اليوم بدأتُ إعادة قراءة كتاب «تحليل الأوراق المالية»، وفيه مقطع يقتبس حديثًا عن الانحيازات السلوكية التي تحدث عنها كانيمان في كتاب «التفكير، سريع وبطيء».

هذه الفقرة متوافقة جدًا مع شعوري مؤخرًا.
بعد شراء سهمٍ ما، يصبح سعر التكلفة بسهولة بمثابة مرساة نفسية. عندما ينخفض سعر السهم، يراودك باستمرار التفكير في الانتظار حتى يعود إلى سعر الشراء ثم تبيعه.
ومع مرور الوقت، تتحول الفكرة من كون السؤال: هل ما زال يستحق الاحتفاظ به؟ إلى: متى سيجعلني ذلك قادرًا على تعويض خسارتي.
لكن السوق لا يهتم بسعر تكلفتي. وحين يأتي في النهاية وقت لا يمكنني فيه تحمل الخسارة والاضطرار إلى البيع بخسارة، تتجه النفسية إلى طرفٍ آخر. لأنني أكون قد خُضت للتو خسارة مالية، يصبح المرء شديد الحذر. فالمراكز التي كنتَ تجرؤ على الشراء عندها سابقًا لا تعود ممكنة لك؛ وكلما ازداد الانخفاض، تشعر أيضًا أن الانخفاض سيستمر.
في النهاية، يسهل أن تتحول إلى التمسك بالسهم عند مستويات مرتفعة دون بيع، بينما لا تجرؤ على الشراء عند المستويات المنخفضة. في النصف الأول تنسرك مرساة سعر التكلفة، وفي النصف الثاني تقودك آخر خسارة تعرضتَ لها.
لدي مؤخرًا تجربة عميقة. بينما ترى محفظتك تتراجع تدريجيًا، تفكر دائمًا في مجرد «التحمّل قليلًا»؛ لكن عندما تعجز فعلًا عن التحمل، تبدأ بعدها في التشكيك في كل نقاط الشراء، ولا تدري عند أي مستوى يصبح الأمر آمنًا.
لكن سعر الشراء السابق والخسائر التي حدثت بالفعل لا ينبغي أن تحددا الخطوة التالية. يجب أن تعيد النظر من جديد في السعر الحالي، والمنطق، وحجم المركز، ونسبة المخاطر إلى العائد.