رفع صندوق النقد الدولي توقعات النمو الاقتصادي لكوريا الجنوبية لعام 2026 إلى 2.6% لتحتل الصدارة عالمياً: بفضل مبيعات رقائق الذاكرة القوية

قام صندوق النقد الدولي (IMF) في أحدث توقعاته برفع توقعات النمو الاقتصادي لكوريا الجنوبية لعام 2026 من 1.9% إلى 2.6%، وهي أكبر زيادة في هذه الجولة بين أكبر 30 اقتصادًا عالميًا، مما يسلط الضوء على أن صادرات رقاقات الذكاء الاصطناعي (AI) امتصت الصدمات الناجمة عن الحروب في الشرق الأوسط.

(خلفية سابقة: توقعات صندوق النقد الدولي تشير إلى خفض نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي لعام 2025 إلى 2.8% "الأدنى منذ الجائحة" مع أكبر تأثير على الولايات المتحدة والصين، ولكن تايوان تتعافى بشكل معاكس؟) (إضافة خلفية: لا خوف من التصحيح الكبير لأسهم الرقائق! جولدمان ساكس يرفع سقف مؤشر كوسبي الكوري إلى 12,000 نقطة، ويكشف عن 3 محفزات رئيسية)

فهرس المحتويات

Toggle

• من يدفع فاتورة حروب الشرق الأوسط؟
• لماذا تستطيع رقائق الذكاء الاصطناعي تحمل الحرب؟
• تحسن النمو، واشتداد أسعار الفائدة

في الربع الأول، توسع الاقتصاد الكوري بمعدل سنوي قدره 7.5%، متجاوزًا بكثير تقديرات صندوق النقد الدولي الصادرة في أبريل والتي بلغت 1.8%. ما يكمن وراء هذه الفجوة هو: أن مبيعات الذاكرة والرقائق كانت أقوى مما كان متوقعًا لدرجة أنها كادت تلغي تمامًا التأثير السلبي لارتفاع تكاليف الطاقة المستوردة.

في أحدث إصدار من تقرير "آفاق الاقتصاد العالمي"، رفع صندوق النقد الدولي توقعاته لنمو كوريا الجنوبية في عام 2026 بشكل كبير من 1.9% إلى 2.6%، كما رفع توقعات عام 2027 من 2.1% إلى 2.5%. هذه أكبر زيادة في هذه الجولة بين أكبر 30 اقتصادًا عالميًا، بزيادة بلغت 0.7 نقطة مئوية كاملة.

أشار صندوق النقد الدولي إلى أن الطلب الخارجي القوي على صادرات أشباه الموصلات كان كافيًا لتعويض التأثير السلبي لحروب الشرق الأوسط على كوريا، مما جعل كوريا، إلى جانب تايوان وتايلاند وماليزيا، من بين أكبر أربعة مصدرين صافين لأجهزة الذكاء الاصطناعي في العالم.

من يدفع فاتورة حروب الشرق الأوسط؟

إن رفع صندوق النقد الدولي لتوقعاته هذه المرة هو في الواقع بمثابة إضافة مصادقة دولية لقرار سبق أن اتخذه البنك المركزي الكوري (BOK) في مايو.

في ذلك الوقت، رفع البنك المركزي الكوري توقعاته للنمو لعام 2026 من 2% إلى 2.6%، بنفس السبب تقريبًا: صادرات الرقائق كانت أقوى من المتوقع، استمرار التحفيز المالي، واستمرار نشاط سوق الأسهم، وكلها مجتمعة تجاوزت العبء الناجم عن ارتفاع أسعار الطاقة.

لماذا تستطيع رقائق الذكاء الاصطناعي تحمل الحرب؟

هنا يكمن منطق يستحق التدقيق. تعتمد كوريا بشكل شبه كامل على استيراد الطاقة، ومن الناحية النظرية، يجب أن ينعكس ارتفاع أسعار النفط بسبب حروب الشرق الأوسط مباشرة في أرقام النمو.

لكن إجابة صندوق النقد الدولي هي أن الطلب الخارجي على أجهزة الذكاء الاصطناعي كان قويًا بما يكفي لتجاوز هذا الضعف الهيكلي. معدل النمو السنوي البالغ 7.5% في الربع الأول هو دليل ملموس على هذا المنطق؛ سرعة تدفق طلبات الرقائق كانت أسرع من سرعة ارتفاع أسعار النفط بسبب الحرب. وهذا هو السبب أيضًا في أن كوريا، إلى جانب تايوان وتايلاند وماليزيا، تعد من بين أكبر أربعة مصدرين صافين لأجهزة الذكاء الاصطناعي في العالم: هذه الاقتصادات تستخدم الأموال التي تجنيها من بيع الرقائق لشراء وسادة حماية ضد المخاطر الجيوسياسية.

من زاوية أخرى، هذه هي القصة التي يعيد كتابها جنون الذكاء الاصطناعي الحالي. في الماضي، عند حدوث صدمة خارجية، كانت الاقتصادات الصغيرة والمفتوحة القائمة على التصدير هي الأكثر تضررًا أولاً؛ ولكن طالما أنك تحمل موقعًا لا يمكن الاستغناء عنه في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي، مثل الذاكرة المتقدمة والأجهزة الحاسوبية التي تحتاجها الخوادم ومراكز البيانات، فقد يتم امتصاص الصدمة بالكامل من خلال الطلب على الأجهزة، بل وقد تدفع أرقام النمو إلى الأعلى.

بالطبع، لهذه القدرة على مقاومة الصدمات ثمنها: كلما زاد اعتماد النمو على دورة طلبات صناعة واحدة، فبمجرد أن يبرد الإنفاق الرأسمالي العالمي على الذكاء الاصطناعي وتخفف شركات التكنولوجيا الكبيرة من مشترياتها، فإن قوة الارتداد العكسي قد تكون عنيفة بنفس القدر. كوريا بذلك تربط المخاطر السلبية لاقتصادها الكامل بدورة تقارير أرباح عدد قليل من عمالقة الرقائق، ويمكن ملاحظة ذلك من خلال تواتر حالات إيقاف التداول في سوق الأسهم الكورية مؤخرًا.

تحسن النمو، واشتداد أسعار الفائدة

لكن تحسن أرقام النمو يأتي على حساب تضييق مساحة السياسة النقدية. إن توقعات صندوق النقد الدولي المعدلة بالرفع تعادل مصادقة على التحول المتشدد للبنك المركزي الكوري. يواجه صناع السياسات الآن مجموعة من الإشارات التي تسير في اتجاه واحد: النمو أقوى من المتوقع، ضغوط التضخم لم تختف، استمرار ضعف الوون الكوري، وارتفاع مخاطر الاستقرار المالي، وكل هذه الأمور الأربعة تشير جميعها إلى إجابة سياسية واحدة.

يتوقع الاقتصاديون بشكل عام أن يقوم البنك المركزي الكوري برفع سعر الفائدة الأساسي إلى 2.75% في اجتماعه المقرر في 16 يوليو. أي أن جنون الذكاء الاصطناعي جعل الأرقام الإجمالية لكوريا تبدو أفضل، لكنه أيضًا لم يترك مجالًا للبنك المركزي لمواصلة تخفيف السياسة النقدية. العملات الأجنبية التي جنتها الرقائق، إلى حد ما، يتم التهام جزء منها بهدوء بتكلفة رفع أسعار الفائدة.

بالنسبة للشركات والأسر، هذا وجهان لعملة واحدة: الصادرات القوية تدعم الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، بينما ترتفع تكاليف الاقتراض في نفس الوقت، كما أن ضعف الوون يزيد العبء الفعلي لاستيراد الطاقة، مما يخلق وضعًا يحدث فيه النمو والتشدد المالي في آن واحد، ويجعل الخطوة التالية لصناع السياسات أكثر تعقيدًا بكثير مما توحي به أرقام النمو السطحية.