

يعكس الصندوق اتجاهات سعر الذهب. إضافةً إلى أدائه خلال سنة واحدة البالغ 24.1%، فقد حقق AAAU عائدًا بلغ 27.9% خلال 3 سنوات، و17.8% خلال 5 سنوات. وقد بلغ متوسط العائد السنوي 15.9% منذ إطلاقه قبل ثماني سنوات.

إن امتلاك مجموعة من أسهم شركات تعدين الذهب، كما يقدمه صندوق VanEck لمُنيّي الذهب، ليس لعبًا مباشرًا تمامًا على سعر الذهب، لكنه يتتبعه عن كثب نسبيًا. تُظهر دراسات أن نحو 85% من تحركات أسعار أسهم شركات تعدين الذهب ترتبط بسعر الذهب نفسه. تتمثل ميزة صناديق الأسهم المتداولة في أنه عندما ترتفع أسعار الذهب، فإنها عادةً ما تتجاوز التكاليف التشغيلية. ويرجع ذلك إلى أن المُنقّبين يسحبون الذهب من الأرض الذي سبق أن دفعوا للحصول عليه، بينما لا ترتفع العوائد (الرويالتي) وغيرها من التكاليف بالمستوى نفسه. لذلك، في السنوات الأولى من موجة صعود الذهب، تتدفق الأسعار المرتفعة في الغالب إلى صافي الأرباح.

وهذا يفسر سبب تفوق صندوق VanEck على صندوق Goldman Sachs. بالإضافة إلى عائده خلال سنة واحدة البالغ 48.2%، حقق GDX زيادات بنسبة 37.5% و19% و11.6% خلال فترات 3 و5 و10 سنوات على التوالي. ومع الاستفادة من دخل توزيعات الأرباح، يصبح صندوق VanEck لمُنيّي الذهب هو أفضل طريقة للعب ورقة الذهب في 2026.

لمزيد من الإرشاد حول الاستثمار في الصناديق المتداولة، اطلع على الدليل الكامل عبر هذا الرابط.