تحطم وقف هشّ: الارتدادات الاقتصادية لنزاع أمريكي-إيراني متجدد

انهار وقف إطلاق النار الذي دام ثلاثة أسابيع بين الولايات المتحدة وإيران فعليًا، إذ أعادت الولايات المتحدة فرض عقوبات نفطية صارمة وشنّت ضربات عسكرية ردًا على هجمات استهدفت السفن التجارية في مضيق هرمز. وقد أعاد هذا التصعيد السريع إشعال مخاوف من حدوث صدمة كبيرة في إمدادات الطاقة، مع تداعيات فورية وشديدة تتفجر عبر أسعار النفط عالميًا والاقتصادات الوطنية والمشهد المالي الأوسع.

الأثر الفوري في أسواق الطاقة: ارتفاع الأسعار وتزايد مخاوف اضطراب الإمدادات

جاء رد فعل السوق سريعًا وعالي التقلب. فقد قفزت عقود خام برنت الآجلة بنحو 5.2% لتستقر قرب 78 دولارًا للبرميل، بعد أن تجاوزت مؤقتًا 80 دولارًا أثناء التداول داخل الجلسة . ويمثل ذلك أكبر قفزة سعرية منذ اندلاع الأعمال العدائية الأولي. كما اتسع علاوة التسليم الفوري للنفط بشكل حاد، ما يعكس مخاوف السوق من حدوث اختناق وشيك في الإمدادات .

تأتي الطفرة السعرية مدفوعة بالمخاوف من أن مضيق هرمز، وهو ممر اختناق حيوي تمر عبره نحو خُمس النفط في العالم، قد يُحظر فعليًا مرة أخرى . وهذه القناعة ليست بلا أساس. فعقب انهيار وقف إطلاق النار، هبطت حركة ناقلات النفط عبر المضيق من حوالي 35 سفينة إلى 14 سفينة فقط في يوم واحد . ورغم أن بعض السفن ما زالت تعبر، وغالبًا عبر ممرات يسيطر عليها الإيرانيون أو من خلال إيقاف تشغيل أجهزة التتبع (الترانسبوندر)، فإن حالة عدم اليقين بشأن سلامة السفن وتكاليف التأمين وأي تأخير محتمل في الشحن تكفي لإبقاء علاوة مخاطر كبيرة في السوق .

امتدت العدوى إلى ما وراء النفط الخام. فقد قفزت أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا بأكثر من 4%، ما أعاد إشعال مخاوف من صدمة تضخمية تقودها الطاقة بالنسبة للقارة . كما ارتفعت تكلفة شحن الطاقة، المقاسة بمعدلات شحن الناقلات، أيضًا.

أثر التسرّب: مخاوف من ركود تضخمي وألم اقتصادي

تأتي صدمة الطاقة هذه بينما الاقتصاد العالمي لا يزال هشًا بالفعل. فقد توقّع صندوق النقد الدولي (IMF) أن يتباطأ نمو الاقتصاد العالمي إلى 3.0% في 2026، محذرًا من أن التوترات الجيوسياسية المتجددة تشكل المخاطر السلبية الأساسية .

أوروبا: الأكثر عرضة

أوروبا شديدة التعرض على نحو خاص. فالمنطقة لا تزال تعتمد بشكل كبير على الطاقة المستوردة، ولا يمكن أن يأتي هذا التحدي في وقت أسوأ. وتفيد التقارير بأن مرافق تخزين الغاز تقل عن 51% امتلاءً، أي أقل بكثير من متوسط السنوات الخمس الماضية البالغ 66% لهذه الفترة من العام . وقد أعادت المواجهة المتجددة إشعال مخاوف التضخم. إذ قفز معيار الغاز الطبيعي الهولندي TTF، وهو مقياس رئيسي لأسعار الغاز في أوروبا، وتفاعلت أسواق الأسهم سلبًا، حيث انخفض مؤشر DAX الألماني وCAC 40 الفرنسي بأكثر من 2% لكل منهما . ويخلق هذا الضغط الاقتصادي مفاضلة صعبة أمام البنك المركزي الأوروبي، إذ يوازن بين الحاجة إلى كبح التضخم وخطر تعطيل النمو.

آسيا: أسواق ناشئة في مرمى التداعيات

تقع آسيا في قلب مسار تبعات الأزمة الاقتصادية. وبوصفها مستوردًا صافياً كبيرًا للطاقة، تواجه المنطقة ارتفاع أسعار النفط وتراجع العملات والتهديد بفرار رؤوس الأموال .

· الاقتصاد الصيني، الذي تظهر بالفعل فيه علامات تباطؤ بسبب تبريد الطلب العالمي، يواجه الآن رياحًا عكسية جديدة من ارتفاع تكاليف الطاقة .
· تتفاقم مشكلة الركود التضخمي في اليابان، إذ يتجاوز التضخم بخمسة أضعاف وأكثر نمو الاقتصاد المتوقع للسنة .
· تواجه كوريا الجنوبية، التي تحصل على نحو 70% من نفطها من الشرق الأوسط، ضغوطًا لوجستية وتضخمية حادة .
· انخفضت الروبية الهندية إلى أدنى مستويات قياسية، وتتعرض الروبية الإندونيسية أيضًا لضغط شديد، ما يجبر البنوك المركزية على التدخل بقوة للدفاع عن عملاتها .

الخيط المشترك هو الدولار الأمريكي القوي، الذي يزداد صعودًا مع تدفق المستثمرين إلى أصول الملاذ الآمن، ومع تعرض الاحتياطي الفيدرالي لضغوط للمحافظة على موقف متشدد لمواجهة التضخم . ويعمل هذا “الدولار الملك” كقوة هدم عبر عملات آسيا وأسهمها وحتى الذهب .

استجابة السوق الأوسع وآثار الاستثمار

تمثلت استجابة السوق في عزوف فوري عن المخاطرة وإعادة تسعير لتوقعات التضخم.

· تراجعت الأصول الحساسة للتضخم: هبط الذهب، الذي يُعد عادةً ملاذًا آمنًا وقت الأزمات، بنسبة 1.1% خلال اليوم إلى نحو 4,060 دولارًا للأونصة . وقد رجّحت قوة الدولار واحتمال ارتفاع أسعار الفائدة كفة الذهب تقليديًا بعيدًا عن جاذبيته كمخزن للقيمة.
· قفزت عوائد سندات الحكومة: ارتفعت عوائد السندات الحكومية الأمريكية والأوروبية مع تسعير المتداولين لاحتمال أعلى لرفع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم المتجدد . وهذا يزيد المزيد من تشديد الأوضاع المالية للحكومات والشركات.
· ارتفع التقلب عبر الأسواق: قفز مؤشر التقلب VIX ومقاييس أخرى لعدم اليقين في السوق بشكل حاد بعد أسابيع من الهدوء . وكان ذلك واضحًا بشكل خاص في أسواق الأسهم الآسيوية الثقيلة تقنيًا، والتي كانت تواجه أصلاً تساؤلات حول مدى استدامة تقييمات تقودها “الذكاء الاصطناعي” .

السؤال المحوري للمستثمرين هو ما إذا كانت هذه مجرد هبطة مؤقتة أم تحولًا جوهريًا. وكما أشار أحد المحللين، فإنها “نداء إيقاظ كبير للأسواق” التي أصبحت مطمئنة أكثر من اللازم بشأن المخاطر المحيطة بالاتفاق الأمريكي-الإيراني . ورغم أن قفزة الأسعار الفورية قد تهدأ إذا أُعيد فتح القنوات الدبلوماسية، فمن المرجح أن يبقى تآكل الثقة وعلاوة المخاطر المتبقية مرتفعين، ما يحافظ على ارتفاع أسعار الطاقة واستمرار تذبذب السوق. وبالنسبة للدول المستوردة للطاقة واقتصاداتها، قد تكون حقبة الطاقة الرخيصة قد انتهت لما هو آت من منظور قريب .

#USIranWarCloudsGather