مورغان ستانلي يَكبح الحماس: ضغوط على قدرة شركات تصنيع الرقائق على تحديد الأسعار، وبدء تباطؤ الإنفاق الرأسمالي الموجّه للذكاء الاصطناعي، وقطاع أشباه الموصلات في السوق الأمريكية يُظهر “شراءً مُفرطاً” بشكل واضح

أعلنَت ليزا شاليت، كبيرة مسؤولي الاستثمار في إدارة الثروات لدى مورغان ستانلي، أنه مع تزايد المؤشرات على أن قدرة شركات تصنيع الرقائق على تسعير منتجاتها بدأت تتراجع، ينبغي على المستثمرين توخي الحذر تجاه أسهم قطاع الرقائق. وترى أن التفاؤل المبالغ فيه بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد يكون دفع تلك الأسهم إلى مستويات مرتفعة للغاية.

وقالت شاليت في مقابلة أجريت يوم الجمعة:

“نرى أن مكدس تقنيات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يجري إعادة تصميمه، ويتم إدراج المزيد من الرقائق المصممة داخلياً بتكلفة أقل، وهي رقائق يطور كثير منها بالشكل نفسه العديد من عمالقة خدمات الحوسبة السحابية فائقة النطاق (hyperscalers) بأنفسهم.”

جاءت هذه التحذيرات من شاليت بالتزامن مع إعلان شركة SK海力士 يوم الجمعة إدراجها رسمياً في بورصة ناسداك، بعد إتمام عملية جمع تمويل بقيمة 26.5 مليار دولار، ما وضع سجلاً لرقم قياسي بحجم الأموال التي جُمعت عبر طرح أولي في الولايات المتحدة لشركة أجنبية. غير أن SK海力士 شهدت في الآونة الأخيرة تقلبات حادة في السوق الكورية المحلية، إذ انخفض سعر السهم بنسبة 26% منذ أعلى مستوى له في الشهر الماضي.

وقالت شاليت:

“بشكل عام، ما يزال تدفق الأموال إلى هذا الموضوع التجاري وفيراً للغاية.”

لكنها أشارت إلى أن تطور القطاع الحالي يعيد إظهار نمط مألوف:

“عندما تظهر اختناقات في سلسلة الإمداد، تبدأ بعض الشركات—مثل بعض مصنعي شرائح الذاكرة—في الاستفادة من ذلك لتحقيق أرباح مفرطة، عندها سيبدأ المهندسون في البحث عن بدائل أقل كلفة.”

وقبل ذلك بقليل في هذا الأسبوع، أشارت شاليت في تقرير استثماري إلى أن قطاع أشباه الموصلات أظهر علامات “شراء مفرط” واضحة. وقالت في البرنامج أيضاً إنه عبر مؤشرات متعددة، من صندوق ETF لقطاع أشباه الموصلات إلى مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات، تتأكد هذه القناعة.

تُظهر بيانات مجمّعة من بلومبرغ أنه منذ 2022، تضاعف معدل السعر إلى الأرباح (PE) لمؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بأكثر من 3 مرات.

كما ذكرت شاليت أن قيام Meta Platforms مؤخراً بتعديل استراتيجيتها المتعلقة بالذكاء الاصطناعي يعد إشارة تستحق المتابعة، ما قد يشير إلى أن بعض عمالقة التكنولوجيا ربما بدأوا في إعادة تقييم خطط الإنفاق الرأسمالي التي تبلغ قيمتها عدة مئات من مليارات الدولارات.

وفي مقابلة أجريت هذا الأسبوع، قال مارك زوكربيرغ، الرئيس التنفيذي لشركة Meta، إنه يفكر في ما إذا كان بإمكان Meta، إذا أقدمت على تأجير جزء من بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي للعملاء الخارجيين، أن تحقق قيمة أعلى.

وفي هذا الصدد، قالت شاليت:

“هذا، إلى حدٍ ما، يدل على أن الشركات بدأت مناقشة وتيرة هذه الاستثمارات وسرعتها ومعدلات العائد عليها، والتفكير في كيفية تحقيق الربح التجاري بشكل مبكر.”

واختتمت قائلة:

“أعتقد أننا في المرحلة المبكرة (early innings) من تباطؤ نمو الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي.”

إشعار بالمخاطر وإخلاء المسؤولية

        السوق محفوفة بالمخاطر، لذا يُرجى توخي الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار أهداف الاستثمار الخاصة بكل مستخدم، أو وضعه المالي أو احتياجاته. ينبغي على المستخدم تقييم ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذه المقالة تتوافق مع ظروفه الخاصة. وبناءً على ذلك، يتحمل المستخدم مسؤولية أي استثمار.