#伯恩斯坦称存储牛市可持续至2027年 حسم بنك استثماري بيرنستين (Bernstein) في تقريره الشهري لتتبع تخزين البيانات الصادر في يوليو/تموز بشكل واضح: من المتوقع أن تستمر موجة “الأسعار الصاعدة” في التخزين حتى عام 2027. ويدعم هذا الاستنتاج تحولات هيكلية تقودها تقنية الذكاء الاصطناعي، وليس تقلبات قصيرة الأجل في العرض والطلب.

البيانات السعرية نفسها تتحدث. قفز متوسط سعر شرائح DRAM في الربع الثاني من عام 2026 على أساس ربع سنوي بنسبة 74%، في حين بلغ نمو أسعار Server DRAM ما بين 60% و67%، وبلغت أسعار Mobile DRAM مستوى يقترب من 80%. وحتى يونيو/حزيران، سجّلت شريحة DRAM المستخدمة على نطاق واسع في أجهزة الكمبيوتر والخوادم ارتفاعًا تراكميًا خلال العام بنحو 660%. غير أن جوهر موجة الصعود هذه لا يتمثل في مجرد “ارتفاع الأسعار”، بل في إعادة تشكيل جذرية لبنية الطلب: إذ إن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تحل محل أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية، لتصبح المُحدِّد الرئيسي للتسعير في سوق التخزين.

ثمة ثلاث قوى تعمل على إعادة تشكيل ملامح الصناعة: أولاً، طفرة طلب الذكاء الاصطناعي. تشكل HBM المكوّن الأساسي لمحركات تسريع الذكاء الاصطناعي؛ وتتوقع UBS أن ينمو الطلب بنسبة 90% على أساس سنوي في 2026، ثم يزيد بنسبة 77% في 2027. ثانيًا، انضباط شديد على جانب العرض. فبعد مرحلة القاع السابقة، يتعامل المصنعون بحذر بالغ إزاء خطط التوسع؛ إذ قال الرئيس التنفيذي لـ Micron صراحةً إن العرض “لن يتمكن من اللحاق بالطلب بعد عام 2027 وفق التقويم”. ثالثًا، عقود طويلة تقفل باب العرض والطلب. فقد قامت شركات سحابية عملاقة مثل Microsoft وGoogle وAmazon بتثبيت الإمدادات حتى 2028، مع بنود تتضمن تسعيرًا حدّيًا أدنى.

لكن السوق يشهد تمايزًا عميقًا. يحافظ بيرنستين على تصنيف إيجابي تجاه Samsung وSK海力士 وMicron وSanDisk، مع استمرار التحفظ تجاه Kioxia (铠侠). والسبب أن طاقة إنتاج HBM تتركز لدى الثلاثة الأوائل، بينما ستواجه الشركات التي ترتفع فيها حصة NAND تحديًا أكبر في موجة DRAM الحالية التي تقودها تطبيقات الذكاء الاصطناعي. بالتوازي، أدى ضعف طلب الإلكترونيات الاستهلاكية إلى هبوط أسعار المعروض الفوري لرقائق NAND، ما يدفع “تخزين الذكاء الاصطناعي” و“التخزين الاستهلاكي” نحو الانقسام بشكل كامل.

كما يشير بيرنستين إلى المخاطر: سيشهد الربع الثالث تباطؤًا ملحوظًا في وتيرة ارتفاع أسعار DRAM لتصل إلى 13%-18%، ثم يتجه السعر تدريجيًا إلى “الطبيعية” في النصف الثاني من 2027 وحتى 2028 مع دخول طاقات إنتاجية جديدة حيز التشغيل.

هذه الموجة الصاعدة ليست ولائم ارتفاع شاملة، بل إعادة تشكيل شاملة للدورات التقليدية بفعل طلب هيكلي تقوده تقنية الذكاء الاصطناعي. إن الإمساك بمصادر القيادة في HBM وتخزين خوادم الذكاء الاصطناعي أكثر أهمية من الرهان على ارتفاع كامل القطاع برمته.