#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027 – إليك ما يعنيه ذلك لصناعة أشباه الموصلات

شهدت صناعة أشباه الموصلات العالمية موجة نمو غير مسبوقة، ووفقًا لبنك الاستثمار في وول ستريت بيرنشتاين، فإن هذا الصعود لم ينته بعد. في أحدث تقرير شهري لصناعة التخزين صدر في 8 يوليو 2026، توقع بيرنشتاين أن تستمر سوق الذاكرة الصاعدة حتى عام 2027، مدفوعة بالطلب المستمر من الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية ومراكز البيانات والإلكترونيات الاستهلاكية من الجيل التالي. ومع ذلك، يحذر التقرير أيضًا من أن مرحلة الارتفاعات الهائلة في الأسعار قد ولت، مما يشير إلى انتقال نحو دورة نمو أكثر توازنًا واستدامة.

محرك الذكاء الاصطناعي يقود الطلب على الذاكرة

برز الذكاء الاصطناعي باعتباره المحرك الأقوى للنمو في قطاع ذاكرة أشباه الموصلات. تتطلب نماذج التدريب والاستدلال بالذكاء الاصطناعي كميات هائلة من الذاكرة عالية النطاق وحلول DRAM المتقدمة لمعالجة أعباء العمل المتزايدة التعقيد بكفاءة. ومع استمرار شركات التكنولوجيا الكبرى في استثمار مليارات الدولارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن يظل الطلب على منتجات الذاكرة عالية الأداء قويًا لسنوات قادمة. كل نموذج جديد للذكاء الاصطناعي يتطلب الآن كميات أكبر بشكل هائل من الذاكرة عالية الأداء، مما يجعل رقائق الذاكرة بنفس أهمية وحدات معالجة الرسومات التي تشغل هذه المنصات.

يسلط تحليل بيرنشتاين الضوء على أن موفري الخدمات السحابية للذكاء الاصطناعي يسعون بقوة لتأمين اتفاقيات توريد طويلة الأجل، حيث أن بعض موفري الخدمات السحابية في الولايات المتحدة قد أتموا المفاوضات بالفعل بينما لا يزال نظراؤهم الصينيون في مرحلة المحادثات. تساعد هذه العقود طويلة الأجل في تخفيف تصحيحات الأسعار المستقبلية ولكنها قد تحد أيضًا من القوة التسعيرية لبعض الموردين في المستقبل.

أداء سعري مذهل في الربع الثاني من 2026

حقق الربع الثاني من عام 2026 مكاسب سعرية ملحوظة عبر طيف الذاكرة. وفقًا لبيانات بيرنشتاين، ارتفعت متوسط أسعار DRAM التقليدية بنسبة 74% على أساس ربع سنوي. قفزت أسعار DRAM للخوادم بأكثر من 60%، بينما شهدت DRAM للهواتف المحمولة زيادات أكثر دراماتيكية، مقتربة من 80%. لا تزال السوق الفورية تعكس ضيق العرض، حيث ارتفعت أسعار DRAM الفورية لأجهزة الكمبيوتر الشخصية بنسبة 5.6% إلى 11.5% شهريًا، وارتفعت DRAM للخوادم بنسبة 6.1% إلى 26.4%. كان أداء DDR5 للخوادم قويًا بشكل خاص، حيث تجاوزت الأسعار الفورية أسعار العقود بشكل كبير—وهو مؤشر واضح على أن الطلب على الذكاء الاصطناعي والخدمات السحابية لا يزال يمتص السعة الجديدة.

يقدم سوق NAND صورة أكثر تباينًا. بينما انخفضت أسعار رقائق NAND الفورية بنسبة 3-4% في يونيو وارتفعت أسعار العقود بشكل طفيف فقط، من المتوقع أن تؤدي الأسعار القوية في NAND للهواتف المحمولة ومحركات SSD إلى رفع أسعار عقود NAND الإجمالية بنحو 60% في الربع الثاني. قد تصل زيادات أسعار التخزين في محركات SSD والهواتف الذكية إلى 70-80%، لتعوض ضعف قطاع الرقائق.

تباطؤ النمو في المستقبل – لكنه لا يزال إيجابيًا

يحذر بيرنشتاين من أن وتيرة زيادات الأسعار ستتباطأ بشكل كبير في الربع الثالث من عام 2026. تتوقع TrendForce أن نمو أسعار DRAM التقليدية سيتراوح بين 13-18%، منخفضًا بشكل حاد عن المكاسب الكبيرة التي شوهدت في الربع الثاني. بدأ عملاء أجهزة الكمبيوتر الشخصية والهواتف الذكية والإلكترونيات الاستهلاكية في تقليل التكوينات أو تعديل إيقاع المشتريات. في حين أن تدمير الطلب لم يتحقق بالكامل بعد، يشير التقرير إلى أنه سيحدث في النهاية.

لا يشير هذا التباطؤ إلى نهاية السوق الصاعدة. بل يمثل نضوجًا طبيعيًا للدورة. يؤكد بيرنشتاين أنه بينما قد تظل السوق صاعدة حتى عام 2027، فإن الصناعة لن تشهد ارتفاعات الأسعار الدراماتيكية التي شهدتها في الماضي. بدلاً من ذلك، تدخل فترة أكثر استقرارًا تتميز بطلب صحي وهوامش ربح قوية ونمو إيرادات مستدام.

تحول هيكلي، وليس مجرد دورة

ما يميز سوق الذاكرة الصاعدة هذه عن الدورات السابقة هو أساسها في التحول الهيكلي بدلاً من الديناميكيات الدورية البحتة. على عكس الأنماط الصناعية السابقة التي اتسمت بفائض العرض والانهيارات الحادة في الأسعار، اعتمد المصنعون استراتيجيات إنتاج أكثر انضباطًا. يساعد التوسع المحدود في القدرة الإنتاجية، إلى جانب الطلب المتزايد المرتبط بالذكاء الاصطناعي، في استقرار المخزونات ودعم أسعار أقوى لكل من منتجات DRAM و NAND Flash.

يلاحظ بيرنشتاين أن السوق يبدو أنها تتحول نحو مرحلة أكثر توازنًا. يشير هذا المسار الأكثر صحة إلى أن الدورة الصاعدة الحالية قد تكون أكثر متانة من طفرات الذاكرة السابقة، والتي غالبًا ما انتهت فجأة عندما تعادل العرض مع الطلب. تضيف مشاركة العقود طويلة الأجل مع موفري الخدمات السحابية للذكاء الاصطناعي طبقة أخرى من الاستقرار، مما يخفف التقلبات التي عانت منها صناعة الذاكرة تاريخيًا.

المستفيدون الرئيسيون والآثار الاستثمارية

يحتفظ بيرنشتاين بتصنيفات إيجابية لسامسونج، إس كيه هاينكس، ميكرون، وسان ديسك، بينما يتخذ موقفًا أكثر حذرًا تجاه كيوكسيا. تواصل هذه الشركات الرائدة في أشباه الموصلات الاستثمار في تقنيات الذاكرة من الجيل التالي مثل HBM و DDR5 وحلول NAND المتقدمة لتلبية الطلب المتزايد لخوادم الذكاء الاصطناعي ومنصات الحوسبة عالية الأداء.

بالنسبة للمستثمرين، فإن سوق الذاكرة الصاعدة الممتدة لها آثار كبيرة. من المحتمل أن تستمر شركات أشباه الموصلات في تحقيق نمو في الإيرادات وتحسن في الهوامش وزيادة في الاستثمار الرأسمالي. قد يفيد هذا الاتجاه أيضًا الموردين المشاركين في معدات تصنيع الرقائق والتغليف المتقدم والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يحذر بيرنشتاين أيضًا أنه من النصف الثاني من عام 2027 حتى عام 2028، ستتطبع الأسعار تدريجيًا مع وصول سعة جديدة وتنفيذ العقود طويلة الأجل.

مخاطر يجب مراعاتها

على الرغم من النظرة المتفائلة، يجب على المستثمرين أن يظلوا حذرين من التحديات المحتملة. قد يؤدي التباطؤ الاقتصادي العالمي إلى تقليص الإنفاق التكنولوجي. تظل التوترات الجيوسياسية تهديدًا مستمرًا لسلاسل توريد أشباه الموصلات. قد تؤدي الزيادات غير المتوقعة في القدرة الإنتاجية إلى فائض في العرض. وقد تؤدي التحولات في اتجاهات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي إلى تغيير ديناميكيات الطلب. لا يزال مؤشر الخوف والجشع يظهر أن معنويات السوق تميل نحو التفاؤل، لكن المستثمرين الحصيفين سيوازنون هذه المخاطر مقابل الأساسيات طويلة الأجل الواعدة.

الخلاصة

تؤكد توقعات بيرنشتاين بأن سوق الذاكرة الصاعدة ستستمر حتى عام 2027 على الأهمية المتزايدة للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء في تشكيل مستقبل صناعة أشباه الموصلات. مدعومًا بإدارة العرض المنضبطة والطلب القوي على تقنيات الذاكرة المتقدمة، يبدو القطاع في وضع جيد لتحقيق نمو مستدام. بينما قد تكون أيام المكاسب السريعة والسهلة وراءنا، فإن الاتجاهات طويلة الأجل الأكثر ديمومة وعمقًا غالبًا ما تُبنى على نمو بطيء وثابت بدلاً من ارتفاعات الأسعار غير المستدامة. لا تزال قصة أجهزة الذكاء الاصطناعي تهيمن على المشهد، والشركات التي تخدم هذا النظام البيئي ستستفيد لسنوات قادمة.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027 #Semiconductors #ArtificialIntelligence #MemoryChips