#BTC يبلغ بيتكوين القاع ثم يرتد، لكن رأس المال يغادر

بيتكوين 64,302 دولاراً. وإيثيريوم 1,785 دولاراً. خلال الـ24 ساعة الماضية، ارتفع أحدهما بنسبة 2.3% والآخر بنسبة 1.9%. ليست الحركة كبيرة، لكن بالنظر إلى المكسب التراكمي البالغ 4.34% خلال الأسبوع الماضي، وبالنظر إلى أن السعر يقع حالياً عند 91% ضمن نطاقه، فقد عادت الأسعار بالفعل إلى الارتفاع كثيراً من أدنى مستوياتها. الحالة في السوق مكتوبة على أنها "تشكّل قاع وارتداد"، لكن مؤشر الخوف والطمع لا يزال عند 22. قراءات كهذه عادةً ما تتوافق مع يوم بيعٍ حادّ، لا مع يوم ارتداد—الأسعار تتحرك صعوداً، بينما لا تزال قلوب الناس عند القاع. هذا التناقض هو أهم نقطة اليوم.
من أين يأتي هذا التناقض؟
أولاً، انظر إلى أين يتجه المال. شهدت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات خارجية صافية بقيمة 4 مليارات دولار في يونيو. قادت شركة بلاك روك عبر IBIT الطريق، حيث تم تحويل الأموال نحو فرص مثل التداول بالذكاء الاصطناعي والاكتتاب العام الأول لشركة SpaceX. كما انتهت صناديق إيثيريوم الفورية في الولايات المتحدة ضمن التوقيت الشرقي، بعد خمسة أيام متتالية من تدفقات واردة صافية، وذلك في 9 يوليو. سجل يوم واحد تدفقات خارجية بقيمة 52.08 مليون دولار؛ كان لدى Fidelity FETH تدفقات خارجية صافية بقيمة 33.96 مليون دولار، بينما بلغت تدفقات بلاك روك ETHA الخارجية الصافية 12.67 مليون دولار. تمثل الصناديق المتداولة أسهل قناة أمام المؤسسات لدخول سوق العملات المشفرة. إذا كانت تبيع، فهذا يعني أن شهية المخاطر لرأس المال الكبير لم تعُد بعد—ليس لأنهم يعتقدون أن العملات المشفرة ستنهار، بل لأن هناك في مكان آخر ما هو أكثر جاذبية، أو وبصورة أدق، لم تتغلب "قصة" العملات المشفرة بعد على قصص الجميع الأخرى.
لكن لماذا يمكن أن ترتفع الأسعار رغم ذلك؟ سبب مباشر واحد هو أن الضغط من جانب الرافعة المالية قد خفَّ. خلال 24 ساعة، زادت قيمة التصفية الناتجة عن الإغلاقات القسرية للمراكز بنسبة 10.96% مقارنة مع اليوم السابق، وبقيمة مطلقة قريبة من 200 مليون دولار. قد يبدو ذلك مخيفاً، لكن مقارنةً بذعر عمليات التصفية المتسلسلة السابقة، لا يمكن لهذا المستوى من التطهير أن ينتج موجة بيع شلالية بعد الآن. لا يستطيع المراكز القصيرة (الـshorts) سحق السعر للأسفل، ولا يجرؤ المراكز الطويلة (الـlongs) على المطاردة. يتعادل الطرفان، ويتحرك السعر تدريجياً إلى الأعلى "زحفاً" بينما يظل مجاوراً للأدنى.
قوة أكثر خفاءً تأتي من البلوك تشين: ووفقاً لمتابعة Lookonchain بناءً على بيانات التجميع لذلك اليوم، اشترت محفظة يُزعم أنها تابعة لشركة Bitmine المرتبطة بتوم لي 20.5k ETH من Galaxy Digital، بقيمة 35.92 مليون دولار. هذه ليست حجماً يمكن لمستثمري التجزئة تحريكه—ما يشير إلى أن شخصاً ما يلتقط الرقاقات بينما تكون الأسعار رخيصة.
كما يوفّر المشهد الكلي بعض مساحة التنفس. يُظهر "FedWatch" التابع لـCME أن احتمال الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في يوليو يبلغ 74.9%، بينما يبلغ احتمال زيادات تراكمية بمقدار 25 نقطة أساس بحلول سبتمبر 51.1%. لم تُرخِ حبل التشديد، لكن على الأقل لا تُضيّق أكثر. لا يحتاج السوق إلى القلق من "رفع مفاجئ إضافي". ومن الجهة الأخرى، قال ترامب إن وقف إطلاق النار مع إيران قد انتهى؛ خلال 48 ساعة، ضربت القوات العسكرية الأمريكية ما لا يقل عن 170 هدفاً عسكرياً، وردت إيران على قواعد عسكرية أمريكية. كما توجد انقسامات داخل الحزب الجمهوري: يدعم المتشددون (hawks) استمرار الإجراءات العسكرية، بينما يحذّر بعض الجمهوريين من أن ارتفاع أسعار النفط سيضعف دعم الناخبين. ستحد هذه المخاوف من مساحة تصعيد الإجراءات العسكرية، وقد تم حبس المخاطر الجيوسياسية مؤقتاً داخل صندوق يمكن التحكم به.
إذن صورة اليوم هي: يتم امتصاص الزخم السلبي، لكن لم تُبنَّ بعد ثقة صعودية. تتوزع المؤسسات بين التراجع والتقاط الرقاقات؛ يتابع متداولو التجزئة الارتداد لكنهم لا يجرؤون على تصديقه. أصابعهم تحوم فوق لوحة المفاتيح. إلى الأمام، من المرجح أن يستمر الأمر في التحرك بتدرج—إلى أن تتباطأ تدفقات خارج صناديق ETF، أو إلى أن يكون المبلغ المتراكم على البلوك تشين كافياً لجذب الانتباه، وعندها ستصبح الاتجاهات تدريجياً واضحة. #ETH