فجوة قدرها 9.4 مليون برميل يوميًا! حذر وكالة الطاقة الدولية من أن اندلاع جولة قتال جديدة بين إيران والولايات المتحدة قد يقوض توقعات فائض النفط في العام المقبل

بعد أن ظهرت للتو ملامح انفراج في سوق النفط العالمية عقب أسوأ أزمة نقص إمدادات في تاريخها، تواجه السوق مجدداً خطر الانعكاس.

حذّرت الوكالة الدولية للطاقة (IEA) في تقريرها الشهري عن سوق النفط، الذي نُشر يوم الجمعة 10 يونيو، من أن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران قد يندلع مجدداً خلال يومي الثلاثاء والأربعاء، وهو ما يُلقي بظلال كثيفة على آفاق السوق وقد يقلب توقعات الوكالة بتحول سوق النفط إلى فائض واضح خلال العام المقبل. وذكر التقرير أن إمدادات النفط العالمية في يونيو ارتفعت بمقدار 4.1 مليون برميل يومياً بعد إعادة فتح مضيق هرمز، لكن الفجوة لا تزال مرتفعة مقارنة بمستويات ما قبل الحرب وتصل إلى 9.4 مليون برميل يومياً. وفي الوقت نفسه، ظل سوق المنتجات النفطية مشدوداً باستمرار، إذ ارتفعت هوامش أرباح التكرير إلى أعلى مستوى في أربع سنوات.

أما بالنسبة لأسعار النفط القياسية، فقد كان خام برنت في العقود الآجلة، خلال الظهيرة في تعاملات البورصة الأميركية يوم الجمعة، فوق 75.80 دولاراً للبرميل، مع أنه لا يزال دون مستوى ما قبل الحرب. وتتوقع IEA أنه في حال تمكن أحجام شحنات عبور هرمز من التعافي تدريجياً، يمكن أن يتحول سوق النفط إلى فائض في الإمدادات قبل نهاية العام، إلا أن هذا الافتراض أصبح أكثر هشاشة بسبب جولة الصراع الأخيرة. وقالت IEA إن مدير أسواق النفط Toril Bosoni، إن وضع الشرق الأوسط «شديد عدم اليقين وشديد التقلب»، وأن التعافي لن «يأتي سريعاً أو خطياً».

اتفاقات السلام شرط «ضروري» لتطبيع سوق النفط

تتمثل الصيحة التحذيرية الأساسية في تقرير IEA في الإشارة المباشرة إلى التصعيد مجدداً في وضع الولايات المتحدة وإيران. وذكر التقرير أنه بعد توقيع مذكرة تفاهم (MoU) في منتصف يونيو، أعيد فتح مضيق هرمز، وتمكّن كميات كبيرة من الخام كانت محاصرة سابقاً داخل الخليج الفارسي من مغادرة البحر، ما دفع إمدادات يونيو العالمية للارتفاع إلى 9.88 مليون برميل يومياً. غير أن في الفترة من 7 يوليو إلى 8 يوليو، تجدد إطلاق النار بين الطرفين، وتعرضت عدة سفن لهجمات، فانخفضت حركة عبور المضيق مجدداً إلى حد تدفّق محدود.

وأوضحت IEA بجلاء أن تحقيق اتفاق سلام دائم هو «شرط ضروري» لسير سوق النفط نحو التطبيع. واستشهد التقرير بوقائع الصراع الأخيرة، قائلاً: «هذه الاشتباكات تُبرز مخاطر عدم التوصل إلى اتفاق سلام دائم». من جهتها، تقول الولايات المتحدة إنها ستجري «محادثات تقنية» مع إيران، ولا تزال ملتزمة بالسعي إلى إيجاد حل، لكن ترامب كان قد أعلن مسبقاً خلال قمة أنقرة لحلف شمال الأطلسي (NATO) أن اتفاق وقف إطلاق النار مع إيران «انتهى»، واصفاً تصرفات إيران تجاه هجمات السفن التجارية بأنها «أعمال إرهابية».

وفي هذا السياق، شهدت تكاليف التأمين على الحروب للسفن قفزة حادة. ووفقاً لتقارير، فقد ارتفعت أقساط تأمين الحرب للسفن داخل الخليج الفارسي إلى 3% من قيمة السفينة، مقارنةً بـ 2% في نهاية الأسبوع الماضي، بينما وصلت بعض العروض السعرية إلى 5%.

توقع فائض الإمدادات للعام المقبل «غير محسوم»

كانت IEA قد توقعت سابقاً أنه في ظل انكماش إمدادات سوق النفط هذا العام بمقدار 3.7 مليون برميل يومياً وصولاً إلى متوسط 10.26 مليون برميل يومياً، فإن إمدادات العام المقبل ستتعافى وتتوسع بمقدار 7.5 مليون برميل يومياً، لتتحول السوق من وضع عجز في الإمدادات قدره 0.86 مليون برميل يومياً هذا العام إلى فائض يبلغ 4.62 مليون برميل يومياً.

غير أن هذا التوقع يعتمد بشكل كبير على افتراض واحد: استمرار تعافي حركة عبور هرمز، وتمكن الدول المنتجة من إعادة تشغيل حقول النفط، وتمكن مصافي الشرق الأوسط من استئناف شحن المنتجات النفطية. وتقر IEA بأن تحقيق هذا الافتراض يكتنفه قدر كبير من عدم اليقين في ظل الوضع الراهن.

ومن جانب الطلب، تتوقع IEA أن ينخفض الطلب العالمي على النفط هذا العام مقارنة بالعام الماضي بمقدار 1 مليون برميل يومياً، وهو أول هبوط سنوي منذ جائحة كوفيد-19 في 2020. ومن بين ذلك، بلغ نطاق الانخفاض في الطلب على أساس سنوي في الربع الثاني ذروة وصلت إلى 4.8 مليون برميل يومياً، وأسهمت آسيا بما يقرب من ثلثي تراجع الطلب عند القمة.

وبالنظر إلى العام المقبل، تتوقع IEA أن يرتد الطلب ويزيد بمقدار 2 مليون برميل يومياً، لكن وتيرة التوسع على مدار عامين معاً ستظل أقل بكثير من متوسطها التاريخي. وتشير IEA أيضاً إلى أن الانخفاض الكبير في أسعار النفط يُحفّز تعافي الاستهلاك، إلى جانب تحسن الآفاق الاقتصادية؛ ومن ثم يُرجح أن يتعافى الطلب تدريجياً من أدنى مستوى في مايو، وأن يؤدي موسم السفر في الصيف إلى دفع الاستهلاك للارتفاع بما يعادل نحو 8 مليون برميل يومياً مقارنة بمتوسط قمة أزمة مايو.

تضخم هوامش التكرير إلى أعلى مستوى في أربع سنوات، مع استمرار ضغوط سوق المنتجات النفطية

رغم أن إمدادات النفط الخام تتعافى بسرعة مع إعادة فتح هرمز، فإن تعافي سوق المنتجات النفطية يتأخر بشكل واضح؛ ما يخلق المعضلة الأساسية الراهنة في السوق: وفرة ظاهرية في إمدادات النفط الخام، في مقابل استمرار ضيق إمدادات المنتجات.

وتشير IEA إلى أن هذا «الانفصال» يدفع فروق التسعير في التكرير (cracking spreads) وهوامش أرباح التكرير إلى الارتفاع في أوائل يوليو إلى مستوياتها الأعلى في أربع سنوات. وفي يونيو، ارتفع حجم معالجة المصافي العالمية بنحو 1.5 مليون برميل يومياً مقارنة بالشهر السابق، لكنه ظل أقل ب600 ألف برميل يومياً على أساس سنوي. ولم تُعد مصافي التصدير في الشرق الأوسط تشغيلها بعد، كما أن مصافي روسيا تتعرض لضغوط بسبب حجم الضربات التي تلقتها البنية التحتية لعمليات التكرير من أوكرانيا، ما أدى إلى تقليص أحجام المعالجة. كذلك واصلت المصافي الآسيوية العمل بطاقة منخفضة.

وبخصوص المنتجات المحددة، فقد خفت حدة نقص وقود الطائرات (النفاث) الذي كان يعوق السوق سابقاً، لكن إمدادات الديزل والبنزين تميل إلى مزيد من الضيق، وارتفعت فروق تسعير تكرير البنزين بشكل كبير. ويبرز ذلك بشكل خاص في سوق الديزل بمنطقة حوض الأطلسي خلال الأسابيع الأخيرة: إذ إن تقييد إنتاج الشرق الأوسط وتراجع صادرات روسيا بشكل حاد عمّلا معاً على تفاقم اتجاه تشديد الإمدادات. وتتوقع IEA أن ينخفض حجم معالجة المصافي العالمية هذا العام بمقدار 2.4 مليون برميل يومياً، على أن يرتد في العام المقبل بمقدار 3.1 مليون برميل يومياً.

ارتفاع المخزونات لأول مرة منذ أربعة أشهر، لكن فجوة ما قبل الحرب ما تزال واسعة

من ناحية المخزونات، زادت مخزونات النفط العالمية بمقدار 21 مليون برميل في يونيو، وهي أول مرة تشهد فيها ارتفاعاً خلال أربعة أشهر، بينما كان قد تم استهلاك المخزونات بمقدار 360 مليون برميل خلال الفترة من مارس إلى مايو. ويعود ارتفاع المخزونات أساساً إلى زيادة كبيرة في أحجام النقل البحري، ما عوض جزئياً الاستهلاك المستمر من المخزونات البرية.

وعلى مستوى المناطق، واصلت مخزونات دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) الانخفاض في يونيو بمقدار 6.2 مليون برميل، إذ جاء نحو 44 مليون برميل منها من إطلاق احتياطيات حكومية. وتقول IEA إن خطة إطلاق الاحتياطيات الطارئة البالغة 40 مليون برميل قد تم إنجاز 69% منها، بينما لا يزال توقيت إطلاق الجزء المتبقي يكتنفه عدم يقين. وانخفضت مخزونات الصين من النفط الخام في يونيو بمقدار 41 مليون برميل، وهو ما دفع مخزونات النفط الخام لدى غير دول OECD إلى الانخفاض بمقدار 37 مليون برميل.

وبخصوص مسار أسعار النفط، تراجع خام برنت الفوري في بحر الشمال في يونيو بنسبة 22 دولاراً للبرميل مقارنة بالشهر السابق إلى نحو 68 دولاراً للبرميل، وتراجع لفترة وجيزة دون مستوى ما قبل الحرب، وتحول هيكل علاوة العقود الآجلة ليصبح «علاوة مستقبلية» (Contango). ومع انكسار اتفاق وقف إطلاق النار في 7 يوليو و8 يوليو، ارتدت الأسعار إلى أعلى؛ وقت كتابة التقرير، كان خام برنت الفوري في بحر الشمال يسجل نحو 77 دولاراً للبرميل. ومن المقرر أن تصدر منظمة الدول المصدرة للنفط (OPEC) تقريرها الشهري عن سوق النفط في 13 يوليو، حينها سينظر السوق إلى الفجوة بين توقعات المؤسستين.

تنبيه المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        السوق ينطوي على مخاطر، ويجب توخي الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا النص توصية استثمارية مخصصة للأفراد، كما أنه لا يأخذ في الحسبان الأهداف الاستثمارية الخاصة لمستخدمين بعينهم أو أوضاعهم المالية أو احتياجاتهم. ينبغي للمستخدم مراعاة ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا النص تتوافق مع ظروفه الخاصة. وبناءً على ذلك الاستثمار، تقع المسؤولية على عاتقك.