Novartis vs. Teva: أي سهم من أسهم الأدوية هو أفضل شراء في 2026؟

اختيار بين Novartis AG (NVS 0.82%) وTeva Pharmaceutical Industries (TEVA 1.75%) يتطلب الموازنة بين استقرار شركة مبتكرة راسخة وإمكانات شركة متخصصة في الأدوية الجنيسة تخضع لعملية تحول كبيرة.

انهيار

مقارنة الأداء: NVS وTEVA

المقاييس المالية الرئيسية

NVS – Novartis

153.90 دولار

–0.82% (-1.27 دولار)

TEVA – Teva Pharmaceutical Industries

32.66 دولار

–1.75% (-0.58 دولار)

القيمة السوقية

$284B

نطاق 52 أسبوعاً

112.34 - 170.46 دولار

هامش الربح الإجمالي

74.58%

نسبة السعر إلى الأرباح

21.97

ربحية السهم (آخر 12 شهراً)

7.02 دولار

توزيعات الأرباح والعائد

4.74 دولار (3.05%)

القيمة السوقية

$39B

نطاق 52 أسبوعاً

14.99 - 37.34 دولار

هامش الربح الإجمالي

52.19%

نسبة السعر إلى الأرباح

24.70

ربحية السهم (آخر 12 شهراً)

1.35 دولار

توزيعات الأرباح والعائد

غير متاح

NVS – Novartis

153.90 دولار

–0.82% (-1.27 دولار)

القيمة السوقية

$284B

نطاق 52 أسبوعاً

112.34 - 170.46 دولار

هامش الربح الإجمالي

74.58%

نسبة السعر إلى الأرباح

21.97

ربحية السهم (آخر 12 شهراً)

7.02 دولار

توزيعات الأرباح والعائد

4.74 دولار (3.05%)

TEVA – Teva Pharmaceutical Industries

32.66 دولار

–1.75% (-0.58 دولار)

القيمة السوقية

$39B

نطاق 52 أسبوعاً

14.99 - 37.34 دولار

هامش الربح الإجمالي

52.19%

نسبة السعر إلى الأرباح

24.70

ربحية السهم (آخر 12 شهراً)

1.35 دولار

توزيعات الأرباح والعائد

غير متاح

Novartis هي قوة في عالم تطوير الأدوية، حيث تعطي الأولوية للعلاجات المبتكرة ذات الهوامش المرتفعة للأمراض المعقدة. في المقابل، Teva هي رائدة في سوق الأدوية الجنيسة وتتحول حالياً نحو الأدوية الحيوية المماثلة وأدوية مبتكرة محددة لإعادة بناء ربحيتها وتقليل عبء ديونها الثقيل.

الحالة لصالح Novartis AG

Novartis هي شركة أدوية مبتكرة تركز على البحث وتسويق العلاجات الموصوفة للأمراض المعقدة. تستهدف الشركة مجالات علاجية رئيسية مثل الأورام وعلوم الأعصاب وصحة القلب والأوعية الدموية في 118 دولة. مع قوة عاملة تضم حوالي 77,000 موظف، تستهدف احتياجات الصحة العالمية من خلال تطوير أدوية عالية القيمة.

كواحد من أبرز أسهم الأدوية، بلغت إيرادات Novartis حوالي 56.7 مليار دولار في السنة المالية 2025. وهذا يمثل معدل نمو في الإيرادات بنحو 10% مقارنة بالعام السابق. أعلنت الشركة عن صافي دخل يقارب 14 مليار دولار.

اعتباراً من ميزانيتها العمومية لشهر ديسمبر 2025، تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية حوالي 0.8x. تقارن هذه النسبة إجمالي الدين بحقوق ملكية المساهمين، مما يساعد المستثمرين على فهم مدى اعتماد الشركة على الأموال المقترضة. حققت الشركة تدفقاً نقدياً حراً يقارب 17.7 مليار دولار، وهو النقد المتبقي بعد دفع تكاليف التشغيل والنفقات الرأسمالية. تبلغ النسبة المتداولة حوالي 1.1x، مما يشير إلى القدرة على تغطية الالتزامات قصيرة الأجل بالأصول مثل النقد والمخزون.

الحالة لصالح Teva Pharmaceutical

Teva Pharmaceutical Industries هي شركة رائدة عالمياً في كل من الأدوية الجنيسة والمبتكرة، وتعمل عبر 57 سوقاً مختلفاً. تحتفظ الشركة بقاعدة عملاء مركزة، معتمدة على مجموعة صغيرة من كبار تجار الجملة وسلاسل البيع بالتجزئة لجزء كبير من مبيعاتها. يضيف هذا التركيز على العملاء طبقة من المخاطرة إلى الأعمال، حيث يمتلك هؤلاء المشترون قوة مساومة كبيرة.

في السنة المالية 2025، بلغت الإيرادات حوالي 17.3 مليار دولار، مما يعكس معدل نمو في الإيرادات يقارب 4.9%. بعد عدة سنوات من تسجيل خسائر صافية، حققت الشركة صافي دخل قدره 1.4 مليار دولار للسنة.

بناءً على ميزانيتها العمومية لشهر ديسمبر 2025، تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية حوالي 2.2x. يشير هذا إلى مستوى أعلى من الدين مقارنة بحقوق ملكية المساهمين مقارنة بالعديد من أقرانها في الصناعة. تبلغ النسبة المتداولة حوالي 2x. بلغ التدفق النقدي الحر للسنة حوالي 1.2 مليار دولار، مما يوفر للشركة بعض السيولة لتمويل عملياتها الجارية والتزامات ديونها.

مقارنة ملف المخاطر

تواجه Novartis AG التحدي المستمر لانتهاء صلاحية براءات الاختراع، مما يسمح بدخول نسخ أرخص من أدويتها إلى السوق. كما يجب على الشركة التعامل مع عدم اليقين المتأصل في التجارب السريرية، حيث قد يؤدي الفشل في إثبات سلامة الدواء أو فعاليته إلى خسائر مالية كبيرة. بالإضافة إلى ذلك، تخلق المنافسة من مبتكرين كبار آخرين مثل Roche Holding ضغطاً للحفاظ على وتيرة عالية من البحث والتطوير.

تواجه Teva ضغوطاً سعرية مادية من قانون خفض التضخم الأمريكي، مما قد يؤثر على تسعير أصولها المبتكرة الرئيسية. كما تظل الشركة متورطة في مسائل قانونية ومتعلقة بالامتثال مستمرة، بما في ذلك إجراءات مكافحة الاحتكار والالتزامات المالية الناشئة عن التقاضي السابق المتعلق بالمواد الأفيونية. علاوة على ذلك، فإن تنفيذ استراتيجيتها لتصفية أعمالها في المواد الصيدلانية الفعالة مع المنافسة مع منافسين مثل Viatris (VTRS 0.93%) يخلق تعقيداً تشغيلياً كبيراً.

مقارنة التقييم

تبدو Teva Pharmaceutical Industries أكثر جاذبية للباحثين عن القيمة بسبب انخفاض نسبة السعر إلى المبيعات لديها، بينما يعكس ارتفاع السعر إلى الأرباح الآجلة لشركة Novartis AG ربحيتها الفائقة.

| المقياس | Novartis AG | Teva Pharmaceutical Industries | معيار القطاع | | --- | --- | --- | --- | | السعر إلى الأرباح الآجلة | 17.6x | 17.0x | 389.1x | | نسبة السعر إلى المبيعات | 5.3x | 2.9x | |

يستخدم معيار القطاع مؤشر SPDR XLV للقطاع.
مصادر مقاييس التقييم من Financial Modeling Prep (FMP) وقد تختلف عن مقدمي البيانات الآخرين.

أي سهم سأشتري في 2026؟

أعلنت Teva عن نتائج الربع الأول من 2026 التي تجاوزت التوقعات، بإيرادات بلغت حوالي 4 مليار دولار وصافي دخل قدره 369 مليون دولار. تمتلك Teva بعض الأدوية الجنيسة الأكثر مبيعاً، بما في ذلك Ajovy لعلاج الصداع النصفي؛ وUzedy لعلاج الفصام؛ وAustedo لعلاج مرض هنتنغتون. كمجموعة، نمت هذه الأدوية بأكثر من 40% بالعملات المحلية في الربع الأول من 2026. مع ذلك، ترى وول ستريت أن مبيعات Teva ستنخفض إلى 16.6 مليار دولار في 2026، بينما من المتوقع أن ينمو صافي الدخل إلى 1.54 مليار دولار. تمتلك Teva خط أنابيب أدوية قوي — فقد تمت الموافقة على دواء GLP-1 العام الخاص بها، المشابه لدواء Saxenda من Novo، وسينضم إليه قريباً olanzapine لعلاج الفصام. من المتوقع أن تعيد هذه الأدوية وغيرها Teva إلى نمو الإيرادات في 2027.

شهدت Novartis ارتفاع حجم مبيعاتها في الربع الأول بنسبة 14% إلى 13.5 مليار دولار مع صافي دخل يقارب 3.2 مليار دولار. تعمل الأدوية الجنيسة على تقليص النمو قليلاً، لكن Novartis لديها خط تطوير قوي، يتصدره remibrutinib لعلاج بعض اضطرابات المناعة الذاتية، والذي قد يُطلق في أواخر 2026 أو أوائل 2027. من المتوقع أن يكون remibrutinib دواءً رائجاً، بمبيعات عمرية قد تصل إلى 4 مليار دولار.

كلا الشركتين على المسار الصحيح، لكن Teva أكثر جاذبية للمستثمرين على المدى الطويل نظراً لانخفاض نسبة السعر إلى المبيعات والسعر إلى الأرباح الآجلة لديها.