تم تسجيل إدراج شركة سويوان للتكنولوجيا، يونيكورن رقائق الذكاء الاصطناعي المحلية، في بورصة الابتكار ودخل حيز التنفيذ.

في 9 يوليو، أظهر الموقع الرسمي لبورصة شنغهاي أن حالة مراجعة الطرح العام الأولي لشركة شانغهاي سوييوان للتكنولوجيا المحدودة في مجلس الابتكار التكنولوجي قد تغيرت إلى "سريان التسجيل". تحت إدارة الضامن سيتيك للأوراق المالية، أصبحت شركة الرقائق التي استغرقت أقل من نصف عام من قبول الطلب إلى سريان التسجيل على وشك الدخول رسمياً إلى السوق العامة.

هذا يعني أن الشركات الناشئة الأربع التي تُعرف باسم "التنانين الأربعة الصغيرة لوحدات معالجة الرسوميات المحلية" – وهي مور ثريدز، موكسي شير، بي رن للتكنولوجيا، وسوييوان للتكنولوجيا – على وشك الانتقال بالكامل إلى مرحلة جديدة من الرسملة.

فيما يتعلق بخط الأعمال، تركز سوييوان للتكنولوجيا على تطوير رقائق الذكاء الاصطناعي السحابية ومجموعات الحوسبة الذكية، بهدف توفير البنية التحتية الأساسية للحوسبة للذكاء الاصطناعي العام. على عكس العديد من المنافسين الذين يستخدمون بنية GPGPU، اختارت سوييوان للتكنولوجيا مسار التطوير الذاتي الكامل لبنية DSA (الهندسة الخاصة بالمجال)، وأطلقت منصة البرمجيات "يو سوان".

هذا المسار التكنولوجي المتنوع يتجنب إلى حد ما المنافسة المباشرة مع النظام البيئي الرئيسي، ولكنه يعني أيضاً تكاليف بحث وتطوير أولية عالية جداً وحواجز بناء النظام البيئي.

تكشف البيانات المالية المنشورة في نشرة الإصدار أن سوييوان للتكنولوجيا لا تزال في مرحلة تسويق ذات إنفاق مرتفع وخسائر مرتفعة.

من عام 2023 إلى عام 2025، حافظت إيرادات الشركة التشغيلية على النمو، حيث بلغت 301 مليون يوان، و722 مليون يوان، و990 مليون يوان على التوالي. ومع ذلك، بلغ صافي الخسائر العائدة للشركة الأم خلال نفس الفترة 1.665 مليار يوان، و1.51 مليار يوان، و1.164 مليار يوان على التوالي، بإجمالي خسائر تراكمية تجاوزت 4.3 مليار يوان خلال ثلاث سنوات.

الإنفاق المرتفع على البحث والتطوير هو السبب الرئيسي للخسائر. خلال الفترة المذكورة، بلغت استثماراتها في البحث والتطوير 1.229 مليار يوان، و1.312 مليار يوان، و1.135 مليار يوان على التوالي، حيث تجاوزت استثمارات البحث والتطوير خلال ثلاث سنوات نسبة 100% من الإيرادات التشغيلية.

بالإضافة إلى ضغوط الخسائر المستمرة، فإن الاعتماد الكبير على عميل واحد هو عامل خطر رئيسي في أساسيات أعمال سوييوان للتكنولوجيا. شركة تنسنت ليست فقط أكبر مساهم في سوييوان للتكنولوجيا، حيث تمتلك إجمالاً 20.26% من الأسهم، بل هي أيضاً أكبر عميل لها. تظهر البيانات أنه في عام 2025، بلغت نسبة مبيعات سوييوان للتكنولوجيا إلى تنسنت 83.79%.

علاوة على ذلك، تواجه الشركة تحديات فعلية في التدفق النقدي والأصول. من عام 2023 إلى عام 2025، كان صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية لشركة سوييوان للتكنولوجيا سلبياً باستمرار، بإجمالي خسائر تراكمية صافية تجاوزت 4.3 مليار يوان خلال ثلاث سنوات.

بحلول نهاية عام 2025، بلغ رصيد مخزون الشركة 863 مليون يوان، وهو قريب من حجم الإيرادات السنوية لذلك العام؛ وفي الوقت نفسه، ارتفعت نسبة مخصصات الديون المعدومة للحسابات المدينة إلى 24.76%. تشير هذه المؤشرات المالية إلى أنه وراء نمو الإيرادات الدفترية، تواجه الشركة ضغوطاً كبيرة في استرداد المبالغ ودوران رأس المال.

وفقاً للمعلومات، تخطط سوييوان للتكنولوجيا لجمع 6 مليارات يوان من خلال الطرح العام الأولي، والتي ستستخدم بشكل أساسي في مشاريع البحث والتطوير والتصنيع لرقائق الجيل الخامس والجيل السادس من الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة لسوييوان للتكنولوجيا، فإن الحصول على تذكرة الدخول إلى مجلس الابتكار التكنولوجي يحل احتياجات التمويل قصيرة الأجل، ولكن في سوق رقائق الحوسبة المتزايدة التنافسية، فإن كيفية التخلص تدريجياً من الاعتماد على "ضخ الدم" من طرف ذي صلة واحد، وتحسين التدفق النقدي، وإثبات قدرة نموذج أعمالها على الاستدامة الذاتية، هي قضايا طويلة الأجل يجب مواجهتها بعد الإدراج.

تحذير المخاطر وإخلاء المسؤولية

السوق يحمل مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذا المقال لا يشكل نصيحة استثمارية شخصية، ولا يأخذ في الاعتبار أهداف الاستثمار الخاصة أو الوضع المالي أو احتياجات المستخدم الفردي. يجب على المستخدم النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذا المقال تناسب وضعه الخاص. الاستثمار بناءً على ذلك يتم على مسؤولية المستخدم الخاصة.