#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

أصدرت شركة أبحاث استثمارية في وول ستريت اسمها بيرنشتاين تقريرها الشهري عن صناعة التخزين، متضمنًا توقعًا جريئًا: من المقرر أن يمتد سوق صعود رقائق الذاكرة عالميًا حتى 2027.

لكن هذه هي النقطة الدقيقة — مرحلة الارتفاعات الحادة والمتفجرة في الأسعار انتهت رسميًا. ينتقل السوق من فترة "السيولة السهلة" إلى مرحلة نمو أكثر توازنًا واستدامة.

---

الأرقام وراء طفرة الازدهار

تكشف بيانات بيرنشتاين مدى الاستثنائية التي تميز الدورة الحالية:

ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية DRAM (Dynamic Random-Access Memory):

· قفز متوسط الأسعار في الربع الثاني 2026 بنسبة 74% مقارنة بالربع السابق
· ارتفعت DRAM المخصصة للخوادم بأكثر من 60%
· صعدت DRAM للهواتف المحمولة بنحو 80%
· ارتفعت أسعار نقاط بيع DRAM للكمبيوترات الشخصية PC بنسبة 5.6% إلى 11.5% على أساس شهري
· ارتفعت أسعار نقاط بيع DRAM للخوادم بنسبة 6.1% إلى 26.4% على أساس شهري

فلاش NAND:
يظهر سوق NAND تباينًا ملحوظًا:

· أسعار شرائح الوافر في السوق الفوري تتراجع (بانخفاض 3-4%)
· تظل تسعيرات التخزين للهواتف المحمولة وSSD قوية، ما يدفع أسعار العقود الإجمالية إلى الارتفاع بنسبة 60%

تواصل الأسواق الفورية عكس ضيق المعروض، مع حصول DDR5 للخوادم على علاوة سعرية ملحوظة مقارنةً بأسعار العقود.

---

الربع الثالث 2026: بدء التباطؤ

تتجه مرحلة القفزات السريعة في الأسعار إلى نهايتها. تتوقع بيرنشتاين، مستندةً إلى بيانات TrendForce، أن تباطؤ نمو أسعار DRAM في الربع الثالث 2026 إلى 13%-18%.

لماذا؟ يُتوقع أن يضعف الطلب على الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية تدريجيًا، ما يخفف تأثير السوق. تتراجع حقبة المكاسب الفصلية المتفجرة لتفسح المجال أمام نمو أكثر اعتدالًا واستدامة.

---

الذكاء الاصطناعي: المحفز الأساسي

ما الذي يجعل هذه الدورة مختلفة عن كل طفرة ذاكرة سابقة؟ الذكاء الاصطناعي.

كل نموذج ذكاء اصطناعي جديد يحتاج إلى كميات متزايدة من الذاكرة عالية الأداء. أصبحت الذاكرة المتقدمة بالغة الأهمية مثل وحدات GPUs في تشغيل منصات الجيل التالي.

والحجم مذهل:

· بأسعار اليوم، يحتوي رف خادم واحد على أكثر من 2 مليون دولار بقيمة الذاكرة
· تتوقع بيرنشتاين أن تقارب تكلفة هذه الذاكرة الضعف بحلول 2027 — بزيادة قدرها 435% في قيمة الذاكرة لكل رف مقارنةً بدورة منتج واحد
· يُتوقع أن تقترب النفقات الرأسمالية للبنية التحتية السحابية والذكاء الاصطناعي عالميًا من 1.5 تريليون دولار بحلول 2027 — ما يمثل نموًا سنويًا يتراوح بين 40% و50%

تواصل عمالقة السحابة وشركات ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي وشركات التكنولوجيا على مستوى المؤسسات والحكومات ضخ مليارات الدولارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما يحافظ على الطلب على HBM (ذاكرة عالية النطاق الترددي)، وDDR5 DRAM، وSSD بمستوى مؤسسي.

---

التحول الهيكلي: من المستهلك إلى المؤسسة

تمثل هذه الدورة انحرافًا جوهريًا عن طفورات الذاكرة السابقة.

تاريخيًا، كانت أسعار الذاكرة تقودها الأجهزة الاستهلاكية — الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر. أما اليوم، فقد أصبحت البنية التحتية للمؤسسات هي محرك الطلب الأساسي. كل عنقود ذكاء اصطناعي جديد يحتاج كميات هائلة من DRAM وHBM، ما يولد طلبًا مستمرًا يتجاوز بكثير استهلاك الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية.

---

أبرز اللاعبين في القطاع

تحافظ بيرنشتاين على تقييمات إيجابية بشأن:

· Samsung — رائدة السوق بفضل محفظة ذاكرة متنوعة
· SK Hynix — لاعب مهيمن في HBM، ويُعد أمرًا حاسمًا لمسرعات الذكاء الاصطناعي
· Micron — تموضع قوي في الولايات المتحدة مع تركيز على كفاءة الطاقة
· SanDisk — مزود حلول NAND والتخزين

لا تزال بيرنشتاين حذرة بشأن Kioxia.

---

عامل العقود طويلة الأجل

تقوم شركات خدمات سحابية بتثبيت اتفاقيات توريد طويلة الأجل بشكل عدواني.

أتم بعض مزودي خدمات سحابية CSPs في الولايات المتحدة المفاوضات، بينما ما زال مزودو خدمات سحابية في الصين قيد المناقشات. تساعد هذه العقود على تسهيل تصحيحات الأسعار المستقبلية، لكنها قد تحد أيضًا من قدرة بعض الموردين على مواصلة رفع الأسعار.

---

انضباط العرض: كسر حلقة الدورة

اعتمد مصنعو الذاكرة انضباطًا في الإنفاق الرأسمالي، وتجنبوا فائض الطاقة الإنتاجية الذي أنهى الدورات السابقة.

بدلًا من تدفق القدرة الجديدة إلى السوق، يركز المصنعون على:

· تحديثات التكنولوجيا
· تحسين العائد
· تطوير عمليات الإنتاج للجيل التالي

لا تزال إتاحة إنتاج HBM مقيدة بسبب تعقيد التصنيع، ما يمنح الموردين القادرين على إنتاج منتجات HBM المتقدمة قوة تسعيرية كبيرة.

---

الطبيعية خلال 2027-2028

تتوقع بيرنشتاين أن تظل أسعار الذاكرة ثابتة حتى 2027.

ومع دخول قدرات جديدة حيز التشغيل، ومع بدء سريان العقود طويلة الأجل، يُتوقع أن يبدأ التطبيع من النصف الثاني من 2027 وصولًا إلى 2028.

---

مخاطر ينبغي أخذها في الاعتبار

رغم النظرة المتفائلة، تعترف بيرنشتاين بعدة مخاطر:

· قد يؤدي عدم اليقين الاقتصادي إلى خفض الطلب
· التوترات الجيوسياسية وتغيرات سياسات التجارة
· اضطرابات سلسلة التوريد
· تباطؤات اقتصادية غير متوقعة
· قيود التجارة
· عدم تحقق توقعات استثمارات الذكاء الاصطناعي
· احتمال حدوث فائض في القدرة الإنتاجية إذا انهار انضباط العرض

---

الخلاصة: عصر جديد لقطاع الذاكرة

توضح تحليلات بيرنشتاين أن سوق صعود الذاكرة الممتد حتى 2027 يعكس تحولًا هيكليًا تقوده تقنيات الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية ومراكز البيانات والإلكترونيات الاستهلاكية للجيل التالي.

ورغم أن مكاسب الأسعار المتفجرة ربما تكون خلفنا، فإن أساسيات الطلب الكامنة ما زالت قوية.

ستمنح المرحلة التالية من هذه الدورة الأفضلية للشركات الأكثر قوة في الأساسيات والقدرات التنفيذية والربحية — وليس فقط تلك التي تملك "قصص ذكاء اصطناعي" مقنعة.

لم يعد الأمر طفرة مضاربة. إنه توسع مستدام متعدد السنوات مبني على استثمارات بنية تحتية حقيقية وتحول تقني. دخلت صناعة الذاكرة عصرًا جديدًا — تعتقد بيرنشتاين أنه سيستمر على الأقل حتى 2027.
#MemoryBullMarket #Bernstein #Semiconductors #AIHardware