في ساعة متأخرة من الليل، حدثت قفزة مذهلة… فتنفّس الجميع الصعداء:

تنفّس السوق العالمية يوم الخميس طويلًا:

- ارتفعت الأسهم الأميركية بالكامل، إذ صعد مؤشر داو جونز بنسبة 0.27%، وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.81%، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 1.30%؛

- وارتفع الذهب وسندات الخزانة الأميركية بالتزامن، إذ ثبّت سعر الذهب نفسه فوق 4100 دولار، بينما هبط عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات إلى 4.55%؛

- في المقابل، انخفض الدولار والنفط بالتزامن، ويبدو أن النفط الأميركي يتجه لاختبار مستوى 70 دولارًا للأسفل.

في وول ستريت، كان يُتوقع يومًا سيئًا مع هبوط كبير… لكن ما حدث كان قفزة مذهلة:

أولًا: إن ارتفاع يوم الخميس لم يكن له منطق ينسجم مع ما كان مفترضًا، لأن الاحتياطي الفيدرالي أصدر في ذلك اليوم محضرًا “متشددًا” للاجتماع (من بين 18 مسؤولًا، كان 9 يميلون إلى زيادة الفائدة مرة أخرى على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس خلال العام الحالي، بل إنهم محوا حتى الإرشادات الاستباقية واستبدلوها بصياغة شديدة القسوة بشأن “تحقيق استقرار الأسعار”)، كما شنت الولايات المتحدة وإيران هجمات متبادلة مرة أخرى.

لم يُسقط محضر الاحتياطي الفيدرالي المتشدد السوق، وهذه في الحقيقة كانت أكبر قصة في يوم الخميس. فالمحضر نفسه كان يميل إلى التشدد، لكنه يعكس أفكارًا تعود إلى الماضي: ما كان لدى مسؤولي الفيدرالي عند الاجتماع قبل أسابيع. ثم، بعد ذلك، شهد السوق سلسلة أحداث من بينها تباطؤ توقعات غير الزراعي والتضخم، وتراجع سعر النفط باتجاه 70 دولارًا. رأت السوق أن “التشدد في المحضر في يوم صدوره لا يعني بالضرورة استمرار التشدد اليوم”، ولذلك، عندما صدر المحضر، لم يخلق ذلك بندًا جديدًا من الأخبار السلبية.

ثانيًا: عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات كان نقطة مراقبة. كان العائد داخل الجلسة قد ارتفع في وقت ما إلى مستوى قريب من 4.6% (وهو مستوى قد يكون كافيًا لإثارة عمليات بيع في أسهم السوق)، لكن بمجرد الاقتراب من المنطقة الخطرة، حدث انعكاس أيضًا. وهذا نمط يتكرر: فكلما اقترب العائد من المستوى الذي تخشاه السوق، كان يحدث انعكاس. إن 4.5%—4.6% هي “هاوية” ينظر إليها وول ستريت الآن بالعين نفسها. وعندما اقترب عائد السندات الأميركية طويلة الأجل من حاجز 4.6%، عاد مرة أخرى للهبوط—وهناك منطق غير عقلاني يدعم ذلك في الخلفية: إذ إن عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات لأكثر من 4.5% يمنح أموالًا ضخمة مخصِّصة لقيمة قفل مرتفعة جدًا تكاد تكون بلا مخاطرة. وكلما اقترب العائد من 4.6%، ينشط الطلب على الشراء تلقائيًا كما لو كان آلية دفاع.

إن “التنفّس الصعداء” في يوم الخميس لم يحدث لأن الأساسيات تحسّنت، بل لأن السوق—في ظل أعصاب شديدة التوتر—وجدت فترة توازن قصيرة لالتقاط الأنفاس. يبقى عائد السندات عند 4.5% ومؤشر الدولار عند مستوى 100 عالقين فوق رأس وول ستريت. وما دام هذان المؤشران لم ينعكسا فعلًا إلى الاتجاه الهابط، فسيتعين على السوق، كل مرة ترتفع فيها، أن تتقبل اختبارات جديدة.

أما الاختبار الحقيقي، فسيأتي يوم الثلاثاء المقبل (14 يوليو): حيث سيُستقبل أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI).